一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于3346.39點(diǎn)，漲28.33點(diǎn)，漲幅為0.85%；深成指收于10708.88點(diǎn)，漲151.26點(diǎn)，漲幅為1.43%；滬深300收于3919.86點(diǎn)，漲36.73點(diǎn)，漲幅為0.95%；創(chuàng)業(yè)板收于2191.76點(diǎn)，漲39.03點(diǎn)，漲幅為1.81%。兩市成交16772.15億元，較前一日交易量增加2.52%。小盤股強(qiáng)于大盤股。中證100上漲1.13%，中證500上漲1.40%。

31個申萬一級行業(yè)中有28個行業(yè)上漲。其中，房地產(chǎn)、電子、計算機(jī)表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為3.10%、2.67%、2.56%，紡織服飾、煤炭、有色金屬表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.25%、-0.42%、-0.62%。

▼申萬一級行業(yè)漲跌幅

數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2025/2/12

昨日，中債銀行間債券總凈價指數(shù)下跌0.01個百分點(diǎn)。

昨日，歐美主要市場漲跌互現(xiàn)，其中，道指下跌0.50%，納指上漲0.03%，標(biāo)普500下跌0.27%；道瓊斯歐洲50 上漲0.03%。亞太主要市場漲跌互現(xiàn)，其中，恒生指數(shù)上漲2.64%，日經(jīng)225指數(shù)上漲0.42%，印度Sensex30指數(shù)下跌0.16%。

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2025/2/12

三、新聞

海外宏觀：美國1月CPI超預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期推遲

美國1月CPI同比增長3%，預(yù)估為增長2.9%，前值為增長2.9%；1月CPI環(huán)比增長0.5%，預(yù)估為增長0.3%，前值為增長0.4%。1月核心消費(fèi)者價格指數(shù)同比增長3.3%，預(yù)估為3.1%，前值為3.2%。1月核心消費(fèi)者價格指數(shù)環(huán)比增長0.4%，預(yù)估為0.3%，前值為0.2%。

結(jié)構(gòu)上，住房成本繼續(xù)成為通脹的一個問題，當(dāng)月上漲0.4%，占CPI總漲幅的30%左右。此外，肉類、家禽、魚類和蛋類等的分項(xiàng)指數(shù)上升，蛋類指數(shù)上升了15.2%。這是自2015年6月以來雞蛋指數(shù)的最大漲幅，約占每月家庭食品增長總量的三分之二。

值得注意的是，美國勞工統(tǒng)計局更新了權(quán)重和季節(jié)性調(diào)整因素，這是政府用來從數(shù)據(jù)中剔除季節(jié)性波動以反映2024年價格變動的模型。上個月CPI的上漲可能部分反映了企業(yè)在年初推動的價格上漲。企業(yè)也可能因?yàn)轭A(yù)計進(jìn)口商品將被征收更高、更廣泛的關(guān)稅而先發(fā)制人地提高價格。

通脹數(shù)據(jù)公布后，交易員現(xiàn)預(yù)計美聯(lián)儲將減少政策寬松力度。交易員將下次美聯(lián)儲降息時間從9月調(diào)整至12月。基于利率期貨交易員預(yù)計，美聯(lián)儲到12月利率下調(diào)幅度僅為26個基點(diǎn)，低于數(shù)據(jù)公布前的約37個基點(diǎn)，這意味著今年僅會有一次25個基點(diǎn)的降息。

點(diǎn)評：

整體而言，美國CPI依舊存在較高壓力，包括關(guān)稅對美國國內(nèi)通脹結(jié)構(gòu)性的影響，同時美國勞動力市場穩(wěn)健，美聯(lián)儲可能維持觀望模式。目前海外主要國家通脹壓力仍未走弱，例如歐元區(qū)1月份CPI同比上漲2.5%，核心CPI同比增速保持在2.7%，均高于預(yù)期，特朗普貿(mào)易保護(hù)措施加劇了未來通脹的壓力和不確定性。

國內(nèi)宏觀：多家基金公司和券商本地部署了包括DeepSeek在內(nèi)的多款開源模型

近期，多家券商和基金公司布局DeepSeek，并探索大模型在投資、投顧、客服等領(lǐng)域的應(yīng)用。

博時基金表示，2024年初，公司經(jīng)過反復(fù)調(diào)研，發(fā)現(xiàn)了DeepSeek模型在自動編寫代碼和邏輯推理方面的潛力，率先在自有的昇騰服務(wù)器上部署了DeepSeek-v1模型，作為公司智能開發(fā)工具的基座模型，并在2024年8月升級為DeepSeek-v2模型。“2025年伊始，隨著DeepSeek-R1模型的發(fā)布，公司完成內(nèi)部部署，并開始探索其在投資研究、投資顧問服務(wù)和軟件開發(fā)等方面的應(yīng)用。”并且，富國、中歐基金近期均表示已經(jīng)完成了DeepSeek系列開源模型的私有化部署。

此外，多家券商均已本地化部署DeepSeek。截至2月9日，與DeepSeek合作的券商增至16家，分別為華福、國金、國元、興業(yè)、光大、國泰君安、廣發(fā)、中泰、國盛、華安、中金財富、華西、國信、 中信建投、東興、西南。

從2022年底ChatGPT推出后，AI大模型持續(xù)火熱，行業(yè)更是進(jìn)入“百模大戰(zhàn)”，為何此次DeepSeek的出現(xiàn)引發(fā)了券商和公募基金的布局熱潮？

首先，R1模型在推理能力上表現(xiàn)優(yōu)異，可用性與使用效率上較為領(lǐng)先，可以進(jìn)一步幫助提升工作效率，處理非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，支持業(yè)務(wù)創(chuàng)新，在內(nèi)部數(shù)據(jù)加工、代碼輔助生成、文字生成、企業(yè)級RAG、研報解讀等應(yīng)用方向上達(dá)到了可用階段，例如大模型能快速解析海量研究報告，提取關(guān)鍵信息，幫助機(jī)構(gòu)提高研究效率，再比如AI大模型能夠高效地處理海量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，打破傳統(tǒng)投研慣性，挖掘到傳統(tǒng)方法（無論是主觀投資還是量化交易）中未被識別的有效因素。

同時，其對算力的需求也有所下降，部署成本大大降低，DeepSeek最大的優(yōu)勢在于算法的改進(jìn)和優(yōu)化，這極大節(jié)省了算力和數(shù)據(jù)量，使得訓(xùn)練成本大幅降低，DeepSeek在訓(xùn)練和推理階段的成本比GPT-4低很多，比如訓(xùn)練成本557.6萬美元對比1億美元。中興和阿里云等提供的部署工具，簡化了流程，這可能讓企業(yè)更容易采用。在本地部署可以基于自身數(shù)據(jù)進(jìn)行定制優(yōu)化，而其他大模型可能不夠靈活或者閉源。也可以提升風(fēng)控精準(zhǔn)度，確保合規(guī)，確保數(shù)據(jù)安全等。