美債收益率更高，是不是投美債更好？

在回答以上問(wèn)題之前，先來(lái)看看債基的收益都是從哪來(lái)的。

第一部分，票息收益

可以理解為，債券按照票面利率、定期支付的利息，只要發(fā)債主體不違約，這部分收益就是板上釘釘?shù)摹?/p>

票息收益是債券收益當(dāng)中較為穩(wěn)定的收益來(lái)源，如果單從票息收益（短中長(zhǎng)端）來(lái)看的話，當(dāng)下美債的配置性價(jià)會(huì)更高一些。

第二部分，資本利得

除了票息收益外，債券的另外一大收益來(lái)源便是“資本利得”，也就是債券價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的收益，利率的波動(dòng)幅度越大，債券價(jià)格的變化也越大。

降息背景下，債券收益率下行的同時(shí)，債券的價(jià)格上漲，持有債券的債基就能通過(guò)買賣債券的價(jià)差從中獲利。通常收益率下行幅度越大，債券的資本利得越豐厚。

從2023年以來(lái)中美10年期國(guó)債收益率的走勢(shì)來(lái)看，中債整體波動(dòng)較小，收益較平穩(wěn)，美債則呈現(xiàn)上下波動(dòng)較大的特點(diǎn)。

第三部分，匯兌損益（僅針對(duì)海外資產(chǎn)）

匯兌損益，就是匯率波動(dòng)給美債收益帶來(lái)的影響，這個(gè)影響可正可負(fù)。

舉例來(lái)看，近期美元表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，在本輪人民幣貶值過(guò)程中，由于QDII基金在計(jì)算凈值時(shí)，外幣能兌換到的人民幣變多了，因而對(duì)QDII基金凈值會(huì)產(chǎn)生積極影響。

由此可見，美債、中債并非取一棄一。

【中債】目前利率不高，不過(guò)基本面弱現(xiàn)實(shí)的改善并不明顯，國(guó)內(nèi)債市仍有繼續(xù)走牛的空間，適合追求穩(wěn)健的客戶做底倉(cāng)配置。

【美債】長(zhǎng)端利率近期回歸歷史高位，當(dāng)前能鎖定較好的票息且未來(lái)獲取資本利得概率較高，短期的利率沖高或帶來(lái)一些交易性機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期具備較好的配置價(jià)值。

手里的美元債不賺錢，應(yīng)該怎么辦？

如此被看好的美債，自去年9月降息以來(lái)，跌了4個(gè)月。對(duì)于持有美債的投資者，其實(shí)不必太過(guò)焦慮。主要可參考以下兩方面：

①利率和匯率這兩個(gè)變量，常常呈相反的方向波動(dòng)。比如近期長(zhǎng)端利率走高的過(guò)程中，美元指數(shù)也同時(shí)走強(qiáng)，匯率方面的收益一定程度對(duì)沖了利率上行的波動(dòng)，大部分美元債產(chǎn)品并未出現(xiàn)大幅度的虧損。

②當(dāng)前10年期美債利率回到4.6%的歷史高位，票息收益相當(dāng)可觀。盡管2025年降息節(jié)奏有所放緩，但只要降息的大方向仍然不變，美債利率長(zhǎng)期仍有向下空間，短期的利率沖高或帶來(lái)一些交易性機(jī)會(huì)。

美債投資的三個(gè)問(wèn)題

接下來(lái)我們回到正題，解答大家想投美債，但不知從何下手的一些問(wèn)題。

困惑一：長(zhǎng)短久期的選擇

如果有承擔(dān)波動(dòng)的能力，選擇長(zhǎng)債可以鎖定更長(zhǎng)時(shí)間的高票息。這種情況下，美債收益率沖高也能帶來(lái)逢低布局機(jī)會(huì)。

如果不喜歡波動(dòng)，更強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性，那短債的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)小，亦能在降息周期內(nèi)獲得資本利得。

困惑二：利率債還是信用債

如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)得以順利“軟著陸”，那么信用債或能提供相較利率債更廣泛的收益空間。當(dāng)前歐美信用債風(fēng)險(xiǎn)總體可控，如果可以承擔(dān)更大波動(dòng)，那相對(duì)優(yōu)質(zhì)的高收益?zhèn)鶎⑹遣诲e(cuò)選擇，但需要注意企業(yè)基本面變化以及違約率提升的風(fēng)險(xiǎn)。

困惑三：怎么投

落實(shí)到具體的美債投資途徑，我們總結(jié)的詳細(xì)的工具盤點(diǎn)，供大家參考。

總結(jié)以上，對(duì)投資而言，沒(méi)有一勞永逸的躺平，只有不斷尋找適合自己的資產(chǎn)，雖然美債和中債都是債券資產(chǎn)，但是這兩類債券產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征區(qū)別很大，屬于咱們資產(chǎn)配置籃子里完全不同的兩種工具。

目前美債的利率水平重回高位，一方面如果持有到期可提前鎖定較高的票息，另一方面降息后，美債收益率往往趨于下行，債券價(jià)格上漲，能夠帶來(lái)豐厚的資本利得。美債仍是值得我們高度關(guān)注的資產(chǎn)類別。

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