特朗普2.0迅速組閣
經驗與忠誠并重

在特朗普第一任期中，內閣團隊內訌、泄密不斷，15個部長職位中有9個經歷了中途更換。為避免重蹈覆轍，“忠誠”是特朗普挑選2.0團隊成員的首要標準。

一、經濟團隊

經濟團隊將負責執(zhí)行候任總統(tǒng)特朗普的經濟、減稅與關稅等相關競選承諾：應對通脹。延續(xù)2017年的減稅政策，小費免稅、下調公司稅率。

斯科特·貝森特（Scott Bessent）為下一任財政部部長的人選。作為對沖基金Key Square Capital Management的創(chuàng)始人，此前曾擔任索羅斯基金管理公司的首席投資官，貝森特在競選期間為特朗普提供經濟政策建議。他贊同特朗普的關稅理念，但曾表示支持采取更漸進的關稅方法來遏制潛在的通脹反彈。

總的來說，輔助特朗普推進貿易和關稅政策的經濟團隊成員大多贊同特朗普關稅方面的主張。

二、外交和國家安全團隊

外交和國家安全團隊主要負責執(zhí)行特朗普提出的“美國優(yōu)先”的外交政策、強硬的移民政策、結束沖突等競選承諾，對地緣政治以及美國經濟均會產生重要影響。

國務卿作為美國的最高外交官，特朗普提名了參議員馬爾科·盧比奧（Marco Rubio）擔任此職。盧比奧以其對華強硬立場而聞名，同時也是以色列的堅定支持者。他主張對美國地緣政治對手，采取堅定而強硬的外交政策。

從特朗普2.0政府的外交和國家安全團隊構成來看，其中不乏對華持鷹派立場的成員。特朗普此前表示，他的國家安全團隊將負責重新評估美國對烏克蘭和俄羅斯、中國、伊朗以及中東醞釀中的沖突的態(tài)度。

特朗普上任后可能率先推行的政策

特朗普的第二個任期看起來可能會與他的第一個任期大不相同。此前他曾在社交媒體和電視采訪中陸續(xù)宣布了他將在1月20日就職后利用總統(tǒng)行政令推行的政策。

首先是加征關稅。在12月8日的采訪中也表示會履行競選承諾，對美國最大貿易伙伴的進口產品征收關稅。根據彼得森國際經濟研究所（PIIE）的預測，這些關稅可能導致進口商品價格大幅上漲，使普通家庭每年增加約2600美元的支出，大幅提高家庭生活成本和企業(yè)生產成本。

減稅方面，特朗普不僅計劃延續(xù)2017年《減稅與就業(yè)法案》，還擬將企業(yè)稅率從21%降至15%，并取消對社會保障福利和小費的稅收。這些措施可能會加劇預算赤字，同時刺激國內需求，增加美國當前面臨的通脹壓力。

移民方面，特朗普的目標是在其四年任期內驅逐美國的所有非法移民。特朗普提議遣返約1100萬無證移民，這可能會對勞動力市場造成壓力，影響就業(yè)人口，從而導致通脹再度抬頭。

外交方面，特朗普表示將積極嘗試結束俄烏戰(zhàn)爭，減少對烏克蘭的援助；支持以色列在加沙打擊哈馬斯，但敦促其結束攻勢。

此外，特朗普還表示，他不會試圖在1月份上任后取代美聯(lián)儲主席鮑威爾，鮑威爾的任期將于 2026 年結束。

特朗普上臺對資產價格的影響

2025年，特朗普將正式開始實施驅逐移民、減稅和關稅等政策，這些政策都可能會帶來新的通脹壓力。可能導致美聯(lián)儲需在更長時間內保持較高利率，這反過來又可能會吸引更多外國資本買入美元資產，美元走強是可能出現(xiàn)的結果之一。

對海外資產，目前美股、美債對特朗普2.0的博弈都較為充分，已進入特朗普上任前的“冷靜期”。短期通脹不確定性或帶動美債利率上行，特朗普的政策導向整體利好美股，結構上會相對偏利好傳統(tǒng)能源和周期股等。長期來看，關鍵點在于特朗普政策主張能否順利落地，可能推升通脹風險，或帶來資產價格波幅加大，利好黃金價格進一步上漲。

對國內資產，后續(xù)征關稅落地對出口鏈不利，還需要觀察關稅如何落地以及影響的出口規(guī)模。如今我們面臨的國際局勢和宏觀環(huán)境，與特朗普上屆任期內已發(fā)生較大變化。特朗普關稅政策有可能卷土重來，但這一次，我們也有了更全面的準備和更充分的應對空間。

以上盤點主要從長期視角得出一些歷史經驗，與其去做預測，不如積極應對！

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