特朗普交易，如何影響中國資產？

事件背景：2024 年美國總統大選將在下周落幕，目前特朗普民調已反超哈里斯，市場對于特朗普當選的相關交易特征明顯。

事件點評：

特朗普在七大搖擺州中的支持率保持領先，“特朗普交易”行情持續升溫。基于此，我們梳理下“特朗普交易”對中國資產的影響：

1、匯率：短期貶值壓力將減輕，后期受貿易戰影響。從其過往政策的影響來看，對人民幣匯率仍然是偏空的。尤其是考慮到今年以來貨物和服務凈出口對 GDP 增長作出較大貢獻，未來如果中美貿易摩擦升級，將對國內經濟基本面以及結售匯市場均帶來較大沖擊。

2、利率：利率進入下行通道，政策指引和預期下，國內利率在中期內仍處于降息通道之中，相反 2016 年末國內即將進入升息通道中。即便受特朗普貿易戰影響，人民幣貶值壓力加大并一定程度上制約國內貨幣政策，但在美聯儲降息背景下，隨著中美利差倒掛幅度逐漸收斂，國內利率仍有下行空間。

3、A 股與港股：特朗普第一次執政時期的 A 股和港股表現，盡管中美貿易戰、人民幣貶值、疫情等不利影響對市場造成階段性沖擊，但最終滬深 300 和恒生指數在特朗普執政的 4 年內的累計漲幅分別達到 43%和 11%。

高盛下調印度評級至“中性”

事件背景：近日，因印度經濟增長放緩削弱了企業盈利前景，高盛集團將印度股市的投資評級從“增持”下調至“中性”。此外，高盛預計，印度2024財年實際GDP同比增長可能降至6.7%。

事件點評：

近期印度股市也持續調整，本月跌幅超過6%，主要調整原因是外資資金從印度流出到中國。長期來看，結構性利好仍然長期存在，來源于以下三點：

①印度的宏觀經濟形勢仍然極為鼓舞人心

莫迪3.0政府在過去的12-14周中，政府推出了價值360億美元的多個發展項目。新的基礎設施發展可能對實現數十年的增長至關重要。

②印度對制造業的重視不可逆轉

國際貨幣基金組織（IMF）在其最新的全球經濟展望報告中強調，隨著發達經濟體繼續失去它們的競爭優勢，制造業生產越來越多地轉向新興市場經濟體，特別是印度和中國。

③財政和貨幣政策和諧

印度儲備銀行近期將其政策立場從“撤銷寬松政策”改為“中性”，表明其可能容忍系統性流動性過剩，但仍將根據數據來進行利率決策。

日本政壇大地震，意味著什么？

事件背景：2024年10月27日，日本結束了眾議院大選，最終結果顯示當前執政聯盟的自民黨與公明黨僅獲得了191個和24個席位，分別較此前減少了56個和8個席位，合計未能獲得超過半數的233張選票。這使得以自民黨為主的執政聯盟，自2009年來首次未能贏得議會多數席位，日本政治的不穩定性增加。

事件點評：

受日本眾議院選舉結果消息的沖擊，10月28日，日元匯率暴跌，一度貶值至1美元兌153.70日元附近，達3個月以來的低點。展望未來，短期將重點放在“政府穩定性”、“經濟政策”和“企業業績”三點上。

政府穩定性：如果自民黨和立民黨都無法與其他政黨就聯合政府達成一致，則將進行首相提名選舉。首相將變得更加不確定。可能導致政府不穩定并在短期內結束，這可能會對股市產生負面影響。

市場角度：希望新聯合政府的框架能早日確定、經濟政策能迅速實施。 政策的具體內容很重要也必須易于海外投資者理解。如果市場對經濟措施和政策管理的擔憂得到緩解，股價可能會上漲。

企業業績：本周將正式開始公布財年中期業績，如果中期財報明確上調這些預期，那么即使政治局勢難以預測，企業業績也將支撐股價。

（本文章轉載自好買香港公眾號）

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