海外細分策略指南

美股價值風格  ★★★★

由于DeepSeek對美國科技板塊的沖擊，上月美股價值風格跑贏成長風格。板塊行業上看，金融、能源、房地產等表現較好。主題上看，繼續看好高質量、自由現金流和股利等價值類細分領域，可一定程度上抵制市場波動。

美股成長風格  ★★★★

短期DeepSeek對股價的沖擊較大，但本輪下跌更多是情緒層面的傳導。而非基本面的徹底走弱。因此仍然看好AI作為長期增長主題，更高效的模型可以更快地推動AI的廣泛應用，從而需要更多的算力。

印度股票  ★★★★

分子層面看，短期盈利數據環比下滑，政府資本開支增速轉負，12月通脹降溫但仍處高位。但近期印度央行首啟降息，分母端仍有望支撐印度股市表現。綜合來看，仍看好經濟高增背景下的印度股市表現。

日本股票  ★★★

近期特朗昔關稅政策、日央行加息、美聯儲暫停降息等因素可能影響日股市場，需留意市場震蕩風險，但我們預計日本經濟的溫和復蘇、工資的增長、堅韌的盈利以及企業治理改革的深化等，中長期仍能支持日本股市。

美元貨幣  ★★★★

美聯儲降息節奏放緩，基準利率仍處相對高位，當前美元貨基仍是收益較穩定且具較高流動性的投資品種，未來收益率預計將隨美國降息而下行。

美元利率債  ★★★★

美國經濟整體韌性較強，美聯儲并不急于降息，加上經濟政策的不確定性，美債收益率仍處于較高水平。短端的投資勝率預計較高，但長端影響因素較多，在通脹依然有黏性的背景下，預期行情偏震蕩，可考慮逢高把握交易性機會。

美元信用債  ★★★★

當前美國信用債收益率仍處于歷史高位，盡管信用利差已經較窄，但高票息疊加降息的資本利得將提供不錯的收益空間。歐美信用風險總體可控，可適當增加相對優質的高收益債資產，但需注意企業基本面變化以及違約率提升的風險。

海外宏觀 ★★★★★

伴隨著貿易政策的變化以及AI敘事的沖擊，全球市場波動在1月如期抬升，許多宏觀策略表現亮眼。往后看，在政策高度不確定的環境下，市場波動或很難在短期內明顯走低，預計宏觀策略仍然能夠看到一個廣泛的機會集合。

海外多空 ★★★★

考慮到DeepSeek對科技股的沖擊，特朗普關稅政策、地緣沖突尚存，以及全球央行政策的分化，全球市場預計仍將較為震蕩，建議維持一定比例在海外多空策略以對沖潛在下行風險的同時捕獲Alpha收益。

海外多策略 ★★★★★

由于在策略和資產兩個維度上的分散，規模較大的平臺型基金并未受到1月市場動蕩帶來的沖擊，仍保持著穩健的風險收益待征，中長期來看，仍推薦用底倉的思路配置該類基金。

風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
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