海外細分資產

美股價值風格 ★★★★
隨著美國再通脹交易情緒升溫以及金融條件的改善，提振了公用事業，能源，工業，金融等板塊的表現。但需留意這些上漲更多靠估值和預期支撐，仍看好更偏質量以及高股息等方向。

美股成長風格 ★★★
雖然降息預期回落，但美國的龍頭科技股近期表現強勁，且更多受益于AI產業趨勢的盈利能力。因此AI仍能成為支持美國成長股未來上行空間的重要動力。

印度股票  ★★★★
印度人口紅利逐步兌現，經濟增長速度較快，制造業景氣度延續擴張；印主要指數對應的盈利穩健增長，較高的政策利率抵御了匯率貶值壓力，短期看多印度股市表現。

日本股票 ★★★★
雖然日本Q1的GDP增長停滯，日元貶值趨勢仍在存續，但日本企業在Q1財報季表現優秀，外加公司治理改革和NISA改革等利好因素，中長期看好日本股市。

美元貨幣 ★★★★★
美國降息預期反復，在基準利率繼續維持高位的情況下，貨幣市場基金的配置價值依然很高。

美元利率債 ★★★★
短期來看美債利率進一步沖高的動能有限，在降息時點明確前，仍可能維持高位震蕩走勢。當前配置短債確定性較高，長債由于波動性較高建議適當抓取波動交易機會，待降息交易升溫可逐步切換至長債。

美元信用債 ★★★★
當前美元信用債到期收益率處于歷史較高水平，但利差處于較窄區間，在美國經濟基本面與降息預期處于此消彼長的“動態平衡“的背景下，當前中短久期投資級債品種投資性價比較高且波動更小；近期違約率略有提升，但歐美信用風險總體可控，可適當配置相對優質的高收益債資產。

海外商品 ★★★
原油，中東地緣沖突持續，降息情緒有所降溫，期待6月OPEC+會議結果和夏季旺季消費需求情況，短期震蕩運行。
黃金，中國央行連續第18個月增配黃金，但4月單月增長幅度為本次增儲以來最低，海外投機資金倉位仍處近期高位，短期上行動能減弱，長期基于降息預期和避險的看多邏輯不變。
有色，資金驅動，情緒火熱，基本面偏弱，全球庫存走高，多空博弈加劇，波動上行。

海外宏觀 ★★★★
G10央行行動有望迎來較大分歧，宏觀機會集合有望擴增；就美國市場而言，大選前降預期可能反復，對方向性利率策略存在較大擾動；此外，近月油價的下行有望導致通脹下行意外，但仍需警惕當前對地緣風險的定價處于較低水平。

海外多空 ★★★★
海外對沖基金在Q1減倉大型科技股，轉向加倉周期股，這種市場輪動疊加逐步明朗的宏觀市場，將利好整體Alpha環境，從而支撐以獲取alpha為主的多空策略。

國內細分資產

價值風格股多 ★★★★
考慮到宏觀經濟和資本市場環境，現金流好的資產將在較長一段時間內具有配置價值，近期需注意相關資產的性價比變化。

成長風格股多 ★★★★
隨著市場情緒回暖，經濟政策陸續落地，成長板塊有望重獲市場資金認可，出海、格局優化等方向值得關注。

中大市值指增 ★★★★
中大盤股在當前市場環境中相對強勢，若出于風險及配置均衡角度考慮，中大市值指增當前具有較好的底倉價值，但超額較難獲取。

中小市值指增 ★★★★
隨著年報業績壓力逐步出清，中小盤股風險得以釋放，短期需等待風險偏好的提升，但當前是不錯的配置時點，可考慮指增類FOF。

香港股票 ★★★★
盡管近期海外資金流入中國市場速度有一定減緩，港股有所回調，但從估值角度港股依然整體較為便宜，紅利稅改革后吸引力增強，考慮到美股等海外市場不確定性增強，港股依舊值得關注。

中國貨幣 ★★★
市場資金面整體保持合理寬松，國債發行量上升但流動性壓力比較有限，資金利率較平穩。

中國利率債 ★★★★
總需求不足背景下，實體經濟表現仍偏弱，長端、超長端利率經調整后已處于相對合理區間，當前國債發行節奏較平穩，利率走勢預計以震蕩為主。

中國信用債 ★★★★
境內債信用利差進一步壓縮，信用債整體收益水平已處于歷史低位，部分中低評級城投債及產業仍具有挖掘機會，此外可關注離岸中資債券配置機會。

趨勢CTA ★★★
商品個別品種近期出現持續行情，但品種間輪動較快，趨勢類CTA策略可以獲取一定收益，但也存在反轉風險，建議在策略回撤期進行積極配置。

截面CTA ★★★★
截面策略（含期限結構、基本面等）在商品價格回歸基本面的情況下會有較好表現，短期內部分品種價格仍偏離基本面運行，不利于截面策略發揮，可考慮在策略震蕩區間內進行積極配置，靜待商品價格的回歸。

市場中性 ★★★
對沖成本當前較低，超額收益也相對穩定，適合市場中性策略的入場，建議關注風格控制嚴格的市場中性策略。

套利 ★★★★
套利策略短期因個別品種價差極端背離出現回撤，但極端風險的修復也較快。整體與各類資產的相關性低，通過挖掘定價錯配機會且風險相對可控的套利產品，是對穩健類資產優質的補充。

股權 ★★★★
IPO收緊短期延緩上市進程、助推并購整合，長期繼續深耕智能制造、科技創新賽道。

*投資有風險，決策需謹慎

風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
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