人民幣匯率一度跌破7.25關口，后續如何走？

事件背景：本周，人民幣匯率再次出現波動。在岸人民幣兌美元一度跌破7.25關口，創去年11月以來新低；離岸人民幣兌美元跌破7.27關口，創近兩周新低。

好買點評：

今年以來，受強勢美元的影響，亞洲多個主要經濟體貨幣對美元呈現持續貶值態勢，日元、泰銖、韓元、印尼盧比等貨幣均出現不同程度的貶值。

本輪亞洲貨幣貶值潮主要受到以下因素的影響：

①美聯儲降息預期：本輪亞洲貨幣貶值潮主要由強美元所主導。由于美國通脹數據持續超預期，美聯儲降息預期一降再降。年初以來降息預期的推遲讓美元一直居于高位，對非美貨幣形成一定壓制。

②地緣政治因素：在地緣政治動態影響下，避險情緒再次抬頭，促使投資者增加對美元資產的頭寸，推高美元指數。

③新興市場需求：美元走強降低了投資者對新興市場資產的需求，投資者更傾向于持有美元，這導致資金從亞洲等新興市場流出，進一步推高了美元匯率，并加劇了亞洲貨幣的貶值壓力。

值得關注的是，在本輪亞洲貨幣貶值潮中，人民幣匯率始終在7.1至7.25的區間保持基本穩定，某種程度上扮演了亞洲貨幣中的“壓艙石”角色。國內跨境資本流動合理、貿易數據回暖、外匯儲備穩定充裕等等因素，都為人民幣匯率穩定提供了強大的支撐。

短期來看，在美聯儲降息落地之前，強美元的局面大概率將會延續。但降息開啟之后，強美元的局面或難以為繼，亞洲貨幣貶值壓力將得到緩解。長遠來看，國內經濟復蘇穩步推進，外匯儲備充足，人民幣匯率大概率將維持雙向波動的局面。

日本央行維持利率決議不變，日元再度下跌

事件背景：6月14日，日本央行宣布最新利率決議，將基準利率維持在0-0.1%不變，符合市場預期，但表示7月會議才會宣布縮減購債規模。

好買點評：

和全球央行的降息潮相反，日本央行的貨幣緊縮之路依然沒有實質性終結。

盡管日央行3月歷史性宣布終結“負利率”時代，但實際影響相對有限，日元仍然持續疲軟。此前市場預期，日央行將在6月會議上宣布縮減夠債計劃，并在7月會議上加息25個基點，但目前看來市場預期可能過于超前。

在日本央行發布聲明后，日元兌美元快速走低，一度突破158關口，逼近今年4月低點。今年迄今日元對美元跌幅已超10%，面對日元疲軟的困境，若日央行在會議后仍未對縮減購債提供任何暗示，日元可能會進一步走弱。

不過，在日本央行行長植田和男講話期間，日元兌美元匯率又一度大幅拉升。植田和男表示，如果物價朝著目標上漲，日本央行將提高利，同時考慮減少購買國債。同時還表示，7月可能加息，取決于經濟數據的表現。

短期看，日本將受益于全球供應鏈的重構，公司治理改革也有利于提升投資收益。日元貶值利好出口，利好日本企業的日元計價財報，但需留意內需股的壓力。長期來看，日股仍有較高的配置價值，短期回調或提供入場時機。

附：本周全球主要股指表現回顧

風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
好買香港提醒：本文版權為好買香港所有，未經許可任何機構和個人不得以任何形式轉載和發表。