從零了解對沖基金，危機保護、逆勢上漲

對沖基金的起源很有意思，要從20世紀(jì)40年代說起。

一個叫阿爾弗雷德·溫斯洛·瓊斯的投資經(jīng)理，覺得市場波動太大，風(fēng)險太高，他琢磨出一個辦法：一邊買入股票，一邊賣空股票。這樣一來，不管市場是漲還是跌，只要他的判斷準(zhǔn)確，就能賺錢，從此開啟了對沖基金的歷史。

簡單點說，“對沖策略”是通過對沖工具（做多、做空、杠桿、衍生品等），降低投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險。

如果聚焦一些關(guān)鍵時間點，我們會發(fā)現(xiàn)對沖基金的一個重要特點：危機保護、逆勢上漲。

2022年，全球股市一片慘淡，標(biāo)普500指數(shù)暴跌近20%，而對沖基金卻逆勢上漲，平均收益率超過8%，在低迷的市場中顯得格外亮眼。

對沖基金如何穿越市場波動

2024年，全球知名的三大多策略對沖機構(gòu)Citadel、Point72、Millennium均取得了超15%的收益，表現(xiàn)亮眼。

以我們關(guān)注的三家全球?qū)_機構(gòu)為例，三家機構(gòu)的歷史年化回報均在10%以上，年化波動在5%左右，最大回撤不到10%。當(dāng)前投資環(huán)境下，可見其性價比與吸引力。

所以我們強調(diào)對沖基金的配置意義，是為了跟風(fēng)嗎？并不是，而是為應(yīng)對當(dāng)前行情變化的現(xiàn)實。

首先，我們?nèi)蕴幱诟卟▌勇虱h(huán)境中。

近兩年，全球經(jīng)濟增速放緩、地緣沖突頻發(fā)、美聯(lián)儲貨幣政策頻繁轉(zhuǎn)向，讓全球各大類資產(chǎn)左右搖擺。

而跨資產(chǎn)、多策略配置的全球?qū)_基金，是在高波動時期挖掘超額的另一個思路。利用股票多空等策略對沖工具，跨越多個市場、合理運用杠桿，尋找絕對收益，或許是投資者做好全球配置的合理選擇。

其次，對沖基金能有效分散風(fēng)險。

①投資范圍廣、策略靈活：

對沖基金多種多樣的策略復(fù)合在一起，全球的、多資產(chǎn)類別的廣泛覆蓋，提供了更豐富的盈利機會，這是全球?qū)_基金保持收益競爭力的重要基礎(chǔ)。

②與股債低相關(guān)：

對沖基金通常投資于多種資產(chǎn)類別，包括股票、債券、商品、衍生品等，這有助于投資者實現(xiàn)投資組合的多樣化。多樣化可以降低整體投資風(fēng)險，與傳統(tǒng)策略的低相關(guān)性，在不確定性中挖掘超額收益。

最后，頭部對沖基金對規(guī)模的控制嚴(yán)格。要么長期封盤，要么階段性開放但嚴(yán)格控制資金流入。這種對規(guī)模的合理把控，可以避免業(yè)績被逐步稀釋。

結(jié)語

波動中開局的2025，全球大類資產(chǎn)的高波動與高分化，正為全球?qū)_基金提供更多的機會。而且在傳統(tǒng)股債資產(chǎn)投資難度加大之時，對沖基金的吸引力正在提升。

如今對沖基金已經(jīng)發(fā)展出多種策略類型，包括股票多空策略、事件驅(qū)動策略、宏觀策略、相對價值策略和量化策略等。這些策略的靈活性和多樣性，使得對沖基金能夠在不同的市場環(huán)境中游刃有余。

我們將在下一篇文章中和大家詳細介紹這部分內(nèi)容，并進一步給出配置對沖基金的實用建議，敬請關(guān)注！

風(fēng)險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，還面臨匯率風(fēng)險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險，也需要投資者注意。
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