美元貨基的收益，從哪來？

說到貨基，2013年是YE寶誕生的元年，貨基自此家喻戶曉。剛剛上線的時候，7日年化收益率最高能達到6%以上，讓不少工薪族直呼“真香”。之后隨著利率下行，收益率陸續跌破4%、3%、2%，性價比已不復當年。

而美元貨基，顧名思義，以美元計價的貨幣基金。那美元貨基賺的是什么錢呢？

美元貨幣基金的利率往往錨定美聯儲的政策利率，其7日年化收益率與美國聯邦基金利率走勢基本趨近。

美聯儲加息，即調高聯邦基金利率，意味著美國銀行里的存款、存單利息都將上漲，底層投資于銀行的存款、存單的美元貨基，收益自然“水漲船高”，成為加息最直接利好的收益品種之一。

從歷史數據來看，2024年各美元貨基累計費后收益在5%-5.3%左右，最新的7日年化凈收益率在4.2%-4.6%之間。（截至2024年12月31日）

除了收益率持續走高之外，美元貨基的底層資產主要是高評級的短期銀行存款、存款證以及國債等，在風險等級和流動性方面的優勢也十分明顯。

現在的美元貨基還能上車嗎？

既然美元貨基的收益，是得益于美聯儲的加息。那降息已經開啟，這些產品的收益是不是就到頭了？

并不是。

原因一：降息開啟后，貨基的高收益不會立即消失

即使在降息初期，貨基的收益率仍然會保持相對較高的水平，且投資機構會通過購買更長期限的短期國債等多種方式盡可能延長高收益的時間。因此，在過去的降息周期中，直到美聯儲降息進程進入后半段，資金才開始從貨幣市場基金流出。

2024年9月美聯儲開啟首次降息，目前美聯邦基準利率達4.33%左右，利率水平仍處于相對高位，近期貨幣市場整體規模保持平穩且整體需求仍較為強勁，最新的規模在6.8萬億美元左右。（截至2024年12月24日）

原因二：降息周期較長，目前仍維持高利率

美國12月就業數據大超預期，華爾街分析師們開始對美國的貨幣政策前景產生深深的懷疑，紛紛下調降息預期。可見目前降息路徑與節奏仍不明朗，高利率或繼續維持一段時間。

且從降息幅度的維度上來說，降息也并不是一蹴而就。歷史上美國已經經歷了七次降息周期，平均每次持續26個月，目前仍然是配置美元貨基較好的窗口期。

海外貨幣基金多種多樣，如何挑選？

首先，由于美元貨幣基金底層都是投美元短期存款、美國國債等低風險資產，所以收益率的差別，主要在于各家管理人的管理費，投資者選擇時可以“貨比三家”仔細篩選。

其次，基金規模是很關鍵的一個考量因素，規模適中的貨幣基金往往更具優勢。規模過小的貨幣基金，可能面臨應對大額贖回時力不從心、易出現流動性風險等潛在問題。而規模過大的基金，雖然抗風險能力相對較強，但獲取超額收益的能力可能會大幅下降，投資操作的靈活性也會降低。

此外，美元貨基的表現很大程度上也與基金管理人風格相關，盡量選擇資質較好的頭部管理人。在挑選時，優先選擇流動性好、費率低的、基金公司值得信賴的。如博時、高騰、安本、高盛、匯豐等國內外知名資管機構，基金經理會通過優化底層投資組合，實現投資者收益的最大化。

寫在最后：

1、當下來看，強勢美元或仍將維持一段時間。適當配置美元資產，能夠在實現多元化配置的同時，收獲美元升值的成果。

2、對于穩健型投資者來說，降息初期基準利率仍處于相對高位，當前美元貨基仍是收益較為穩定且具較高流動性的投資品種。后續隨著降息步伐的深入，貨基可以部分切換成美債、美股等更受益于降息方向的資產。

風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
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