一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收跌。截至收盤，上證綜指收于 3266.24 點，跌 20.17 點，跌幅為 0.61%；深成指收于 10530.85 點，跌 12.48 點，跌幅為 0.12%；滬深 300 收于 3889.45 點，跌 35.20 點，跌幅為 0.90%；創業板收于 2151.51 點，跌 25.79 點，跌幅為 1.18%。兩市成交 18466.55 億元，較前一日成交額減少 10.45%。小盤股強于大盤股。中證 100 下跌 0.83%，中證 500 上漲 0.44%。
31 個申萬一級行業中有 17 個行業上漲。其中，計算機、房地產、建筑材料表現居前，漲跌幅分別為 1.63%、1.44%、1.37%，非銀金融、銀行、醫藥生物表現居后，漲跌幅分別為-1.04%、-1.22%、-1.25%。兩市有 2320 只個數上漲 194 只個股漲停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，3 只期指好于現貨指數。
數據來源：Wind，好買基金研究中心，日期 2024/10/30
昨日，歐美主要市場下跌，其中，道指下跌 0.22%，標普 500 下跌 0.33%，納斯達克指數下跌 0.56%，；道瓊斯歐洲50下跌1.36%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數下跌1.55%，日經225指數上漲0.96%，印度孟買 30 指數下跌 0.53%。
二、指數漲跌
數據來源：Wind，好買基金研究中心，日期 2024/10/30
三、新聞
（一）美國大選現狀
2024 年美國總統大選將在下周落幕，目前特朗普民調已反超哈里斯。市場對于 特朗普當選的相關交易特征明顯。多方面因素疊加影響下，10 月以來特朗普勝選預期迅速升溫。一是中東局勢升級，哈里斯延續拜登政府對以態度并增加軍費開支，選民對此存在不滿；二是美國颶風“海倫妮”席卷關鍵搖擺州，導致超 200 人死亡，民主黨救助不利為 特朗普創造了政治活動的契機；三是萬斯在副總統辯論占據上風，為特朗普送上助攻；四是哈里斯近日接受福克斯新聞采訪表現不佳，被指在移民、中東等關鍵問題方面缺乏立場。截至 10 月 28 日，哈里斯和特朗普民意調查支持率分別為 48.4%、48.5%，哈里斯民意調查的領先優勢已消失殆盡。
數據來源：Wind，民生證券，日期 2024/10/30
特朗普在七大搖擺州中的支持率保持領先。美國大選采取選舉人團和贏者通吃制度，普選票的獲勝者未必成為最后大選的獲勝者。贏下搖擺州，獲得 270 張以上的選舉人票才是獲勝的關鍵。據 270toWin 網站截至10 月 28 日的統計結果，特朗普在七大搖擺州中的四個支持率領先哈里斯，分別是亞利桑那州（+1.5 個百分點，較哈里斯，下同），北卡羅來納州（+1.1 個百分點），佐治亞州（+0.9 百分點），和內華達（+0.3 個百分點）。哈里斯在三個搖擺州領先，分別是密歇根州（+1.4 個百分點，較特朗普，下同），威斯康星州（+0.4 個百分點），賓夕法尼亞州（+0.3 個百分點）。
（二）特朗普交易對中國資產影響
匯率：短期貶值壓力將減輕，后期受貿易戰影響。從其過往政策的影響來看，對人民幣匯率仍然是偏空的。尤其是考慮到今年以來貨物和服務凈出口對 GDP 增長作出較大貢獻，未來如果中美貿易摩擦升級，將對國內經濟基本面以及結售匯市場均帶來較大沖擊。
數據來源：Wind，民生證券，日期 2018-2020
利率：利率進入下行通道，政策指引和預期下，國內利率在中期內仍處于降息通道之中，相反 2016 年末國內即將進入升息通道中。即便受特朗普貿易戰影響，人民幣貶值壓力加大并一定程度上制約國內貨幣政策，但在美聯儲降息背景下，隨著中美利差倒掛幅度逐漸收斂，國內利率仍有下行空間。
A 股與港股：特朗普第一次執政時期的 A 股和港股表現，盡管中美貿易戰、人民幣貶值、疫情等不利影響對市場造成階段性沖擊，但最終滬深 300 和恒生指數在特朗普執政的 4 年內的累計漲幅分別達到 43%和 11%。
數據來源：Wind，民生證券，日期 2016/1-2024/10
究其原因，一是特朗普上臺前 A 股與港股估值相對較低，在 2016 年 11 月分別對應 13x 和 11xPE；二是企業盈利改善和經濟基本面穩健依舊形成“以我為主”的趨勢性行情，特別是滬深 300 指數依托核心優質企業的長期盈利形成價值投資趨勢；三是中國成功戰勝疫情也推動了后期的快速上漲。
2024 年 9 月下旬中國政府公布一系列超預期經濟支持政策，點燃中國資產上漲行情。從原因看，在美聯儲持續降息預期下，中國面臨長期掣肘的支持性政策大門敞開，政策力度遠超預期。一系列政策的發布預示著中國政府的管理思想發生重大轉變，不再僅依靠長期政策應對短期問題，這直接扭轉了海外投資者對中國的投資邏輯。
包括貨幣政策超預期，明確提出“推動物價，溫和回升”；對房地產政策的表述超預期，明確提出“促進房地產市場止跌回 穩”；對資本市場的政策支持超預期，短期創設兩項新工具提供“真金白銀”，長期加快制度建設鼓勵“長錢長投”。同時，市場預計后續政策儲備依舊充足并隨時待發（包括重大財政支持政策、一線城市限購放開等）。
10 月以來的“特朗普交易”導致中國資產交易熱情降溫并回歸理性。10 月假期后，全球投資者“Buy China”熱情降溫。但整體看，A 股與港股的回調反而有助于市場回歸理性，并形成慢牛格局。
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