國內
博弈政策與復蘇的股債蹺蹺板之年

國內債市在交易降息與通縮，股市則在博弈政策和復蘇，兩者形成了明顯的蹺蹺板。2025年國內股債資產也將受到政策面與基本面的較大影響。

政策層面值得關注的重大事項與時間點包括：

一、全國兩會：3月4-5日

二、中央經濟工作會議：12月中下旬

三、政治局會議：4月末、7月末、10月末、12月上旬

四、央行季度會議：3月末、6月末、9月末、12月末

五、貨幣政策執行報告：2月、5月、8月、11月中旬

六、LPR報價：每月20日（遇節假日順延）

以上會議均是對后續政策方向、力度、路徑的觀察窗口，現實和預期的差值可能帶來股債兩市的波動。

2024年9月份以來，政策層面的變化成為影響股債波動的重要因素。而2025年，政策落地的效果以及在基本層面的反饋或將帶來更多波動。2025年開年幾個交易日已顯現出這樣的特征。

今年經濟基本面的觀察窗口，則在重要數據發布時，其中，領先指標PMI、通脹數據、實體經濟數據更易牽動市場神經：

一、官方PMI：每月末發布

二、CPI、PPI數據：每月9-10日發布

三、消費、投資等經濟數據：每月15-20日發布

四、季度GDP數據：1月、4月、7月、10月中旬

除此之外，其他重要的經濟數據還包括：

一、財新PMI：每月初發布

二、社融、信貸數據：每月9-15日發布

三、貿易數據：每月7-15日發布

四、商品住宅銷售價格：每月15-20日發布

A股市場方面，財報季則會提供各企業、各行業的業績線索：

一、年報披露期：1月1日-4月30日

二、一季報披露期：4月1日-4月30日

三、半年報披露期：7月1日-8月31日

四、三季報披露期：10月1日-10月31日

接下來，我們再看看海外的重要事項和時間點。

全球
警惕再通脹與衰退的高利率加時賽

今年全球市場的兩件大事，一是美聯儲降息，二是特朗普2.0。美股、美債、黃金等多類資產都將受到一定程度的影響：

一、特朗普宣誓就職：1月20日

二、FOMC八次利率決議：1月30日、3月20日、5月8日、6月19日、7月31日、9月18日、10月30日、12月11日

美聯儲利率決議的基礎則是美國通脹和就業形勢，相關數據的發布也可能引起美國股債的波動：

一、美國通脹數據：每月10-15日

二、美國非農數據：每月上旬

三、美國季度GDP數據：1月、4月、7月、10月末

2023、2024兩年，科技巨頭的盈利增長成為了美股行情的重要驅動力，2025年企業盈利的兌現情況也將影響美股波動：

一、年報披露期：主要集中在1月

二、一季報披露期：主要集中在4月

三、半年報披露期：主要集中在7月

四、三季報披露期：主要集中在10月

AI產業革命已將美股慢牛推入第三年，美債市場也迎來了又一個高利率年份。今年通脹、企業盈利以及特朗普2.0的政策變數或為美國股債帶來更多波動。

以上是投資傳統股債資產需要關注的一些事項與變化，若投資CTA或其他絕對收益策略，則需要投資者定期跟蹤產品業績，并評估管理人策略開展情況。量化超額與主觀股票私募也是如此，需要我們結合市場環境，核實管理人的策略優勢。

總而言之，今年可能又是一個充滿變化與波動的復雜之年，以上是一些有跡可循的重要事項和時間節點。而那些未知的、突發的事件，現在尚無法納入考量。

不過，投資層面，應對復雜的環境，則有簡單的方法：

第一步，設定一個合適的目標組合（如本文開頭所述）。

第二步，結合環境變化（可參考文中的重要事項和時點），利用市場波動，向這個目標組合靠近，或再做優化調整。

第三步，定期評估各產品的業績（超額）情況，去劣選優。

不論2025年是個怎樣的年份，如果能做好以上三點，我們將能更好的抵御沖擊，抓住機會。

風險提示：
投資有風險。基金的過往業績并不預示其未來表現。基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。相關數據僅供參考，不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同等法律文件，了解產品風險收益特征，根據自身資產狀況、風險承受能力審慎決策，獨立承擔投資風險。
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