貿易不應成為武器

巴菲特批評了關稅和貿易保護主義的想法，稱貿易不應該成為武器，但并沒有點名美國總統特朗普。“我確實認為，世界其他地區越繁榮，就不會以犧牲我們為代價，我們會變得越繁榮，我們會感到越安全。”

“在美國，我們應該尋求與世界其他地區進行貿易。我們應該做我們最擅長的事情，他們也應該做他們最擅長的事。”巴菲特稱。

依然看好美國

提問者稱，巴菲特一直非常相信美國的長期優勢，但今天的美國似乎正在經歷一些前所未有、接近“革命性”的變化，作為投資者，怎樣評估當下的局勢，是應保持樂觀還是悲觀？

巴菲特暗示全力押注美國，稱他最幸運的日子是出生在美國那天，美國是資本主義的典范。

巴菲特說：“從1920年到現在的變革，從1776年到現在，我們做了很多事情，也花了很長時間。我出生在美國，那時幾乎所有事情都發生在美國，但現在不一樣了。我作為一個出生在美國的男性，非常幸運——這并不容易，但美國已經發生了改變。”

盡管投資者對美國經濟的前景和地位越來越擔憂，巴菲特依然堅定支持美國，就像2008年金融危機和2020年疫情考驗那樣。

美元貶值和貨幣風險

有人問道，關于美元走弱和貨幣風險。巴菲特表示，他擔心政府作出的決定會導致貨幣走弱。“在美國，財政政策讓我感到害怕，所有的動機都是做很多可能會給金錢帶來麻煩的事情。但這不僅限于美國，而是全世界。”

在回答有關如何減少對美元貶值風險的敞口時，巴菲特表示，他的公司不會投資于“一文不值”的貨幣。“我們不想持有任何我們認為會貶值的貨幣。”

巴菲特在談到已故副董事長查理·芒格時說：“查理一直認為，如果他必須在股票之外選擇一個投資領域，他覺得自己可以在外匯市場上賺很多錢。”

巴菲特表示：“我們曾經嘗試過一次。不能說我們不會再做，但可能性不大。除非美國發生某些情況，讓我們有意愿持有大量其他國家的貨幣。”

不考慮拋售日本股票

在回應關于“如果未來日本央行加息，是否會停止投資日本股票”的提問時，巴菲特透露，在接下來的50年里不會考慮出售這些股票，日本五大商社經營的歷史記錄是非常優秀的。

巴菲特表示，對日本的投資完全符合伯克希爾的投資理念。伯克希爾投資的五家日本商社過去表現非常優秀，打算繼續持有這些商社的股票五十到六十年，并希望與他們建立長期且深厚的合作關系。巴菲特說，伯克希爾目前在日本的投資已達200億美元，我甚至希望當初我們投資的是1000億美元而不是200億。

巴菲特繼續說道，日本的投資正好符合他們的胃口，打算繼續持有日本商社的股票五六十年。就算日本央行加息，也不考慮拋售。

關于伯克希爾巨額現金的部署

當談到：如何利用伯克希爾創紀錄規模的現金儲備，未來五年內是否可能有投資機會。

巴菲特透露，伯克希爾近期差點動用100億美元進行投資，但最終沒有付諸行動。“比如，不久前，我們差點就花了100億美元，但我們現在會花1000億美元。我的意思是，當某個項目對我們來說合理、我們理解并且具有良好價值時，做出這樣的決定并不難。”

巴菲特對當前的投資機會持謹慎態度。他表示，他一直在尋找投資機會，而且伯克希爾這家公司“機會主義色彩濃厚”，他希望減少手頭的現金，可能降至500億美元。

 近期的市場波動“根本不算什么”

被問及最近的市場波動是否提供了大手筆投資的機會，巴菲特對過去幾周動搖投資者信心的股市波動不以為意。稱其“根本不算什么”，是投資的一部分。

過去60年里，伯克希爾·哈撒韋公司股價下跌50%的情況不到三次。他指出，在此期間，公司并不存在任何基本面問題。鑒于此，他認為美國股市近期的表現不應被看作是“巨大”的波動，不應被描述為巨震。

巴菲特表示，歷史上還有一些時期“與目前的情況有天壤之別”。他提醒投資者，在自己94年的人生中，市場總體上是大幅上漲的，但投資者也必須做好面對劇烈波動的心理準備。“人都有情緒。但你在投資時必須控制情緒。”

 年末交棒CEO

巴菲特在問答環節尾聲宣布，他計劃向董事會提議，今年底就卸任CEO。那將是伯克希爾“巴菲特時代”落幕的開始。投資者要為一個沒有巴菲特掌舵的伯克希爾做好準備。

巴菲特表示，卸任后，他仍會留在伯克希爾并提供幫助，但“最終決定權”在阿貝爾手中。

有人問，過去十幾年，大家一直關注巴菲特和查理·芒格的投資策略。現在阿貝爾將接替巴菲特任CEO，未來可能會有更多的資本配置決策由他主導。他如何看待這方面的傳承，他何看待未來？

阿貝爾首先提到：“伯克希爾有一個非常強大的投資文化，這是巴菲特先生長期建立的成果。我們全體同仁都秉持著共同的價值觀。資本配置是我們經營哲學中最核心的一部分，更重要的是，我們有很清晰的風險意識。這些價值觀就是我們公司成功的關鍵。我們一直強調的是，伯克希爾在任何環境下都不會依賴別人，我們不會依賴銀行貸款來進行資本運作。無論是保險還是非保險業務，我們必須有充足的現金流，確保伯克希爾能夠持續運作。”

隨后補充道：“我們會繼續關注各個行業的優質機會，不局限于保險業。我們的目標是在投資時，無論是購買一家企業100%的股份，還是只持有一部分，都必須充分理解這家公司的愿景。我們會繼續延續這套哲學。這是伯克希爾過去60年成功的核心，我們不會改變。”

 給年輕人投資的建議

提問者是一個年輕女孩。她說自己剛開始學習投資，想聽聽巴菲特的看法。他在投資初期學到了哪些教訓。

巴菲特提到兩位伯克希爾的前董事Tom Murphy和Walter Scott。他說，如果你身邊有像Tom Murphy和Walter Scott這樣的人，你的人生一定會更好。但這并不是說你要去追隨有錢人、復制他們的生活模式。

世界上有很多成功的人，但不是每個人都能做出正確的選擇。而最快的成功路徑，就是找到那種真正優秀的人，并與之同行。

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