DeepSeek破局重塑AI投資版圖

· 利好國產推理算力

訓練成本大幅降低一方面推動AI商業化進程加速落地，推理環節的算力需求得到增強；同時有限算力亦可實現高性能模型的結果則有望帶來國產算力的機遇，中國有望在AI推理算力領域（芯片、云計算等方向）形成“自主可控+全球競爭力”的雙重優勢。

· 利好端側Agent

DeepSeek的科技成果、AI能力向終端下沉，輕量化技術成熟，場景驅動的剛需（機器人、智能車、消費電子、人工智能等方向）將迎來廣闊空間。

· 利好垂直向下的應用

全面開源策略、知識蒸餾突破及極具吸引力的API定價等則有望推動AI軟件應用的加速爆發，具備垂直數據優勢和客戶黏性的領域（恒生科技、金融科技、游戲等方向）將擁有更大的想象力。

更主要的是，DeepSeek的推出顯著縮小了投資者對中美科技的預期差，對于中美科技資產相對估值中樞需要重新定價。中國科技股或將以此為關鍵支撐，從過往炒作“美股映射”轉向“中美科技股脫鉤”，迎來估值的再平衡。

DeepSeek行情下的基金投資

指數層面，截止到昨天，wind上面的Deepseek指數今年以來漲幅為60%左右，年后漲幅40%左右，成分股中有62.5%為計算機行業，20%為傳媒行業。

從申萬行業上看，今年以來漲幅較大的行業中，計算機漲幅第一，傳媒緊隨其后，然后汽車和電子也在漲幅前列。

主動基金層面，今年以來基金回報最高的達到47%，節后無論是今年以來還是節后以來，2月5日-2月10日，漲幅靠前的基金，Q4的前十大配置的大部分都是AI產業鏈，且在前幾期的中報和年報中，TMT敞口較高。

在DeepSeek的產業催化下，A股情緒轉好，科技股表現強勁，特別是DeepSeek及人形機器人等概念的帶動下，市場情緒偏向成長股，導致資金從防御性資產（如紅利資產）流向科技成長股，形成了明顯的“蹺蹺板效應”。

總體來說，我們認為，結構上積極把握科技行情，底倉以市場寬基為主，方向上仍以科技+紅利的啞鈴型配置為主。在布局科技基金時，需要注意算力領域由于前期累積的強共識導致不少個股均在歷史高位，且A股科技股往往具備流動性交易工具屬性，波動時常較為劇烈，因而尤其需要擇機布局，盡量避免可能的邏輯陷阱導致的追高。

風險提示：
投資有風險?；鸬倪^往業績并不預示其未來表現。基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。相關數據僅供參考，不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同等法律文件，了解產品風險收益特征，根據自身資產狀況、風險承受能力審慎決策，獨立承擔投資風險。
重要提醒：
本文版權為好買財富所有，未經許可任何機構和個人不得以任何形式轉載和發表。