錢勝

錢者，不會消絕，而從一處流于另一處。今日流出股市之錢眾多，來日流入股市之錢也必眾多。

今礙于凈值壓力低倉位之私募者，牛回，必歸

今因資產荒避于債市之投資者，待股荒褪去，牛回，必歸

今難承虧損之苦，割肉離場者，也必難承踏空之苦，牛回，必歸

此一勝，錢勝。

心勝

熊市之堅底，在于籌碼之牢固；籌碼之牢固，在于心性之頑強。

今A股困守諸君，皆歷三年長跌，經大小波瀾，少則虧二三成，多則虧四五成，心累而不舍，情悲而不棄，均乃股民基民中之最堅韌者。此剛毅之眾，縱再有恫嚇、誘惑、心亦不為所動。

觀今換手率之低，籌碼之牢可見一斑。

此二勝，心勝。

人勝

均言A股之問題在于制度，然制度乃人之約束，制度之問題在于股民之難管。

A股股民數量為世界之最，均受中華文明熏陶，承祖先千年傳統，以家為重，性好儲蓄，勤勞而堅忍，百折而不撓，精細而好算，保本而逐利，是以熊市則默承其重，牛市則一擁而上，于是牛短而熊長，熊惡而牛狂。

今有人言A股牛市不再。嗚呼，股民之不變，人性之不變，何言牛市有變？今天下苦熊市久矣，儲蓄厚而資產荒，待黎明乍現，中華股民豈非群起而應？

此三勝，人勝。

預期勝

股市之數，與經濟相關，卻非全然相關。經濟乃現實之映射，股市乃預期之映射。經濟極好，不及預期，亦為利空。業績極差，強于預期，可鑄拐點。

觀今之預期，悲聲一片，凡樂觀之人敢發一言，必群起而斥之，曰：

“汝不見數據恐怖如斯？”

“汝不知時局嚴峻之至？”

“汝不聞鄰邦前車之鑒？”

“汝總該識汝凈值之慘矣！”

于是樂觀者掩泣而自閉，縱有不自疑者，亦不敢再發一言。

預期之悲也如此，何懼現實之更差？

此四勝，預期勝。

邏輯勝

夫國運者，縱橫千百年，人之投資生涯，多者不過數十載，股市牛熊，更迭更頻。

看今之悲觀者，出言則是“腹背受敵”，掐指一算“逝去三十載”。A股之齡尚僅三十有余，三十年間，變化之多難以勝數。豈能憑百年之宏大敘事，判數載之牛熊變化。

熊市之根在于心哀，心哀之源在于敘事。而牛市之根在于增長，增長之源在于創造。宏大敘事能動人心，但不抵世事無常。價值創造平凡如水，卻乃百世之方向。牛熊之根本，孰實孰虛，一目了然。

此五勝，邏輯勝。

政策勝

眾人皆盼政策，恐疾癥已深而計遲，覺“中醫調理”之力遜。然政策乃多方權衡之果，猛藥未必良方，良方亦需按良時而服。

今形勢復雜，而病未入膏肓，患無計而不患計遲。且籌策者已入市托舉，買入良多，浮虧不少，其尚且不急，汝急之為何？

一旦形勢明，時機至，政策出，則底部既成。

此六勝，政策勝。

賠率勝

喚一初中學童，謂之曰：“今滬指2700點，十年罕見；今A股市凈率，十年未見，便宜乎？”

其必曰：“雖不懂，但震撼。”

估值之低，無需多言，聞者盡知。然則當局者迷，長熊之中，久已麻痹，越跌越低，不信估值。而一旦矛盾化解，估值修復，空間亦不容小覷。

此七勝，賠率勝。

時機勝

有人言：“吾知有牛市，然牛市若在十年后，于事何補？”

嗟夫，股市之投資，不能等或等不起，已輸一半，若又高位入市，則再輸一半。

今位置已低，卻無耐心，何以為勝？

縱不論牛市何時至，今日之時機，較去年比如何？較前年比又如何？今海外利率由高轉低，此時機如何？國內基數由高轉低，此時機又如何？

于在場者，此乃至暗時。于旁觀者，今之時機勝于三年來任一時刻。

此八勝，時機勝。

價值勝

問世間價值為何物，數載前此地稱價值投資之沃土，如今卻成價值毀滅之荒漠。

價值非概念、非標簽，而是企業真實之創造，是生活切實之改善。

股市下跌終有底限，高估也好，低估也罷，以成長計也罷，以股息計也罷，價值終究在。

市場越跌越趨近底限，而非越跌越無底。

此九勝，價值勝。

牛市之勝

眾人皆羨2007、2015之大牛，言必曰：“吾為何不在場？”熟不知，大牛之前，均有罕見且慘絕之長熊。

此乃人之常情，欲乘牛市之利，而避熊市之害。然世間哪有此等美事，何況更在復雜而險惡之股市。

起落相生，有熊方能有牛，熊愈長則牛愈大，此又為世之常理。

今長熊又至。

此十勝，不歷熊市之苦，何來牛市之勝！

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