一、行情回顧

昨日，滬深兩市漲跌互現。截止收盤，上證綜指收于2802.98點，跌8.06點，跌幅為0.29%；深成指收于8268.05點，漲95.84點，漲幅為1.17%；滬深300收于3273.43點，漲8.42點，漲幅為0.26%；創業板收于1556.32點，漲19.37點，漲幅為1.26%。兩市成交5806.01億元，較前一日交易量減少17.73%。小盤股強于大盤股。中證100上漲0.46%，中證500（詳細，購買）上漲1.09%。

31個申萬一級行業中有24個行業上漲。其中，電力（詳細，購買）設備、計算機、家用電器表現居前，漲跌幅分別為2.21%、2.04%、2.02%，公用事業、銀行、石油石化表現居后，漲跌幅分別為-1.66%、-1.74%、-1.83%。滬市有1643只個數上漲，占比71.19%，深市有2176只個數上漲，占比75.77%。非ST個股中，42只個股漲停，3只個股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，0只期指好于現貨指數。

▼申萬一級行業漲跌幅

數據來源：Wind、好買基金研究中心；數據日期截至：2024/9/3

昨日，中債銀行間債券總凈價指數上漲0.04個百分點。

昨日，歐美主要市場普遍下跌，其中，道指下跌1.51%，標普500下跌2.12%，納斯達克指數上漲1.54%；道瓊斯歐洲50下跌0.59%。亞太主要市場普遍下跌，其中，恒生指數下跌0.23%，日經225指數下跌0.04%,印度孟買Sensex30指數下跌0.01%。

二、指數漲跌

數據來源：Wind、好買基金研究中心；數據日期截至：2024/9/3

三、新聞

湖南衡陽在全國率先鼓勵開放商給預售房“上保險”

8月29日，湖南省衡陽市人民政府辦公室發布《關于進一步促進房地產市場平穩健康發展的若干措施（試行）》。該新政共包含十項措施，其中大部分是較為常規的政策，比如優化商品住房計容及銷售面積計算方式、提高住房公積金貸款額度、推行“房票”安置方式、鼓勵商品房現房銷售等。

新政中的第九條措施很特別：如下圖

（圖片來源： 湖南省人民政府官網截圖）

根據衡陽市統計局數據顯示，今年1~6月，全市房地產本年完成投資86.79億元，同比下降31.4%。其中，全市完成住宅投資78.61億元，下降29.4％，占房地產開發投資的比重為90.6%。全市商品房銷售面積164.55萬平方米，同比下降23.1%。其中，住宅銷售面積下降26%；商業營業用房銷售面積增長2.2%。全市商品房銷售額75.07億元，下降25.4%。其中，住宅銷售額下降27.7%；商業營業用房銷售額下降13%。待售面積128.70萬平方米，增長35%。從數據來看，盡管房地產投資和銷售面積仍有所下降，但商業營業用房銷售面積卻有所增長，這表明衡陽市的房地產市場仍具有一定的潛力和活力。

分析：當前，新房交付風險以及房價下行確實是樓市不景氣的部分原因，而衡陽這項新政顯然意圖解決現有樓市問題，通過引入保險來破局。在2022年“保交樓”成為一個樓市重大課題之時，就曾有不少專家提出將保險制度引入資金監管環節，以防范樓市交付風險。

地產公司分析師表示，“保交樓險”確實能夠帶來更強的資金監管，除房屋的預售款監管外，保險費用可以納入專項賬戶監管，保證更多的開發資金；險資參與監管，賬目由保險公司定期核查，對購買保交樓險的業主進行公示，這樣可以形成“監管機構+保險公司+業主”一起監管的強監管模式。出現保交樓問題的根本原因，是在期房預售制度下，部分銀行與地方政府不執行預售資金監管政策，或有部分銀行違規執行“封頂放貸”的政策。在當下市場環境下，如果上述情況依然存在，那么保交樓的壓力也會繼續存在，必然帶來“保交樓險”的收費非常高，而這筆資金不論明面上是不是購房者交，最后都會轉嫁給購房者。

而“穩價險”，則是一個新險種。從其他國家和地區來看，只有按揭貸款保險制度，比如新加坡和香港。新加坡從1989年起，就制定了住房抵押貸款保險制度，要求購買組屋的（新加坡保障房，新加坡人70%以上都住組屋），必須購買人壽保險，以便在貸款者死亡、重病、完全永久傷殘的情況下，由保險負擔，不會失去房子。香港按揭證券有限公司全資擁有的香港按證保險有限公司2023年9月22日宣布，按揭保險計劃（按保計劃）就樓花（在建預售）住宅物業作出修訂，使適用的合資格準則與已落成住宅物業看齊。申請人可透過「按揭保險計劃」敘造高達9成按揭。「按揭保險計劃」是由香港按揭證券有限公司(按揭證券公司)推出，以低至一成首期協助市民置業，減輕首期負擔。根據不同樓價設有按揭成數及貸款上限。2015年時曾有開發商推出過“降價險”，購房者只需先支付九成房款買房，如果到約定時間房子降價了，則由保險公司代客戶向開發商支付余款，但其實這是一個賣房營銷，噱頭大于實際。

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌認為，新險種的引入代表了大陸地方政府在如今市場中，對房地產調控新模式的積極探索。但這一模式也存在著許多卡點問題，例如在房價下跌方面，很難明確到底虧損了多少；在保險的角度來看，就存在賠付與否的決定權在開發商或者保險公司手上的問題，如何評估很難客觀。這些方面都是需要研究過程中去進一步確認的。

總的來看，這兩個“保交樓險”和“穩價險”作為新險種，還處于研究階段，其最終能否落地以及實施的效果，還需要時間去檢驗。

（資料來源： wind）

橋水在黃金ETF上的操作

Wind數據顯示，截至2023年末，橋水旗下的三只橋水全天候增強型中國私募證券投資基金持有三只黃金ETF，合計持倉份額接近1.9億份。例如以博時黃金ETF（詳細，購買）為例，截至2023年末，橋水全天候增強型中國私募證券投資基金三號、橋水全天候增強型中國私募證券投資基金一號、橋水全天候增強型中國私募證券投資基金二號三只基金持有博時黃金ETF分別為4662.48萬份、929.42萬份、871.06萬份，分別位列第一、第二、第四大持有人。根據三只黃金ETF當時收盤價計算，橋水（中國）彼時持有的黃金ETF高達9.87億元。

（截圖來源： Wind，基金定期報告）

對比2024年半年報，截至今年二季度末，橋水（中國）旗下產品已退出其持有的上述三只黃金ETF前十大持有人行列。（截圖分別所示：博時黃金ETF、華安黃金ETF、易方達黃金ETF（詳細，購買）報告）

觀點：根據黃金ETF過去幾年的中報、年報，橋水（中國）旗下產品首次出現在上述黃金ETF前十大持有人中，是在2022年上半年。當時黃金還未開始波瀾壯闊的大漲行情，橋水已經提前布局。

橋水減持黃金ETF，并不必然代表其看空黃金。可能反映了其對當前經濟形勢和市場趨勢的判斷。在全球經濟不確定性增加的背景下，橋水可能認為黃金的短期上漲空間有限，或認為其他資產類別提供了更好的風險回報比。同時，跨國資金的配置調整有時會出于比較復雜的原因，通常會采取多樣化的投資策略來分散風險。

在今年7月初，橋水基金創始人達利歐也曾公開力挺黃金。他表示，黃金值得在投資組合中占據相當大的一部分，即使處于創紀錄高位，黃金仍然具有吸引力。黃金是一種有效的分散投資工具，如果投資者對市場持中立觀點，黃金應該占到投資組合的十分之一以上。

黃金作為一種特殊的資產，其價格的變動受到多種因素的影響。貨幣屬性是黃金的本質屬性，其漲跌受信用貨幣影響。2022年以來，美國財政持續擴張，美元信用受損，黃金和數字貨幣成為資本追逐的方向。各國央行購金，支撐了黃金需求；其次，美國經濟數據走弱帶動降息預期升溫，觸發黃金上漲；最后，地緣政治因素不確定性較大，推動黃金上行。近幾個月來，隨著投資者對主要央行降息預期的不斷增強，黃金ETF也出現了持續的凈流入。根據世界黃金協會最新披露數據顯示，7月全球實物黃金ETF流入37億美元，這也是2022年4月以來最強勁的月度表現。

同時公募基金經理也提示了短期波動：短期內，黃金市場投機情緒依然較高，要警惕套利資金離場所造成的波動；黃金市場圍繞美聯儲即將落地的降息預期走勢較為震蕩。

（資料來源： Wind）

風險提示：投資有風險。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來表現。基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。相關數據僅供參考，不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同和基金招募說明書、基金產品資料概要等法律文件，并自行承擔投資風險。