鮑威爾在記者會上都說了什么

我們結合鮑威爾的最新發言，討論如下：

Q1：本次為何暫停降息？

鮑威爾在問答期間多次重申美聯儲并不急于調整貨幣政策。

一方面，近期美國公布的系列數據顯示非農就業市場保持韌性，降息必要性下降。另一方面，需要等待觀察特朗普關稅和移民政策落地的擾動。畢竟“對全球加關稅+對內降稅+驅趕非法移民”的政策組合，將刺激通脹，因此等待觀察期政策的實施順序和力度，也是明智之舉。

Q2：3月會重啟降息嗎？

當被問及是否會在3月降息時，鮑威爾稱，通貨緊縮仍在“緩慢且有時坎坷的道路上繼續前進，普遍的共識是，美聯儲不必急于進一步放松政策。”

這一表態被市場解讀為今年前幾個月降息的可能性降低。據CME“美聯儲觀察”，美聯儲3月維持利率不變的概率為83.5%。

Q3：是否與特朗普聯系過？

特朗普在上周正式宣誓就職后表態，希望美聯儲采取更加寬松的貨幣政策，強調他將 “要求立即降息”，以刺激經濟增長。然而，美聯儲選擇按兵不動，顯示出其在應對通脹和經濟增長方面的獨立性。

在特朗普發言要求美聯儲立即降低利率以來，鮑威爾聲稱并未與總統交談過，而且美聯儲正在評估特朗普的那些行政命令。他強調了特朗普圍繞這些核心議題的決策當前產生了巨大不確定性，但回避稱“我們不知道關稅、移民、財政政策、監管政策會發生什么”。

仍有降息窗口，如何捕捉投資機會

美聯儲暫緩降息的決定不僅影響美國市場，也對全球經濟產生連鎖反應。

①美債當前的收益率仍然具有吸引力

去年12月初至今年1月中旬，由于市場對通脹和歐美財政政策不確定性的擔憂加劇，全球債券市場持續遭遇大規模拋售，收益率快速攀升。若假設降息預期2-3次且后續路徑不變，10年美債利率或有所回落。

當前近4.5%的高利率下，美元貨幣基金仍有望維持較高的收益，投資性價比依然很高。重啟降息之后，美元債有望給投資者帶來更可觀的投資收益。

②美股短期關注波動

短期美股估值已經處于高位，但在美國經濟不出現系統性風險的前提下，降息周期疊加特朗普政府的利好政策，美股仍有較強的上漲動能。AI相關的技術發展可能造成市場的短期波動，階段性調整往往是難得的入場時機。

③美元整體偏強，人民幣承壓

美聯儲按兵不動，使得美元維持強勢，非美貨幣承受一定壓力。美國經濟的自然修復和特朗普就任后的增量政策，都會對美元有支撐作用。

④黃金持續暴漲，仍有空間

春節假期歸來，黃金市場再次創造歷史。短期由于特朗普政策的不確定性，避險情緒或繼續提振金價。長期來看，央行購金、美國債務問題引發的信用貶值對沖交易仍將繼續演繹，即這些因素都將推動金價上漲。

結語

展望后續，美聯儲下次會議將在3月18日至19日舉行，屆時官員們將把另外兩個月的通脹和就業數據納入考量。

美聯儲降息節奏將放緩，短期特朗普政策或是影響美聯儲降息路徑的主要因素。當前市場可能已較充分的消化了美聯儲新的降息路徑，市場預期2025年降息兩次，美國將在高利率環境中停留更長時間。

風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
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