股票產(chǎn)品

受了重創(chuàng)，剛出ICU

用藥很多，沒有仙方

能否康復(fù)，暫看天命

近幾個月A股有所反彈，權(quán)益產(chǎn)品收益有些回暖。但看偏股混基金指數(shù)，較2021年的高峰仍有30%左右的回撤。

這意味著許多高位入市的投資者仍有20%-30%的浮虧。權(quán)益類產(chǎn)品若要恢復(fù)元?dú)猓宫F(xiàn)出賺錢效應(yīng)或吸引力，起碼還要再反彈20%+。這20%+要怎么漲上去呢？

由上圖可見，這幾個月，各指數(shù)都從年初的估值洼地中走了出來。

股市即是如此，只有少數(shù)的、極度恐慌的時刻，能讓人感知到確定性的機(jī)會。而這種時刻過去之后，又陷入到充滿不確定性的狀態(tài)。

市場從極端估值反彈20%靠情緒修復(fù)就夠了，而若想再上漲20%+，則需要基本面更明確的積極信號，讓資金對權(quán)益資產(chǎn)的未來回報更有信心。

所以，權(quán)益類產(chǎn)品現(xiàn)在能投嗎？

敢承擔(dān)波動的估計早在里面耗著了，缺乏信心的估計在等更明確的信號。總之，這條路并不容易。

量化超額

金身被破，休養(yǎng)生息

監(jiān)管細(xì)則，正在落地

信仰修復(fù)，尚需時間

去年A股熱度不高，但量化股票私募較受歡迎，因為超額不錯。今年情況出現(xiàn)了些變化。至于是什么變化，一張圖就能說明白。

年初的大幅回撤后，量化超額又回到了慢慢爬坡的節(jié)奏。超額修復(fù)需要時間，信仰的修復(fù)則需要更長的時間。

國內(nèi)量化賽道的遠(yuǎn)景，是美國對沖基金圈廣義量化壓倒性的統(tǒng)治地位。但眼前的近景，是成交額縮量，監(jiān)管層關(guān)懷，小市值羸弱。

所以，量化股票策略產(chǎn)品現(xiàn)在能投嗎？

長期是美好的，短期是波折的，管理人是分化的。總之，這條路起碼沒有一年前想的那么容易。

CTA

商品行情，不大不小

策略不同，賺多賺少

配置工具，莫太在意

今年以來，CTA的持有體驗介于固收和股票策略之間。

今年不能說是商品大年，但結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)比去年多了不少，CTA業(yè)績也有回暖，但體現(xiàn)在量化CTA產(chǎn)品上，由于各家策略類型、持倉周期、品種配比不同，有人賺多，有人賺少，也有人沒賺。

看我們跟蹤的各策略類型量化CTA，趨勢類策略今年普遍有所斬獲，截面與基本面策略則不適應(yīng)今年的環(huán)境。

所以會有投資者，感覺商品市場有機(jī)會，但自己配的CTA就是沒把握住。CTA帶來這種煎熬的體驗其實是正常的。量化CTA本身就是一類收益分布不均勻的資產(chǎn)，可能80%的收益來自于20%的時間，剩下80%的時間，只能等著了。

所以，CTA產(chǎn)品現(xiàn)在能投嗎？

這更像是一類配置工具，你資金體量夠大，能形成資產(chǎn)組合，配一些CTA在那里，長期下來看效果會不錯。總之，這類產(chǎn)品用對了適意，用錯了難受。

美股

息還沒降，連創(chuàng)新高

AI龍頭，獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷

要不要追，讓人恐高

海外股市的火熱，帶動公募QDII產(chǎn)品規(guī)模加速增長。私募方面，越來越多的投資者也開始關(guān)注全球配置的重要性。但陌生與恐高，讓許多人對海外股市保持謹(jǐn)慎。

無論是長牛的美股，還是火熱的印度股市，風(fēng)險固然是存在的。動搖信心的逆風(fēng)因素出現(xiàn)時，英偉達(dá)曾一天跌10%，孟買30指數(shù)曾一天跌5%。牛市推進(jìn)過程中，波動加劇，在所難免。

看美股估值，投資者對一些行業(yè)的未來盈利是十分憧憬的。

企業(yè)盈利、降息路徑、經(jīng)濟(jì)趨勢若如憧憬的一樣，則牛市或一如既往。印度、日本股市也是類似。從歷史上看，能終結(jié)牛市的，一是極端泡沫的崩潰，這個現(xiàn)在起碼還看不到。二是牛市驅(qū)動因素的反轉(zhuǎn)，這個現(xiàn)在有些噪音，但還尚未真的“狼來了”。

可見A股市場與美股市場正處于相反的狀態(tài)。A股投資者在謹(jǐn)慎中等待好轉(zhuǎn)，美股投資者則在樂觀中擔(dān)心意外。

所以，美股現(xiàn)在能投嗎？

猶豫著，看它一次次創(chuàng)新高。入場吧，就要承擔(dān)出現(xiàn)“黑天鵝”的風(fēng)險。總之，這條路也不容易，只不過是與A股截然不同的難法。

總結(jié)一圈，還真是投固收體驗好。利率下行的大環(huán)境仍然利好固收類產(chǎn)品，即便環(huán)境逆轉(zhuǎn)，出現(xiàn)波動，固收回撤也相對不大，且咬咬牙持有著，憑票息也能對抗回撤。

那么，除了固收，其他真就沒啥好投的了嗎？

其實當(dāng)前不少產(chǎn)品的性價比是強(qiáng)于固收的。

國內(nèi)十年期國債收益率大約是2.3%，而滬深300的股息率就在3%附近。只是如上文所述，股市的波動意味著更高的賺錢難度。

同樣的，量化超額仍然有性價比，CTA的長期絕對收益也有吸引力，全球股市有諸多機(jī)會。但每一個投資選項又都有它的難度。

所謂的“資產(chǎn)荒”，其實是簡單高收益途徑的消失。這種背景下，投固收顯得省事而輕松，但固收之外，其實還有許多資產(chǎn)可投，只是需要我們走出舒適區(qū)，承擔(dān)一定的難度。分散的、多元的配置能降低這種難度，但怎么配，組合怎樣建，又是另一個維度的難題。

總之， 投資，不應(yīng)僅有固收。

過度聚焦單一資產(chǎn)，未來某一時刻，也可能遇到問題。

風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請詳閱基金合同，并自行承擔(dān)投資基金的風(fēng)險。高端合格投資者要求：符合中國證監(jiān)會規(guī)定的私募證券投資基金的“合格投資者”條件。即：具備相應(yīng)風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元。且個人金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元。好買提醒：本文版權(quán)為好買財富所有，未經(jīng)許可任何機(jī)構(gòu)和個人不得以任何形式轉(zhuǎn)載和發(fā)表。