年內漲幅近20%國別、基金、調倉均有超額收益

“海外贏”成立于2022年底，是一個以人民幣形式投資境外股市的投顧組合產品。通過國別增強、行業增強和風格增強策略，精選QDII基金，幫助投資者一站式配置海外股市，力爭實現長期穩定的收益。

2023年，“海外贏”跑贏MSCI全球指數，取得了27.66%的亮眼成績。

截至2024年11月29日，“海外贏”年內收益率為18.99%，跑贏同期業績比較基準和MSCI全球指數。成立以來累計收益率達到53.03%，同樣跑贏上述對標指數。

看上面的凈值圖，“海外贏”不是在創新高，就是在創新高的路上，即使有階段性回調也能夠較快地修復，可以說是持有體驗拉滿。

具體來看，“海外贏”為何在不同年份中能夠實現超額收益呢？

一、在國別選擇上實現了超額

今年以來，全球漲幅最高的仍然是美股三大指數，納斯達克和標普500指數分別上漲28.02%和26.47%，道瓊斯指數上漲19.16%。

其他經濟體中，除了9月底以來大幅反彈的A股和港股，表現較好的是日本、德國、越南、印度這幾個市場，其中日經225指數上漲14.18%，印度SENSEX30指數上漲10.47%。而英國、法國等市場的表現則相對落后。

截至11月底，“海外贏”的底層持倉包含66.5%的美股、11.8%的日本股市、9.7%的印度股市和6.3%的越南股市，今年漲幅均在10%以上，同時避開了表現較差的英、法等市場。

復盤全年表現，“海外贏”重倉的美股一路上漲，領跑全球股市，是“海外贏”組合取得超額收益的主要原因。此外，印度和日本等股市雖有階段性回調，年內的收益貢獻仍然比較可觀。

二、選擇了流動性好、跟蹤誤差小的基金

“海外贏”在布局各國市場時，一般會選擇流動性好、跟蹤誤差小的基金。例如在布局納指時，重倉的建信納指100和華安納指100，都較為充分地體現了對標指數的表現。

三、把握市場切換時點進行調倉

“海外贏”投顧組合的主理人會綜合宏觀環境、資配比例、估值分位等因素，對成分基金進行調倉。整體來看，年內的幾次調倉對組合收益實現了正貢獻。

以最近一次調倉為例，“海外贏”11月底加倉了納指基金和越南基金，減倉了標普500等權基金。一是由于美國宏觀環境企穩有利于納指表現，二是組合再平衡要求，當前美股漲幅和倉位均較高，越南估值分位較低，因此適當將美股倉位調給越南。

美日印越配置價值仍高借助QDII投顧組合“一站式”投資

當前，投資者最關心的問題無疑是：“海外贏”漲了這么多，還能買嗎？

從“海外贏”持倉的美日印越四國來看，雖然近兩年均有一定程度的上漲，但長期仍有較高的配置價值。以下我們總結了主理人最新的國別觀點：

①美國：經濟前景較好，企業盈利有望延續

展望2025，美國經濟有望持續擴張，企業盈利預期持續增長，降息有利于美股表現。不過較高的估值、宏觀波動率和地緣政治風險，也構成美股的主要風險來源。相對其他發達國家而言，2025年持有美股仍然有望帶來正收益。

②日本：配置標的稀缺，估值較低，維持標配

目前日本加息進程仍未確定，經濟增速可能進一步下滑，同時外需存在較大的不確定性，但日本的企業改革和ROE提升計劃有助于保持其盈利能力。考慮到配置標的稀缺性、估值水位，保持對日本的標配。

③印度：短期回調，中長期配置價值較高

短期內，印度股市受到國際資本涌出的影響而下跌，長遠來看，印度經濟的人口優勢、消費主導的結構特征、相對獨立的地緣政治關系，能夠保證中長期經濟增長前景，印度股市仍是QDII基金重要的配置標的。

④越南：估值較低，維持適當超配

當前越南股市估值相對比較便宜，隨著國內投資者資金流入增加，越南股市有望能同步享受越南經濟高速發展的紅利，保持對越南的適當超配。

長期來看，美日印越作為發達國家和新興經濟體的代表，各國股市仍具有較高的配置價值。對個人投資者來說，借助“海外贏”這樣的QDII投顧組合，分享海外權益市場上漲的紅利，不失為一種性價比較高的選擇。

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