2024年美債市場回顧
降息博弈，利率震蕩

2024年，美國綜合債指數(shù)上漲1.25%。與大家感知到的，美債歷史性的高利率環(huán)境有些出入。

2024年美債收益率進(jìn)一步上行，債券價(jià)格的下跌拖累了債市表現(xiàn)。

2024年，十年期美債收益率以4%開局，以4.6%收官，降息預(yù)期的幾度反復(fù)，以及特朗普交易的溫度變化，使得美債收益率大幅波動(dòng)，并最終收高。

具體來看，2024年美債收益率波動(dòng)分為以下幾個(gè)階段：

第一階段：2024年初至4月底，十年期美債收益率由4%攀升至4.7%

這段時(shí)期，2023年末形成的降息預(yù)期被打破，“去通脹”再次成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。4月份，“再通脹”隱憂一度引發(fā)關(guān)于美聯(lián)儲再次加息的討論，美債收益率持續(xù)上行。

第二階段，2024年5月至9月底，十年期美債收益率由4.7%的高位震蕩下行，最低觸及3.63%

2024年5月，就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)開始走弱，6、7月份基本面數(shù)據(jù)開始強(qiáng)化降息預(yù)期，8月非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷，經(jīng)濟(jì)衰退信號大幅提升了降息預(yù)期，美債收益率快速下行。9月議息會議上美聯(lián)儲大幅降息50個(gè)基點(diǎn)，十年期美債收益率觸及3.63%的年內(nèi)低位。

第三階段，2024年10月至年末，十年期美債收益率再次回升至4.6%

這段時(shí)期，特朗普交易升溫，就業(yè)數(shù)據(jù)再次轉(zhuǎn)強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)衰退信號被證偽，美債收益率震蕩回升。12月議息會議上美聯(lián)儲鷹派降息，降息預(yù)期再降溫，十年期美債收益率回升至4.6%。

可見，2024年美債市場在降息預(yù)期的博弈中大幅波動(dòng)，雖然美債利率水平處于高位，但是利率波動(dòng)造成的債券價(jià)格變化，加大了美債投資難度。

那么，如何才能較好的把握美債的高利率環(huán)境，讓我們既看到高利率，也能賺到高利率呢？以下，有兩個(gè)投資思路。

2025投資思路
期限短看貨基，期限長看保險(xiǎn)

一、若希望更直接的把握美國高利率，且盡量回避波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，那美元貨基是合適的選項(xiàng)

美元貨基收益率直接反映了美國的利率水平，收益率會跟隨利率水平升降，價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較小。

美元貨基的主要風(fēng)險(xiǎn)，是再投資風(fēng)險(xiǎn)。如果美聯(lián)儲后續(xù)加速降息，美債利率水平降低，那貨基收益率也會隨之走低。也就是說，投資美元貨基，有可能只短暫的把握了當(dāng)前的高利率機(jī)會，后續(xù)若降息加速，高利率的投資機(jī)會也將消失。

二、若希望更長期的把握美國高利率，希望能將現(xiàn)在的利率水平鎖定多年，那可以關(guān)注收益型保險(xiǎn)

收益型保險(xiǎn)投資期限較長，且往往會為投資者規(guī)劃好現(xiàn)金流與回報(bào)分布，投資者既能長期的鎖定海外高利率水平，又不易感受到利率變化帶來的波動(dòng)，投資體驗(yàn)更加友好。

除了以上提到的兩個(gè)選項(xiàng)之外，投資美債的途徑還很多，QDII產(chǎn)品、互認(rèn)基金還有美元債基等等。鑒于當(dāng)前美國的高利率環(huán)境，這些美債產(chǎn)品都有較高的配置價(jià)值，若美聯(lián)儲繼續(xù)推進(jìn)降息，2025年美債基金的表現(xiàn)或較往年更加強(qiáng)勢。且特朗普強(qiáng)美元的政策導(dǎo)向在匯率層面也利好美債相關(guān)產(chǎn)品。

另一方面，對于波動(dòng)承受能力較低的投資者，則可以更加關(guān)注美元貨基與收益型保險(xiǎn)，投資期間短可考慮美元貨基，期限長則可考慮收益型保險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國際證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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