盤點降息三大利好
美股、美債、全球資本市場

我們先來明確一個概念，美聯儲降息降的是聯邦基準利率，可以理解為其他金融機構向美聯儲借錢時的利率。通過影響銀行的借貸成本，傳導至各類資產的價格。

舉個例子，當美聯儲加息到5.5%的時候，相當于擁有年化利率為5.5%的無風險投資產品，全球投資者都更有意愿把自己的錢變成美元存款，這也是全球資本市場心心念念盼著降息的重要原因之一。

一般而言，在經濟繁榮時，美聯儲往往會提高利率以防止經濟過熱和通貨膨脹；而在經濟衰退或不景氣時，美聯儲會降息以刺激經濟復蘇。

從降息定義出發，全球投資者翹首以盼的美聯儲降息，到底好在哪呢？

直接影響一：借貸利率下降，意味著企業貸款成本降低，企業和個人更容易獲得貸款。這增加了市場上的流動性，可能會促進更多的投資和消費，從而對風險資產產生積極影響。

直接影響二：降息將會導致新發的債券利率下降，存量的債券價格就會上漲（利率更好）。

直接影響三：美聯儲降息之后，美元貶值，持有美元資產的吸引力會下降。這些資金從美國市場流出，將流向全球各地，如新興市場、東南亞、日本、歐洲等等。

預期VS現實
美股大概率受益，美債或迎牛市

那么降息預期轉為現實之后，全球各類資產可能如何表現呢？

降息開始前，多數資產普遍表現較好。降息預期會使債券市場的價格普遍提升（利率降低），美債上漲勢頭較強。降息開啟后，海外權益資產表現較為突出。

對應前文三個直接影響，結合當前表現，對以下資產展開探討：

①美股

一般來說，利率下降利好股市。但影響股市因素眾多，1994年以來，美聯儲所有首次降息后，美國股市不一定總會上漲。

這是因為，投資者要先相信美國經濟能夠實現軟著陸，股市才可能做出積極的反應。鑒于當前美國經濟并未出現明顯衰退信號，降息大概率為經濟“軟著陸”下的預防式降息，因此美股有較大幾率能在本輪降息中受益。需要注意的是，股市對于經濟情況更加敏感，如果經濟下行較快，股市可能先行下跌。

②美債

由于債券的價格與債券的收益率是負相關的，當債券收益率下行時，持有的債券價格就會上漲。從過往幾輪降息周期來看，美聯儲降息，美國債券價格往往上漲，確定性比較強，這也是近期美債受到追捧的原因。

開啟降息之后，美元債有望迎來不錯的投資機會，美元利率債和投資級債券預計均會有不錯的投資收益，高收益債券在短期來看風險可控，但需關注美國經濟走弱引發的違約率上升和信用利差走闊的問題，可能對該品種的價格產生一定的擾動。

③A股

對A股資產而言，美聯儲降息可“錦上添花”，較難“雪中送炭”，核心影響因素還在于國內基本面的強弱。

從流動性角度，美聯儲降息會導致中美之間的利率差額變小，人民幣匯率壓力緩解，國內央行貨幣政策空間打開，且資金可能流入A股，助力A股流動性改善，A股可能會有階段性機會。但長遠來看，美聯儲降息對于A股基本面的提振仍需觀察。

結語

目前來看，美國經濟“軟著陸”，相應的，美股與美債的配置機會值得關注。作為普通投資者，面對復雜多變的經濟環境，保持理性尤為重要。不要被短期的市場波動所迷惑，要根據自己的風險承受能力和投資目標，做出合理的決策。

不過，降息帶來的影響具有滯后性。比首次降息50BP更為重要的是，一個完整的降息周期從開始到結束，持續時間3年左右。長期降息對全球各資產帶來的影響，后續將為大家詳細解讀，敬請關注！

（本文轉載自好買香港公眾號）

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