越南市場基本面向好
經濟增長強勁、貨幣政策相對寬松

作為亞洲經濟增長最快的經濟體之一，越南良好的經濟基本面和政策，支撐了股市的上漲。

一、 經濟增長動能較強

改革開放后，越南經濟就進入了快速發展的階段。1986年至2022年，國內GDP由263 億美元增至4065億美元，期間除了受到三輪危機的沖擊外，其余時期經濟均維持著穩定的較高增長。

2023年，越南GDP增速達到5.05%，突破4300億美元。2024年二季度，越南實際GDP同比增長6.42%，增長率在亞洲國家前列。

二、 貨幣政策寬松

利率方面，2023年3月，美聯儲仍處于加息周期時，越南市場已率先開始下調國內利率，引導商業銀行降低存款利率和貸款利率。2024年3月開始，越南國家銀行連續三次降息，從6%降息至4.5%，貨幣政策維持相對寬松。

三、 對外政策相對開放

越南被IMF評為最受外資歡迎的國家之一，股市對外開放程度較高，除銀行業限制外資比例不超過30%外，多數行業已放寬至100%，近年來吸引了較多外資涌入。

從流動性來看，2024年胡志明交易所交投活躍度明顯提升。截至2024年6月25日，VN30指數近10年年化收益7.87%，近5年年化收益8.84%，市盈率處于近五年44%分位附近，估值仍有一定吸引力。

市場整體波動較大
政治和匯率變化或影響預期

雖然越南市場近兩年漲幅亮眼，但相對發達國家的成熟市場來說，波動也更加劇烈。

2022年，受國際流動性收緊、國內監管強化等因素影響，地產和金融板塊出現劇烈波動，越南VX30指數跌幅達到34.55%。2023年以來，影響市場的負面因素邊際好轉，越南股市才重回震蕩上漲的趨勢。

站在當下來看，投資越南股市有哪些風險需要關注呢？我們總結了以下幾點：

一、 政治不穩定，外資投資增速可能放緩

近兩年，越南的政治局勢動蕩加劇，疊加西貢銀行危機等事件沖擊，一定程度上壓制了外資流入越南的節奏，2022年，外商投資越南項目同比增速持續為負。

2023年，越南吸引外資2019億美元，創歷史新高。今年以來，受政治不穩定影響，外資投資增速雖所減緩，但依舊保持增長趨勢。由于越南領導層的變化、未來的政策走向存在不確定性，可能對市場預期和投資環境造成潛在沖擊。

二、 受外資出逃影響，匯率貶值幅度加深

越南執行“有管理的浮動匯率制度”，國內匯率受宏觀因素影響波動較大。此輪美聯儲加息周期中，越南盾持續貶值態勢。2023年以來，越南盾最大跌幅達到12%，落實到投資層面，可能對需要換匯的基金收益產生影響。

截至8月底，越南盾對美元的匯率貶值放緩。越南國家銀行注入和回籠大量資金，調控利率以緩解利差壓力，可能進一步帶動銀行間利率下降。當前，越南外匯儲備仍有900-1000億美元，未來仍需對央行的匯率干預措施，以及國際資本流動情況保持高度關注。

三、 制度尚不成熟，依賴外部貿易環境

越南市場相對年輕，導致天然制度上存在一定缺陷，如內幕交易、操縱股價等事件，無法做到像發達國家那樣成熟，市場波動相對更大。

此外，越南雖然經濟增速較快，但高度依賴于對中國、美國等國家的進出口，外部變化可能對越南的出口導向型經濟構成顯著影響。

關注短期風險和長期價值
適當比例配置越南股市

越南市場今年來的上漲，主要是得益于美國降息預期及全球資本流動的推動。鑒于越南經濟增長動能強、對外政策開放、估值空間等因素支撐，越南股市或具備進一步上漲的潛力，投資者可考慮適當比例長期配置。

但越南股市同時存在著一些風險因素，例如政治層面的不確定性、匯率波動等等。降息周期落地后，股市有望迎來“盈利改善+流動性寬松”雙驅動。總結來看，越南市場仍有長期上漲潛力，但對風險因素須保持密切跟蹤。

風險提示：投資有風險，決策須謹慎。文中觀點不代表平臺投資意見，內容僅供參考并不構成任何投資及應用建議。未經好買財富授權許可，任何機構和個人不得以任何形式復制、引用本文內容和觀點，包括不得制作鏡像及提供指向鏈接，好買財富就此保留一切法律權利。