特朗普態度軟化！市場全面反彈

事件背景：23日，特朗普態度發生反轉，修正了本周對美聯儲和關稅問題的激烈言論，表示“希望降息，但無意解雇鮑威爾”，將會“大幅降低對中國的高關稅”。隔夜美國“股債匯”全面反彈，風險情緒明顯回暖。

事件點評：

本周，美國“股債匯”市場出現大幅同跌同漲，震撼人心。

21日“黑色星期一”，美股三大指數集體收跌、債市收益率上升、美元指數顯著走低。三大市場均受重創，正是因為特朗普在原本反復無常的“關稅戰”基礎上，又雙叒美聯儲主席，聲稱要解雇鮑威爾，加劇了投資者對美聯儲獨立性和經濟前景的擔憂。

據中金報告，歷史上美國“股債匯三殺”的狀況比較罕見，從1971年到現在，美國股債匯同時出現明顯下跌只發生過6次。一般來說，美股下跌、美債上漲、美元上漲是市場更常見的變化組合。

而23日，特朗普又發表了一系列態度軟化的言論，暫時扭轉了過去兩周來市場的兩大憂慮。一方面表示會降低對華關稅，另一方面則是澄清了對鮑威爾的不友好態度。因而，美國“股債匯”轉入同步反彈。

總體而言，特朗普政府這種表面緩和性表態更多是為了緩解自身短期壓力，不能當作關稅戰的轉折點。隨著新關稅落地及后續進展，特朗普帶來的不確定性仍存，全球投資應關注多國別多資產配置的重要性。

重磅發布！4月美國經濟還好嗎？

事件背景：24日凌晨，美聯儲公布了最新一期的美國經濟狀況報告（簡稱《褐皮書》），這是“關稅風暴”后的第一份《褐皮書》，反映了截至4月14日前美聯儲12個地區的商業情況，備受市場關注。

事件點評：

《褐皮書》是美聯儲決策的“實地調研筆記”，因其封面顏色而得名。每年發布8次，通常在FOMC貨幣政策會議前兩周公布，為會議決策提供參考。通過區域性、定性化、前瞻性的信息，反映了實地經濟溫度。

本次最新發布的《褐皮書》主要結論是：美國經濟活動整體穩健，但貿易政策不確定性“無處不在”，正對企業投資、人力資源配置和價格形成產生廣泛影響。

具體來說，有四個值得關注的細節：

1、關稅與貿易擔憂：報告內提及“關稅”高達107次，“不確定性”80次，創3月以來新高，凸顯政策搖擺對市場信心的拖累。

2、價格與通脹：雖CPI數據有所緩和，但聯儲區實地感受到的成本壓力并未同步回落。

3、“提前搶購”現象：汽車、家電等耐用品出現搶購行為，或加劇供應鏈緊張和價格波動。

4、勞動力市場緊俏：多數地區反映招聘需求持續，但高技能崗位空缺難以填補。同時，招聘意愿、加薪節奏有放緩跡象。

金價沖高回落又反彈！還會跌嗎？

事件背景：周內，黃金價格波動劇烈。22日周二，現貨黃金先是創下3500美元/盎司新高，然后受特朗普態度緩和影響，23日快速調整，24日又小幅反彈至3330上方。

事件點評：

這一周，黃金價格經歷了“過山車”行情，主要是受美元走弱、避險需求上升，以及特朗普與美聯儲主席鮑威爾之間的緊張關系持續發酵后又出現降溫影響。同時，當金價來到歷史高位，市場短線多頭獲利了結的壓力驟增，也加劇了近期金價的波動。

急速下跌后，目前金價再次反彈至3330美元上方。盡管特朗普的緩和表態短期緩解了風險，但全球央行（尤其是新興市場央行）繼續增持黃金儲備以對沖美元貶值及通脹風險；IMF等國際機構警告高關稅環境對經濟增長是長期拖累，依然維持了黃金的長期避險屬性。

總的來說，本周金價沖高回落又反彈，既反映了市場對美聯儲獨立性、貨幣政策路徑和中美貿易前景反復權衡的博弈，也有技術面資金快速進出的助推。中長期來看，黃金的抗通脹與資產多元化屬性將繼續得到支持，但投資者需警惕短期政治與經濟數據帶來的劇烈波動。

風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
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