Coatue的“傳奇人生”
師從老虎基金，名震華爾街

Coatue創始人Philippe Laffont（菲利普·拉豐），師從老虎基金創始人Julian Robertson（朱利安·羅伯遜）。

在對沖基金行業，老虎基金創造了極少有人能與之匹敵的業績，在1980 年到1998年將近20年間，從最初的 800萬美元做到220億美元規模，年均回報率超過20%。

在互聯網泡沫時期，老虎基金于2000年3月選擇清盤。Julian Robertson用剩余的15億美元，為下屬們提供啟動資金，把老虎基金做成了“老虎系基金”。這些他參與孵化或者參股的基金，被稱為 Tigar Cub（小虎隊）。

1999年12月，Philippe Laffont自立門戶創辦了Coatue。在創立的前三年，恰逢整個投資市場下跌超過 75%，在市場不利情況下的管理能力成功為Philippe吸引了更多投資者，并通過幾筆決定性的投資進一步證明了自己。

很快，Coatue就以其對TMT賽道的專注而名震華爾街。

探索Coatue投資秘訣
聚焦TMT、一級二級并行

其實Coatue的策略很容易理解——在同一個賽道內做多贏家、做空輸家。而最特別之處，是對TMT賽道持之以恒的押注。

①堅定的TMT信徒

Coatue成立25年來，專注深耕TMT領域，在相關的公開市場及私募市場均取得了優秀的投資回報。

由于TMT行業的利潤高和贏者通吃兩個特點，Coatue認為分散化的贏家/輸家的配對交易是TMT行業最好的投資策略——找到那些最優秀的公司，堅決做多；找到同賽道或相似賽道的輸家，果斷做空。

這種策略放大了選股能力對投資組合回報的影響：如果行業馬太效應出現，則多倉與空倉都賺錢。而市場低迷時，差的公司下跌更多，對沖市場風險。當然，這樣的策略非常依靠管理人強大的選股能力，正確的識別出可能成為贏家的公司和大概率會被淘汰的公司。

②一二級市場的聯動投資

Coatue完美繼承了華爾街的激進狼性文化，對一級市場的深入研究讓Coatue能夠知道一個行業未來的競爭者和發展趨勢，然后通過二級市場多空操作來實現盈利。

交叉基金（Crossover Fund）是一種同時投資二級市場和一級市場的基金，在資金體量和投資策略上都能實現更廣的覆蓋和聯動。自從 2000 年 Tiger Global 作為對沖基金進入一級市場后，這種趨勢在全球范圍內逐漸興起。

Coatue在2015年左右正式進入中國，投資案例包括早年參與字節，滴滴，美團等平臺巨頭融資，以及投資聲網，ofo等細分領域獨角獸；以及2020年和高瓴共同領投喜茶等消費新貴。

Coatue 的整個發展歷程可以看作是一個持續的擴張：從最初的一家專注TMT的對沖基金，逐漸發展了自己的風險投資業務并涵蓋了早期到成長期。

盤點Coatue三大優勢

當然，Coatue能夠取得如今的成就，絕非偶然。本文總結Coatue在投資中的寶貴經驗與優勢，供大家參考。

①專注科技投資，深耕TMT領域

科技行業正在經歷巨大變革，Coatue認為人工智能可能是我們一生中最大的技術周期，擁有巨大的潛在市場，能夠大幅降低現有行業的成本、提高利潤。

②深入的基本面研究，形成獨立投資觀點

Coatue的投研團隊在美國科技行業投資經驗豐富，基金經理Philippe Laffont（菲利普·拉豐）來自著名的老虎基金，在TMT行業有獨到見解。通過自下而上的基本面分析，精選行業中的優質公司。

③積極、靈活的風險管理

Coatue自研風險管理系統，為投資組合提供系統化的組合管理和風控。積極進行風險管理，根據市場變化，靈活調整風險敞口，在科技市場大幅下跌的時期，有效減少回撤。

基于以上優勢，“抗跌”和“TMT”是Coatue最典型的兩個標簽。無論是在互聯網泡沫破裂的2000年，還是在2008年次貸危機爆發時，Coatue的跌幅都遠遠低于美國主流指數的表現。且憑借“做多頭部TMT公司+做空高泡沫TMT公司”的策略，Coatue成為華爾街表現最好的對沖基金之一。

風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
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