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  • 中美央行發(fā)話!債券、美股牛市是否按下“暫停鍵”?| 好買私募日?qǐng)?bào)

    01

    美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派”降息!美股巨震

    事件背景:19日凌晨,美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25BP至4.5%-4.25%區(qū)間,符合市場預(yù)期。至此,2024年美聯(lián)儲(chǔ)共降息三次,累計(jì)降息100BP。但后續(xù)鮑威爾發(fā)言和點(diǎn)陣圖指引顯示,2025年降息預(yù)計(jì)放緩,對(duì)市場帶來擾動(dòng)。

    事件點(diǎn)評(píng):

    美聯(lián)儲(chǔ)如期降息,理論上對(duì)美股應(yīng)是利好。然而降息決議公布后,市場反應(yīng)激烈,美債收益率大幅走高,美元飆升,美股三大股指受挫。其中道瓊斯指數(shù)更是實(shí)現(xiàn)十連跌,創(chuàng)下了1974年以來的最大連跌記錄。

    實(shí)際上,市場出現(xiàn)消極反應(yīng),根源在于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來降息路徑的“鷹派”表態(tài)。換句話說,市場其實(shí)在開會(huì)前就已經(jīng)消化了本次降息25BP的預(yù)期,投資者更關(guān)注的是2025年會(huì)如何降息。

    對(duì)此,美聯(lián)儲(chǔ)給出的信號(hào)打擊了市場原本的預(yù)期,才引發(fā)了劇烈反應(yīng)。如下:

    1. 這次降息25BP并未得到全體 FOMC投票委員的一致支持。

    2. 12月點(diǎn)陣圖顯示,多數(shù)官員傾向于2025年還需要繼續(xù)降息,但降息次數(shù)已從9月的4次降低為2次。

    3. 鮑威爾稱,在考慮更多利率調(diào)整時(shí)可以更加謹(jǐn)慎,美聯(lián)儲(chǔ)并未對(duì)利率采取任何預(yù)設(shè)的路線。

    總之,在近幾個(gè)月美國經(jīng)濟(jì)保持彈性,通脹仍有粘性,以及即將上任的新政府可能帶來通脹難題的背景下,美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步放松貨幣政策的傾向仍然存在,但現(xiàn)階段顯然需要謹(jǐn)慎和耐心。

    02

    央行約談!中長債快速回調(diào)

    事件背景:18日中午,央行對(duì)部分激進(jìn)交易債券的機(jī)構(gòu)進(jìn)行了約談,要求加強(qiáng)債券投資穩(wěn)健性。午后國債期貨大幅跳水,其中30年期國債期貨快速下探一度超過1.7%,影響較大。

    事件點(diǎn)評(píng):

    近一個(gè)月,重要會(huì)議不斷釋放的寬貨幣信號(hào)對(duì)債券市場的上漲形成支撐。在降息預(yù)期和跨年“搶配置”影響下,利率持續(xù)創(chuàng)新低。

    據(jù)報(bào)道,在周三的約談中,央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)提出的要求包括:要密切關(guān)注自身利率風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)狀況,提高投研能力,加強(qiáng)債券投資穩(wěn)健性;嚴(yán)厲查處涉嫌出借賬戶、擾亂市場價(jià)格、利益輸送、內(nèi)控缺失等違規(guī)行為。

    一句話總結(jié),央行是在提示機(jī)構(gòu),現(xiàn)在長債利率下行過快,不要為了跟風(fēng)牟利忽視了利率風(fēng)險(xiǎn),更不要進(jìn)行惡意炒作。否則,一旦利率轉(zhuǎn)向,這些配置了大量中長債的銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將面臨風(fēng)險(xiǎn),硅谷銀行的案例就是前車之鑒。

    對(duì)我們個(gè)人投資者來說,也需要認(rèn)識(shí)到經(jīng)過持續(xù)快漲,債市或已對(duì)明年降息預(yù)期有一定搶跑,當(dāng)前利率進(jìn)一步下行空間相對(duì)有限。在降準(zhǔn)等寬松政策實(shí)際落地前,短期債市預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)入偏震蕩,此時(shí)宜注意控制久期風(fēng)險(xiǎn)。

    03

    人民幣突破新低!7.32后還會(huì)貶值嗎

    事件背景:19日,受美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派”降息影響,美元走強(qiáng),同時(shí)離岸人民幣快速走低一度跌至7.3271,刷新2023年11月初來的新低,隨后收復(fù)部分失地。

    事件點(diǎn)評(píng):

    近兩周,人民幣匯率多次逼近7.32關(guān)口,再度引發(fā)關(guān)注。

    總結(jié)來看,最近人民幣匯率承壓有多方面原因。除了19日當(dāng)天,美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期偏“鷹”助長美元強(qiáng)勢之外,美國新一屆政府潛在的關(guān)稅影響、中國降準(zhǔn)降息預(yù)期攀升、中美利差擴(kuò)大都在一定程度上影響了人民幣匯率。

    展望未來,人民幣匯率是否會(huì)進(jìn)一步貶值?這取決于多個(gè)因素。

    首先,美元走勢是關(guān)鍵因素之一,短期內(nèi)人民幣與美元的反向波動(dòng)格局可能持續(xù)。需注意的是,今年以來亞洲貨幣普遍承壓,而人民幣兌美元的貶值幅度較其他貨幣偏低。

    其次,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整,特別是央行對(duì)匯率調(diào)控的靈活性,將對(duì)匯率產(chǎn)生影響。同時(shí),央行旗下《金融時(shí)報(bào)》提及,經(jīng)過多年發(fā)展,我國外匯市場韌性明顯增強(qiáng),同時(shí)年末企業(yè)結(jié)匯對(duì)人民幣匯率形成支撐。

     

    風(fēng)險(xiǎn)提示:投資于國際證券市場,除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外,還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國際證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn),也需要投資者注意。
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    風(fēng)險(xiǎn)提示:投資有風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤突鹫心颊f明書,確認(rèn)您自覺履行投資人的各項(xiàng)義務(wù),并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

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