2025年以來，全球大事不斷。多重因素共振下，各類資產(chǎn)大幅波動(dòng)。
政治方面，特朗普上臺(tái)后帶來的最大不確定性仍是圍繞關(guān)稅展開，“關(guān)稅大刀”從北美揮向了全球貿(mào)易伙伴，市場(chǎng)先后經(jīng)歷了報(bào)復(fù)性關(guān)稅的擔(dān)憂和關(guān)稅延期的緩和。
利率方面，美聯(lián)儲(chǔ)宣布暫停降息步伐，美國(guó)將在高利率環(huán)境中停留更長(zhǎng)時(shí)間。基本符合市場(chǎng)預(yù)期，美債利率呈現(xiàn)先升后降走勢(shì)。市場(chǎng)定價(jià)3月降息概率僅剩10%，全年剩余降息次數(shù)為1.4次（截至2月7日）
展望后續(xù)，波動(dòng)仍然會(huì)是海外市場(chǎng)的主旋律。特朗普2.0時(shí)代的一舉一動(dòng)，以及中美AI競(jìng)賽進(jìn)程，都將對(duì)各類資產(chǎn)的走向形成擾動(dòng)。有哪些細(xì)分策略值得關(guān)注？美股美債又該如何投資呢？
以下，我們整理了好買香港最新資配指南的核心觀點(diǎn)，供大家參考。
海外細(xì)分策略指南
美股價(jià)值風(fēng)格 ★★★★
由于DeepSeek對(duì)美國(guó)科技板塊的沖擊，上月美股價(jià)值風(fēng)格跑贏成長(zhǎng)風(fēng)格。板塊行業(yè)上看，金融、能源、房地產(chǎn)等表現(xiàn)較好。主題上看，繼續(xù)看好高質(zhì)量、自由現(xiàn)金流和股利等價(jià)值類細(xì)分領(lǐng)域，可一定程度上抵制市場(chǎng)波動(dòng)。
美股成長(zhǎng)風(fēng)格 ★★★★
短期DeepSeek對(duì)股價(jià)的沖擊較大，但本輪下跌更多是情緒層面的傳導(dǎo)。而非基本面的徹底走弱。因此仍然看好AI作為長(zhǎng)期增長(zhǎng)主題，更高效的模型可以更快地推動(dòng)AI的廣泛應(yīng)用，從而需要更多的算力。
印度股票 ★★★★
分子層面看，短期盈利數(shù)據(jù)環(huán)比下滑，政府資本開支增速轉(zhuǎn)負(fù)，12月通脹降溫但仍處高位。但近期印度央行首啟降息，分母端仍有望支撐印度股市表現(xiàn)。綜合來看，仍看好經(jīng)濟(jì)高增背景下的印度股市表現(xiàn)。
日本股票 ★★★
近期特朗昔關(guān)稅政策、日央行加息、美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息等因素可能影響日股市場(chǎng)，需留意市場(chǎng)震蕩風(fēng)險(xiǎn)，但我們預(yù)計(jì)日本經(jīng)濟(jì)的溫和復(fù)蘇、工資的增長(zhǎng)、堅(jiān)韌的盈利以及企業(yè)治理改革的深化等，中長(zhǎng)期仍能支持日本股市。
美元貨幣 ★★★★
美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏放緩，基準(zhǔn)利率仍處相對(duì)高位，當(dāng)前美元貨基仍是收益較穩(wěn)定且具較高流動(dòng)性的投資品種，未來收益率預(yù)計(jì)將隨美國(guó)降息而下行。
美元利率債 ★★★★
美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體韌性較強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)并不急于降息，加上經(jīng)濟(jì)政策的不確定性，美債收益率仍處于較高水平。短端的投資勝率預(yù)計(jì)較高，但長(zhǎng)端影響因素較多，在通脹依然有黏性的背景下，預(yù)期行情偏震蕩，可考慮逢高把握交易性機(jī)會(huì)。
美元信用債 ★★★★
當(dāng)前美國(guó)信用債收益率仍處于歷史高位，盡管信用利差已經(jīng)較窄，但高票息疊加降息的資本利得將提供不錯(cuò)的收益空間。歐美信用風(fēng)險(xiǎn)總體可控，可適當(dāng)增加相對(duì)優(yōu)質(zhì)的高收益?zhèn)Y產(chǎn)，但需注意企業(yè)基本面變化以及違約率提升的風(fēng)險(xiǎn)。
海外宏觀 ★★★★★
伴隨著貿(mào)易政策的變化以及AI敘事的沖擊，全球市場(chǎng)波動(dòng)在1月如期抬升，許多宏觀策略表現(xiàn)亮眼。往后看，在政策高度不確定的環(huán)境下，市場(chǎng)波動(dòng)或很難在短期內(nèi)明顯走低，預(yù)計(jì)宏觀策略仍然能夠看到一個(gè)廣泛的機(jī)會(huì)集合。
海外多空 ★★★★
考慮到DeepSeek對(duì)科技股的沖擊，特朗普關(guān)稅政策、地緣沖突尚存，以及全球央行政策的分化，全球市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將較為震蕩，建議維持一定比例在海外多空策略以對(duì)沖潛在下行風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)捕獲Alpha收益。
海外多策略 ★★★★★
由于在策略和資產(chǎn)兩個(gè)維度上的分散，規(guī)模較大的平臺(tái)型基金并未受到1月市場(chǎng)動(dòng)蕩帶來的沖擊，仍保持著穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)收益待征，中長(zhǎng)期來看，仍推薦用底倉的思路配置該類基金。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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