哈里斯贏面有多大？

首先對美國的選舉制度做一個小科普。美國采用的是選舉人團制度，簡單來說，就是每個州都有一定數量的選舉人，他們會根據本州選民的投票結果，對總統候選人進行投票。

按照慣例，哪位候選人獲得了一州的最多數“選民票”，那么這位候選人就可以獲得該州所有的“選舉人票”，即所謂的“贏家通吃”規則。而那些選民對黨派沒有明顯偏好的州，被稱之為“搖擺州”，一直以來都是總統候選人的必爭之地。

目前兩位候選人的支持率如何呢？從全國范圍看，根據RCP民調結果，9月以來哈里斯上升勢頭減弱，截至6日特朗普暫時領先，但差距十分微小。從搖擺州來看，截至9月2日，哈里斯在7個搖擺州中的3個民調支持率領先，1個持平特朗普，3個落后于特朗普。

哈里斯確認參加競選后，其支持率能夠在短期內快速提升可能有三個原因：1.哈里斯較特朗普和拜登更年輕，得到了許多“雙重不滿者”（既不想選特朗普，也不想選拜登）的選民關注。2.哈里斯的人設激發了少數族裔、女性、年輕選民的熱情。3.哈里斯展現了突出的籌款能力，贏得了民主黨內各方力量的支持。

從后續選情看，雙方誰能取勝依舊取決于能拿下多少搖擺州。當前整體格局或對特朗普更有利，尤其是在美國民眾更關心的經濟和移民問題上，特朗普優勢更顯著。但哈里斯政策調整步伐較快，吸引了中間選民的支持，特朗普現有優勢已經開始縮小。

雙方政策主張有何不同？

通常來說，共和黨政治立場較保守，傾向自由經濟。而民主黨則主張擴大政府干預，支持社會公正平等。

就當前兩位候選人而言，在對內政策方面，特朗普主張減稅、支持傳統能源，哈里斯主張加稅、支持新能源產業。在對外政策方面，二者分歧較為明顯，尤其體現在移民（管控vs包容）和對外貿易（保護vs開放）上。

無論是哈里斯還是特朗普當選，美國財政政策均可能維持擴張態勢。而哈里斯相較特朗普，對外貿易更開放，移民政策更包容，或能代表相對更低的國內通脹。此外，關于美聯儲的政策走向，特朗普表示總統應對美聯儲政策有發言權，哈里斯則表態不會干預美聯儲決定，不同選舉結果或也將對美聯儲政策產生額外擾動。

大選如何影響各類資產？

從雙方目前的主張來看，若哈里斯當選，其增加社會福利的相關政策將會推高政府支出，如果財政繼續加碼，那么貨幣政策則可能被迫維持緊縮，以對抗財政擴張帶來的通脹壓力。這可能導致利率在高位停留較久，市場對于政府債務的擔憂也可能加大債券市場波動。但哈里斯對加征關稅的傾向明顯低于特朗普，這或將降低全球貿易摩擦的可能性，避免美國通脹面臨更大的風險，對全球經濟的負面沖擊也會較低。

與此相對的，若特朗普當選，其加征關稅和移民收緊政策都可能會導致通脹回升，從而給美債收益率帶來更多上行壓力。但特朗普主張大規模減稅，或將提振企業盈利，疊加其可能會施壓美聯儲實行更鴿派的決策，綜合來看將給美股帶來利好。此外，本次特朗普提出“弱美元”政策，通過推動美元弱勢來提升美國出口，可能會影響美元走勢。

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