一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于3342.67點，漲26.55點，漲幅為0.80%；深成指收于10104.13點，漲21.79點，漲幅為0.22%；滬深300收于3831.63點，漲23.08點，漲幅為0.61%；創(chuàng)業(yè)板收于1996.51點，漲10.10點，漲幅為0.51%。兩市成交14683.17億元，較前一日交易量增加9.89%。大盤股強于小盤股。中證100上漲0.62%，中證500上漲0.17%。

31個申萬一級行業(yè)中有26個行業(yè)上漲。其中，國防軍工、銀行、基礎(chǔ)化工表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為3.70%、1.49%、1.15%，電子、計算機、傳媒表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.37%、-0.42%、-0.56%。滬市有1463只個數(shù)上漲，占比62.98%，深市有1723只個數(shù)上漲，占比59.33%。非ST個股中，101只個股漲停，15只個股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，0只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。

申萬一級行業(yè)漲跌幅

數(shù)據(jù)來源：Wind日期：2025/5/7

前日，中債銀行間債券總凈價指數(shù)下跌0.05個百分點。

昨日，歐美主要市場漲跌不一，其中，道指上漲0.70%，標普500上漲0.43%；納斯達克指數(shù)上升0.27%；道瓊斯歐洲50 下跌0.73%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數(shù)上漲0.13%，日經(jīng)225指數(shù)下跌0.14%，印度孟買 Sensex30 指數(shù)上升0.13%。

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來源：Wind  日期：2025/5/7

三、新聞

1、“一行一局一會”舉行新聞發(fā)布會

5月7日，國務(wù)院新聞辦公室上午9時舉行新聞發(fā)布會，請中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證券監(jiān)督管理委員會負責人介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預期”有關(guān)情況。

【人民銀行行長潘功勝】

人民銀行推出一攬子貨幣政策措施，主要有三大類共十項措施。一是數(shù)量型政策，通過降準等措施，加大中長期流動性供給，保持市場流動性充裕。二是價格型政策，下調(diào)政策利率，降低結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，也就是中央銀行向商業(yè)銀行提供再貸款的利率，同時調(diào)降公積金貸款利率。三是結(jié)構(gòu)型政策，完善現(xiàn)有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，并創(chuàng)設(shè)新的政策工具，支持科技創(chuàng)新、擴大消費、普惠金融等領(lǐng)域。

正好也回應(yīng)了4月25日中共中央政治局會議提及的“適時降準降息”和“創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”“設(shè)立新型政策性金融工具”等內(nèi)容。

十項措施分別為：

數(shù)量型政策：降準

1. 降低存款準備金率0.5個百分點，預計將向市場提供長期流動性約1萬億元。

2. 完善存款準備金制度，階段性將汽車金融公司、金融租賃公司的存款準備金率從目前的5%調(diào)降為0%。

價格型政策：降息

第三，下調(diào)政策利率0.1個百分點，即公開市場7天期逆回購操作利率從目前的1.5%調(diào)降至1.4%，預計將帶動貸款市場報價利率（LPR）同步下行約0.1個百分點。

第四，下調(diào)結(jié)構(gòu)貨性貨幣政策工具利率0.25個百分點，包括：各類專項結(jié)構(gòu)性工具利率、支農(nóng)支小再貸款利率，都從目前的1.75%降至1.5%，這些工具利率是中央銀行向商業(yè)銀行提供再貸款資金的利率。抵押補充貸款（PSL）利率從目前的2.25%降至2%。抵押補充貸款是由中央銀行向政策性銀行提供資金的一個工具。

第五，降低個人住房公積金貸款利率0.25個百分點，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限利率同步調(diào)整。

結(jié)構(gòu)型政策：完善現(xiàn)有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，并創(chuàng)設(shè)新的政策工具

第六，增加3000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度，由目前的5000億元增加至8000億元。

第七，設(shè)立5000億元“服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款”，引導商業(yè)銀行加大對服務(wù)消費與養(yǎng)老的信貸支持。

第八，增加支農(nóng)支小再貸款額度3000億元，與調(diào)降再貸款利率的政策形成協(xié)同效應(yīng)，支持銀行擴大對涉農(nóng)、小微和民營企業(yè)的貸款投放。

第九，優(yōu)化兩項支持資本市場的貨幣政策工具，將5000億元證券基金保險公司互換便利和3000億元股票回購增持再貸款，這兩個工具的額度合并使用，總額度8000億元。

第十，創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風險分擔工具，央行提供低成本再貸款資金，可購買科技創(chuàng)新債券，并與地方政府、市場化增信機構(gòu)等合作，通過共同擔保等多樣化的增信措施，分擔債券的部分違約損失風險，為科技創(chuàng)新企業(yè)和股權(quán)投資機構(gòu)發(fā)行低成本、長期限的科創(chuàng)債券融資提供支持。

【金融監(jiān)管總局局長李云澤】

近期，將推出以下增量政策，共八項。

一是加快出臺與房地產(chǎn)發(fā)展新模式相適配的系列融資制度，助力持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場穩(wěn)定態(tài)勢。

二是進一步擴大保險資金長期投資試點范圍，為市場引入更多增量資金。

三是調(diào)整優(yōu)化監(jiān)管規(guī)則，進一步調(diào)降保險公司股票投資風險因子，支持穩(wěn)定和活躍資本市場。

四是盡快推出支持小微企業(yè)、民營企業(yè)融資一攬子政策，做深做實融資協(xié)調(diào)工作機制，助力穩(wěn)企業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟。

五是制定實施銀行業(yè)保險業(yè)護航外貿(mào)發(fā)展系列政策措施，對受關(guān)稅影響較大的市場主體提供精準服務(wù)，全力幫扶穩(wěn)定經(jīng)營、拓展市場。

六是修訂出臺并購貸款管理辦法，促進產(chǎn)業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級。

七是將發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司的主體擴展至符合條件的全國性商業(yè)銀行，加大對科創(chuàng)企業(yè)的投資力度。

八是制定科技保險高質(zhì)量發(fā)展意見，更好發(fā)揮風險分擔和補償作用，切實為科技創(chuàng)新提供有力保障。

【證監(jiān)會主席吳清】

1、近期將出臺深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施，擇機會發(fā)布。

2、大力推動中長期資金入市。

3、全力支持中央?yún)R金公司發(fā)揮好類“平準基金”作用。

4、盡力幫助受影響企業(yè)應(yīng)對美加征關(guān)稅的沖擊。

5、下一階段證監(jiān)會將堅定不移推進市場高水平對外開放，進一步完善對外開放格局，穩(wěn)步推進一系列對外開放的務(wù)實舉措。

【市場反應(yīng)及未來預期】

在貨幣政策上，會議內(nèi)容總體符合預期，比如降準政策，也有超預期內(nèi)容，比如降息速度。但是在宣布降準降息之后，10年國債和30年國債收益率反而開始持續(xù)上行，主要原因為相關(guān)資金的止盈。從4月7日市場調(diào)整之后至今，在1個月的時間中，股指已經(jīng)完成了修復，10年國債收益率下行15bp左右，30年國債下行了20bp左右，這個點位已經(jīng)隱含了一次降準降息預期，如果降準降息正式落地，短期利好出盡，距離交易下一次貨幣政策還有很長的時間，部分資金選擇止盈也較為符合預期。

未來來看，短時間內(nèi)國債收益率預期仍在底部震蕩，發(fā)布會中，潘行長提到“10年國債維持在1.65%附近”，也就是說央行目前仍會將底部控制在1.65%附近，大幅上行或下行的概率都不大。但是對于信用債來說，可能會有緩慢補漲行情，昨日短端利率、銀行存單、絕大多數(shù)信用債的收益率都出現(xiàn)下行。

權(quán)益市場大幅高開，但是后續(xù)沖高回落，一方面是因為在過去一個月中，權(quán)益市場已經(jīng)基本完成了相關(guān)的修復，另一方面，為當下市場中，貨幣政策的作用相對有限，需要疊加財政政策的發(fā)力以解決需求端不足的問題，未來財政方面可能會重在加快落地前期政策，比如加快債券發(fā)行節(jié)奏，增加對消費領(lǐng)域支持力度等。近期中美在關(guān)稅問題上出現(xiàn)邊際緩和信號，未來可能更需關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟基本面變化，如關(guān)稅對于實際進出口數(shù)據(jù)的影響，地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)是否可以企穩(wěn)等?？傮w而言，今天監(jiān)管層釋放的股市托底信心較為堅決，對此不宜太過悲觀。

2、離岸人民幣匯率持續(xù)大漲

五一期間，離岸人民幣匯率持續(xù)大幅上漲。5月2日，離岸人民幣兌美元大漲逾650點，盤中升破7.21關(guān)口；5月5日，離岸人民幣兌美元再度飆升，一度升破7.19關(guān)口，創(chuàng)5個月新高；兩個交易日最大漲幅接近900點。5月6日，離岸人民幣兌美元跌破7.22，日內(nèi)跌超200點。

主要原因：

（1）特朗普政府政策的高度不確定性等引發(fā)外國投資者對美元計價資產(chǎn)的信任程度下降，美元指數(shù)不漲反跌，4月累計下跌4.37%，美元指數(shù)趨勢性殺跌的背景下，結(jié)匯盤可能正在逐步釋放；此外，進入5月，新臺幣相對美元大幅走升、港元觸發(fā)強方兌換保證成為全球匯市熱點，側(cè)面反映出市場對于非美貨幣及資產(chǎn)的需求抬升初見端倪，部分外資有增配人民幣資產(chǎn)需求。

（2）中美經(jīng)貿(mào)對話磋商有所進展，商務(wù)部新聞發(fā)言人7日表示，近期，美方高層不斷就調(diào)整關(guān)稅措施放風，并通過多種渠道主動向中方傳遞信息，希望就關(guān)稅等問題與中方談起來。中方對美方信息進行了認真評估。在充分考慮全球期待、中方利益、美國業(yè)界和消費者呼吁的基礎(chǔ)上，中方?jīng)Q定同意與美方進行接觸。國務(wù)院副總理何立峰作為中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人，將在訪問瑞士期間，與美方牽頭人美國財長貝森特舉行會談。

總體來看，目前關(guān)稅壓力對外匯市場的壓力可能降低，后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注中美談判進展及穩(wěn)增長政策的落地節(jié)奏，人民幣貶值壓力最大的階段可能已經(jīng)過去，人民幣匯率重新開始向中間價方向回歸。