持續承壓，原因何在？

11月以來，人民幣匯率持續承壓，最重要的原因是特朗普當選、美元強勢。

11月6日，美國大選，特朗普獲勝。意味著其主張的大范圍減稅、對外加征關稅、減少監管約束等政策落地概率和效率較高，避險情緒和資金回流需求將助推美元走強。人民幣匯率從7.1一路貶至7.25。

12月1日，特朗普發聲維護美元地位。要求金磚國家放棄創造新貨幣或者支持美元替代品的計劃，否則將面臨100%的關稅。12月3日早盤離岸人民幣兌美元匯率跌破7.31。

總的來說，人民幣對美元的貶值屬于“被動貶值”，是對強美元、資本外流、關稅預期的綜合的反映。而市場預期外貿受壓，人民幣貶值成為對沖出口下滑手段。

目前，三大人民幣匯率指數卻持續上漲并保持相對穩定，當前利率和匯率的決策核心依然是國內政策，因此中央經濟工作會議召開期間是最近的博弈時點。

將如何影響投資收益？

先來搞清楚一個核心概念，圖中傾斜向上的大好趨勢，為什么代表人民幣貶值。

舉例來看：10月2日，如果我們拿著1萬人民幣，能換1434美元（10000/6.9707）。而12月3日，人民幣匯率突破了 7.31這個關口，拿著1萬人民幣只能兌換到1367美元（10000/7.3148），同樣的人民幣能兌換的美元變少了。

因此，圖中一條向上傾斜的趨勢，從6.9707→7.3148，即為人民幣相對美元貶值。

一、對QDII凈值產生積極影響

QDII基金投資于海外市場，當人民幣對美元匯率發生變動時，會直接影響到基金的凈值表現。

以人民幣份額為例，國內投資者用人民幣申購QDII基金，由基金公司換成外幣，再去買股票或者債券，等到贖回時候再把外幣兌換成人民幣。那么，在本輪人民幣貶值過程中，由于QDII基金在計算凈值時，外幣能兌換到的人民幣變多了，因而對QDII基金凈值會產生積極影響。

二、對A股并未產生直接沖擊

人民幣匯率貶值與股市之間存在著較為復雜的關系。通常情況下，人民幣貶值可能會導致外資流出，從而對股市產生一定的壓力。

然而，此次人民幣貶值過程中，A股卻出人意料地逆勢上揚。債市也出現了罕見的大漲，10年期國債收益率跌破2%，創下2002年以來新低。

這是由于政策火力全開，市場對人民幣貶值的幅度認為仍在合理范圍內，樂觀情緒穩住了市場情緒，使得外資并未出現大規模撤離。

結語

短期來看，“特朗普交易”或繼續發酵，美元波動性較大，人民幣匯價也會隨之呈現寬幅波動狀態。不過，年底往往是結匯高峰期，人民幣需求增加，將在一定程度上為匯率提供支撐。

對于投資者而言，我們無法控制國家間的經濟博弈，也無法預測匯率的漲跌。但我們可以通過多元化投資來應對這些不確定性，不要把雞蛋放在一個籃子里：根據自身的投資目標和風險承受能力，合理配置一些美元資產。

正值年末之際，配置美元資產或是避免單一市場系統性風險、對沖匯率風險的重要手段！

風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
好買香港提醒：本文版權為好買香港所有，未經許可任何機構和個人不得以任何形式轉載和發表。如有轉載需求，請在文章下方留言。