本期推薦
多項重磅消息公布
9月24日，國新辦舉行新聞發布會，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會主要負責人介紹了金融支持經濟高質量發展有關情況。多項重磅政策同時推出，加大貨幣政策調控強度，進一步支持經濟穩增長。經梳理，重點事項如下：
降低存款準備金率和政策利率。近期將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元；在今年年內還將視市場流動性的狀況，可能擇機進一步下調存款準備金率0.25-0.5個百分點。降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購操作利率下調0.2個百分點，從目前的1.7%調降至1.5%，同時引導貸款市場報價利率和存款利率同步下行，保持商業銀行凈息差的穩定。
降低存量房貸利率和統一房貸最低首付比例。引導商業銀行將存量房貸利率降至新發放貸款利率的附近，預計平均降幅大約在0.5個百分點左右。統一首套房和二套房的房貸最低首付比例，將全國層面的二套房貸款最低首付比例由當前的25%下調到15%。將5月份人民銀行創設的3000億元保障性住房再貸款，中央銀行資金的支持比例由原來的60%提高到100%，增強對銀行和收購主體的市場化激勵。
創設新的貨幣政策工具支持股票市場穩定發展。第一項是創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，從中央銀行獲取流動性，這項政策將大幅提升機構的資金獲取能力和股票增持能力。第二項是創設股票回購增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。
深入推進公募基金費率改革
9月24日，中國證券監督管理委員會主席吳清在國新辦新聞發布會上表示，優化發行上市、分紅、減持、交易等等各個環節的制度規則。上市公司2023年度分紅達到了2.2萬億元，創歷史新高。加強程序化交易監管，暫停轉融券業務。深入推進公募基金費率改革，推動行業機構把功能性建設擺在首位。
推薦基金：
016090中泰玉衡價值優選C：姜誠堅持價值投資，賺取企業長期價值創造的錢；進行自下而上擇股，選取低估值的股票；不考慮宏觀基本面和中觀行業情況，不做自上而下或者中觀的行業選擇和判斷；屏蔽短期擾動因素，不進行擇時。基于逆向思考判斷目前公司股價的安全邊際是否足夠高；通過公司商業模式、競爭優勢、業務空間的分析來判定公司的長期ROE以及內生增長空間。
精選投資
股票型基金：建議等市場階段企穩后做中長線布局
近期市場略微有所反彈，或似下跌形態中由于外盤降息引發的技術反抽，地產股在消息面的刺激下再次階段走強，同期香港跟隨美國降息，港股表現顯著超A股。整體觀點不變，一方面市場相當脆弱，從目前的資金流動看，場內的國家隊相關資金主要起的作用是對弱市進行托底，使得市場呈現出震蕩陰跌而非急跌的形態，但也可以發現盤中如果沒有這股力量間歇干預，盤面就傾向于單邊向下，另一方面在基本面預期較差的背景下，消費醫藥等行業的白馬股表現疲弱，而由于中短期活躍力量主要以偏博弈性資金為主，微盤等小市值個股表現反而更好。盤面割裂感較強，無論左側還是右側的交易難度可能都比較大，建議等市場階段企穩后做中長線布局。
推薦基金
016090中泰玉衡價值優選C：姜誠堅持自下而上選股。注重企業競爭優勢、盈利能力在長期時間維度的持續性、安全邊際和價格保護。在對個股競爭優勢的分析方面，主要從供給側而非需求側思考問題，行業層面的景氣度不是重要決策因素。從選股結果看，偏向行業格局比較穩定且經歷過完整產業周期（競爭格局清晰，商業模式清晰）的標的，選股結果歸因看比較偏向傳統周期股。
017772大成景陽領先C：齊煒中主要以偏自下而上為主，注重企業核心競爭力、商業模式以及管理層治理，在個股選擇上不抱團，擅長在非熱門賽道挖掘中小市值的黑馬股以及市場認知不充分的標的；組合配置上，齊煒中與傳統消費基金經理有一定差異化，偏好配置非主流或偏周期屬性的消費品去獲得超額收益。在具體落地和執行的過程中，明確地以核心龍頭公司的研究為抓手。
007346易方達科技創新：蔡榮成偏好選擇低滲透率往中滲透率滲透的高增長的優秀資產，這類資產擁有高賠率，也有較好的隱含收益率。同時，他會不斷地去做行業的比較，用3-4種同樣屬性資產的賠率和勝率的持續比較來做組合優化。即使最看好的行業，配置占比基本也在50%左右。個股上面，基金經理喜歡從報表入手，并且希望公司擁有好的管理層或者第二第三成長曲線。
債券型基金：利率走勢預計呈震蕩下行趨勢
上周債市行情方面，利率債和信用債收益率整體均有所下行，債市再次企穩回升。資金面方面，在央行公開市場此前連續凈回籠累加效應下，資金面邊際有所收緊，周五銀行間市場隔夜回購加權利率站上1.7%關口，1年期同業存單成交利率也未現明顯下行。
最新公布的8月份財新PMI數據，與統計局PMI數據有所不同，其中制造業PMI錄得50.4，重回擴張區間，從分項數據來看，制造業擴張小幅加快，需求止跌回升，但改善幅度不大，此前韌性較強的外需走弱；得益于基礎需求改善和各類促銷措施，新訂單指數重回擴張區間。財新服務業PMI錄得51.6，較7月下降0.5個百分點，為年內次低，顯示服務業繼續擴張但速度放緩，外需則好于總體需求，但就業市場卻再度轉弱。
經過近一個月調整之后，債券收益率再度下行。盡管央行屢次提示長債風險，但從經濟基本面來看，當前國內需求不足問題依然突出，再加上房地產行業的下行以及居民收入預期和消費意愿的下降，經濟增速的回升仍面臨阻力。此外，隨著9月份美聯儲降息臨近，不排除后續央行再啟寬松操作。
推薦基金
006875創金合信恒興中短債C：該基金為中短債基金，投資運作目標是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中長期的超額收益，內部業績考核較為嚴格，當前產品配置上以利率債、金融債為主，城投和產業債占比相對較低，對于信用風險把控較嚴格，主要通過收益率曲線和債券大類的信用利差獲取超額回報，持倉基本無民企，且不涉及地產債。
006338華安安浦C：該基金為中長期純債型，投資中注重持倉券的收益風險比，信用風險把控嚴格，管理期間回撤控制良好。產品以絕對收益為導向，根據宏觀分析，自上而下選擇資產品種，看重賺取資產的beta，交易上順勢而為，久期控制在1-2年。
360009光大增利C：該基金定位穩健型一級債基，無股票持倉，主要通過轉債倉位獲取超額回報，其轉債倉位一般在20-30%，剩余倉位以信用債為主，少量利率債；信用債方面不做挖掘和下沉，轉債風格多采用偏低價和低波動的分散型配置策略，總體收益回撤控制較好。
QDII基金：海外市場值得關注
恒生指數和恒生科技（詳細，購買）指數近期表現較強，近一周領先A股主要寬基4%以上，同時從月線上看港股寬基近幾個月均強于A股，今年以來滬港深（詳細，購買）基金整體的表現也要大幅優于A股其他基金的表現。一方面，香港的降息有利于港股的資金面，其次，香港不少優質個股比如互聯網和個別醫藥的回購力度較大，且整體來看港股核心寬基成分的基本面韌性較強。最后從技術形態上看，無論是恒指還是恒生科技指數的走勢都比A股的主要寬基更為有力。
整體來看，盡管影響港股定價的因素較A股或更加復雜，但從一個長周期的角度分析，如果A股未來流動性溢價逐漸退潮以及全A估值系統性收縮的話，綜合考慮估值、股東回報和企業質量，那么港股的很多標的在當下依然具備更好的吸引力。
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