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  • 10年期美債利率逼近4.7%!海外債怎么走?

    01

    10年期美債利率接近4.7%高位!海外債怎么走?

    事件背景:元旦前后,10年期美債利率繼續(xù)上漲至4.7%附近。2024年9月以來(lái),10年期美債利率自3.6%的低點(diǎn)一路漲至4.6%上方,大幅上行約100bp。

    事件點(diǎn)評(píng):

    近期美債利率快速上行,主要是特朗普交易強(qiáng)化的結(jié)果。在特朗普即將就任的1月,美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍保持韌性,降息預(yù)期有所降溫,再次強(qiáng)化了這一邏輯。

    受長(zhǎng)端上行影響,海外債券近兩個(gè)月普遍有所回調(diào),2025年還能配置海外債嗎?

    以美元債為例,當(dāng)前10年期美債利率回到4.7%的歷史高位,票息收益可觀。盡管2025年降息節(jié)奏有所放緩,但只要降息的大方向仍然不變,美債利率長(zhǎng)期仍有向下空間,短期的利率沖高或帶來(lái)一些交易性機(jī)會(huì)。

    短期來(lái)看,雖然海外債市因長(zhǎng)端利率上行有所波動(dòng),但并未出現(xiàn)轉(zhuǎn)熊的拐點(diǎn),當(dāng)前仍是布局海外債市較好的時(shí)機(jī)。

    02

    中債熱度不減!10年期國(guó)債利率跌破1.7%

    事件背景:元旦以來(lái),中國(guó)10年期國(guó)債利率下行至接近1.6%,國(guó)內(nèi)債市繼續(xù)走牛。

    事件點(diǎn)評(píng):

    國(guó)內(nèi)債市方面,盡管資金止盈帶來(lái)一定擾動(dòng),寬松預(yù)期也仍未兌現(xiàn),但元旦之后,機(jī)構(gòu)配置需求依然強(qiáng)勁。隨著長(zhǎng)端利率的持續(xù)下行,信用債也呈現(xiàn)補(bǔ)漲行情。

    12月以來(lái),寬松預(yù)期和配置需求推動(dòng)債券收益率快速下行,央行貨幣政策定調(diào)明確轉(zhuǎn)向“適度寬松”,后續(xù)也將擇機(jī)降準(zhǔn)降息。當(dāng)前寬松預(yù)期對(duì)于債市支撐仍然較強(qiáng),基本面弱現(xiàn)實(shí)的改善并不明顯,“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象大概率將延續(xù),國(guó)內(nèi)債市仍有繼續(xù)走牛的空間。
     

    03

    美元持續(xù)強(qiáng)勢(shì)!非美貨幣集體承壓

    事件背景:本周美元指數(shù)一度漲超109關(guān)口,亞洲貨幣集體走低,離岸人民幣兌美元跌至7.35附近。

    事件點(diǎn)評(píng):

    本輪美元走強(qiáng)的推動(dòng)因素,同樣是特朗普上臺(tái)前夕的市場(chǎng)預(yù)期,包括其減稅、通脹和利率政策等,都可能進(jìn)一步刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。從特朗普內(nèi)閣的組建速度來(lái)看,其上臺(tái)后可能加速政策出臺(tái),這種不確定性也促使美元指數(shù)短期內(nèi)走強(qiáng)。

    2024年以來(lái),在降息、大選等宏觀因素?cái)_動(dòng)下,中美利率波動(dòng)劇烈。展望2025,特朗普重返白宮的初期,強(qiáng)勢(shì)美元或仍將維持一段時(shí)間,但由于人民幣匯率已處于兩年來(lái)的相對(duì)低位,大幅走貶的可能性也不高。

    長(zhǎng)期來(lái)看,中美匯率大概率將回歸雙向波動(dòng)的區(qū)間。在人民幣和美元資產(chǎn)之間合理、分散配置,或是應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)的最優(yōu)解!

     

    風(fēng)險(xiǎn)提示:投資于國(guó)際證券市場(chǎng),除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外,還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn),也需要投資者注意。
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