一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于3240.94點，漲80.18點，漲幅為2.54%；深成指收于10165.17點，漲368.99點，漲幅為3.77%；滬深300收于3820.54點，漲98.03點，漲幅為2.63%；創業板收于2075.76點，漲93.30點，漲幅為4.71%。兩市成交13507.01億元，較前一日交易量增加39.77%。小盤股強于大盤股。中證100上漲2.39%，中證500（詳細，購買）上漲3.54%。

31個申萬一級行業中有31個行業上漲。其中，計算機、傳媒、機械設備表現居前，漲跌幅分別為6.14%、5.72%、5.68%，石油石化、煤炭、銀行表現居后，漲跌幅分別為1.72%、1.64%、1.41%。滬市有2251只個數上漲，占比98.99%，深市有2815只個數上漲，占比98.88%。非ST個股中，139只個股漲停，3只個股跌停。股指期貨主力合約3個合約均上漲，其中，3只期指好于現貨指數。

昨日，中債銀行間債券總凈價指數上漲0.07個百分點。

數據來源：Wind 日期：2025/1/14

昨日，歐美主要市場漲跌不一，其中，道指上漲0.52%，標普500上漲0.11%，納斯達克指數下跌0.23%；道瓊斯歐洲50下跌0.59%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數上漲1.83%，日經225指數下跌1.83%。

二、指數漲跌

數據來源：Wind 日期：2025/01/14

三、新聞

1.  央行、外匯局重磅發聲

① 2024年人民銀行堅持支持性貨幣政策立場，先后四次實施了比較重大的貨幣政策調整，助力經濟保持回升向好態勢，支持經濟高質量發展。主要體現在四個方面：總量上，保持貨幣信貸平穩增長；結構上，加大對重點領域支持力度；傳導上，疏通政策利率傳導渠道；匯率上，在復雜形勢下保持了人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

② 2024年貨幣政策取得了較好成效。金融總量合理增長，12月末，社會融資規模同比增長8.0%，廣義貨幣M2同比增長7.3%，人民幣貸款同比增長7.6%，都高于名義經濟增速。貸款利率穩步下行，12月份，新發放企業貸款利率約為3.43%，同比下降0.36個百分點，個人住房貸款利率約為3.11%，同比下降0.88個百分點。信貸結構不斷優化，制造業中長期貸款同比增長11.9%，專精特新企業貸款同比增長13.0%，普惠小微貸款同比增長14.6%，繼續高于同期全部貸款增速。人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定，對一籃子貨幣匯率穩定在100左右，兼顧了內外均衡。

③ 按照中央“實施更加積極有為的宏觀政策”要求，人民銀行2025年將落實好適度寬松的貨幣政策。近年來，穩健的貨幣政策更加突出強調有力、有效、精準、靈活等要求，對調控區間的把握偏向寬松一些，也會根據年中經濟運行情況持續不斷加大逆周期調節力度，2019年底以來還持續降準降息，累積效應使得社會融資環境處于較為寬松的狀態。

④ 下階段，宏觀經濟政策還將進一步強化逆周期調節，央行將根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機調整優化政策力度和節奏，支持實現全年經濟社會發展目標。綜合運用利率、存款準備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，保證寬松的社會融資環境。強化利率政策執行，在保持金融業健康經營基礎上，進一步降低社會綜合融資成本。科學運用好結構性貨幣政策工具，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能。繼續綜合采取措施，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

央行談國債：

① 近期長期國債收益率下行較快，引起了各方關注。經過多年發展，我國國債收益率曲線已經基本具備了金融市場定價基準作用。國債收益率水平不僅關系到國家財政籌資成本，更是關系到整個金融市場的穩定發展。

② 人民銀行尊重市場，尊重每一個自擔風險、自主決策市場參與者的選擇，也高度重視國債收益率變化所反映的市場信息。考慮到中國債券市場發展的時間還比較短，上世紀90年代以后，沒有經歷過大的波折，不是所有的投資者、管理者、尤其是社會公眾，都熟悉政府債券高投資回報背后隱藏的市場價格風險。因此，人民銀行加強了宏觀審慎管理，多次提示風險，強化市場監管，并且在一級市場發行較少的時間段，暫停在二級市場買入操作，轉而使用其他工具投放流動性，這樣能夠避免影響投資者的配置需要，加劇供需矛盾和市場波動，目的就是希望市場能夠行穩致遠。

來自楊東最新的持有人報告：

2024年利率債的勢頭更勝于股市，目前30年國債的利率已低于2%，這更突顯了許多般票的吸引力。不過我們也認為，目前的長期國債利率與中國經濟的未來并不吻合，相當程度是資金追捧的結果。

公開發行、上市交易的30年期國債對絕大多數的投資人來說還是一種新事物，國債一貫給公眾的印象是安全、波動小，一個被認為很安全的品種卻能提供年化兩位數以上收益，這讓很多投資者癡迷。

國債投資還比較容易上杠桿，杠桿資金的收益就更是暴利了，只是天下卻沒有風險很低、收益又很高的好東西，如此低的年化利率能否抵御漫長歲月中的種種不測風云，頗令人擔心。

當然，大多數參與者是不考慮長遠的事的，畢竟現在舞會仍在繼續狂歡中，如果2025年發生一次債災，我們一點也不奇怪。

2.  美國2024年12月PPI低于預期

美國12月PPI年率錄得3.3%，低于預期的3.4%，但較前值3%有所上升，續刷2023年2月以來新高。

最新的美國去年12月PPI和核心PPI數據反映出，美國的通貨膨脹的反彈似乎沒有市場普遍憂慮的那樣嚴重，未來美國的通貨膨脹率仍然很可能延續前期的下行態勢，只是較前期減慢了步伐而已。如果美國經濟的通貨膨脹率能夠維持下行態勢，那么美聯儲就會在更大可能下加快降息的步伐。這對于承受高利率環境的壓力的美國實體經濟來說是一件具有積極意義的事情。

數據公布后，美元指數短線下挫30點，現貨黃金短線上揚7美元，一度站上2670美元/盎司；現貨白銀短線上揚0.2美元。非美貨幣普遍拉升，英鎊兌美元短線走高逾40點，歐元兌美元短線走高逾30點。美股三大股指期貨拉升，納斯達克100指數期貨漲0.77%，標普500指數期貨漲0.56%，道指期貨漲0.45%。

風險提示：投資有風險?；鸬倪^往業績及其凈值高低并不預示其未來表現。基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。相關數據僅供參考，不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同和基金招募說明書、基金產品資料概要等法律文件，并自行承擔投資風險。