本周，市場(chǎng)聚焦美聯(lián)儲(chǔ)5月會(huì)議紀(jì)要。受通脹預(yù)期反復(fù)的影響，美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)整體偏鷹，此前被不斷修正的降息預(yù)期再次延后。
受降息預(yù)期落空的影響，美國(guó)股市出現(xiàn)波動(dòng)，美債收益率再次上行，黃金價(jià)格也在沖高后回落。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要釋放了哪些重要信號(hào)？美股、黃金等資產(chǎn)還能繼續(xù)上漲嗎？一起來看看本周市場(chǎng)發(fā)生了哪些大事：
美聯(lián)儲(chǔ)5月會(huì)議紀(jì)要放鷹，緊盯通脹目標(biāo)
事件背景：北京時(shí)間周三晚間，美聯(lián)儲(chǔ)公布了FOMC會(huì)議紀(jì)要，紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決定5月仍放緩加息步伐，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)維持在5.25%-5.50%之間。
好買點(diǎn)評(píng)：
5月以來，受通脹預(yù)期反復(fù)的影響，此前被不斷修正的降息預(yù)期再次延后。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，通脹比此前預(yù)期更為持久，2%的通脹目標(biāo)仍未取得進(jìn)一步進(jìn)展。當(dāng)天公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，官員們?nèi)圆患庇诮迪ⅰ?/strong>
在會(huì)議紀(jì)要中，美聯(lián)儲(chǔ)做出了如下陳述：
①“許多”官員不確定貨幣政策的限制性程度；“多方”與會(huì)者愿意在必要時(shí)進(jìn)一步收緊政策。
②實(shí)現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)在過去一年已趨向更好的平衡，但是經(jīng)濟(jì)前景不明朗，委員會(huì)仍高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)。
③如果經(jīng)濟(jì)前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)成為現(xiàn)實(shí)，并使進(jìn)一步收緊政策變得適當(dāng)，他們?cè)敢獠扇⌒袆?dòng)。未來的政策路徑將取決于即將公布的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡狀況。
為對(duì)抗通脹，美聯(lián)儲(chǔ)2022年來已激進(jìn)加息11次，將利率提高至23年來的高位，但通脹在近幾個(gè)月仍有反彈的跡象。鮑威爾在5月早些時(shí)候表示，他對(duì)通脹受控的信心已遭到打擊，美聯(lián)儲(chǔ)必須保持耐心“讓限制性政策發(fā)揮作用”。
受降息預(yù)期落空的影響，美國(guó)股市、貴金屬均出現(xiàn)下跌。債券方面，由于今年降息不斷落空，而且預(yù)期也在不斷推后，美債收益率重回升勢(shì)。截至2024年5月20日，10年期美債收益率4.47%左右，2年期美債收益率在4.92%左右，和年初相比均有不同程度的上升。
由于通脹預(yù)期不斷反復(fù)，市場(chǎng)預(yù)期的降息次數(shù)也再次下降。期貨市場(chǎng)定價(jià)顯示，到年底降息25個(gè)基點(diǎn)的次數(shù)可能少于2次，和年初預(yù)期相比再次減少。在降息真正落地前，投資者對(duì)于利率拐點(diǎn)須抱有更多耐心，并綜合宏觀變量對(duì)各類資產(chǎn)的配置策略進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。（詳見一圖看懂！降息懸而未決，美元貨基、美債、美股怎么選？）
黃金價(jià)格沖高后回落，現(xiàn)在還能上車嗎？
事件背景：5月20日，COMEX黃金突破4月創(chuàng)下的歷史高位，站上2440美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高。但隨后的交易日連續(xù)回調(diào)，本周累計(jì)下跌3.18%，目前在2340美元/盎司附近。
好買點(diǎn)評(píng)：
今年以來，黃金價(jià)格似乎脫離了“地心引力”，雖然階段性偶有回調(diào)，但整體延續(xù)漲勢(shì)。此前我們總結(jié)過，黃金價(jià)格持續(xù)上漲主要有幾點(diǎn)原因：
①美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期：春節(jié)后美債利率和美元持續(xù)走弱，推動(dòng)了黃金的本輪上漲行情。但隨著通脹數(shù)據(jù)再度反彈，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期不斷反復(fù)，金價(jià)走勢(shì)也有所震蕩。
②國(guó)際避險(xiǎn)情緒升溫：2024年全球大選年可能帶來的地緣擾動(dòng)，以及中東地區(qū)的地緣風(fēng)險(xiǎn)，為黃金市場(chǎng)提供了避險(xiǎn)需求。此外全球“去美元化”、對(duì)沖債務(wù)危機(jī)和主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)等因素也將對(duì)黃金價(jià)格形成支撐。
③央行增持及民間購(gòu)金需求：各國(guó)央行持續(xù)增加黃金儲(chǔ)備，推升了對(duì)黃金的需求。中國(guó)央行連續(xù)18個(gè)月增持黃金，截至4月末黃金儲(chǔ)備達(dá)到7280萬盎司。
近兩日黃金的階段性回調(diào)，與美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)議紀(jì)要中的鷹派表態(tài)有關(guān)，后續(xù)走勢(shì)還需要等待美聯(lián)儲(chǔ)降息的進(jìn)一步線索。當(dāng)前來看，黃金在經(jīng)歷階段性上漲后已經(jīng)達(dá)到歷史高點(diǎn)，可能存在泡沫的成分，投資者需要謹(jǐn)慎看待，避免追高帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
不過中長(zhǎng)期來看，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期雖然推遲，但整體方向不變，且各國(guó)央行仍有黃金儲(chǔ)備需求，黃金上漲的根本驅(qū)動(dòng)力或能延續(xù)。同時(shí)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和全球經(jīng)濟(jì)的不確定性仍然存在，將繼續(xù)支撐黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力。可作為配置類資產(chǎn)持續(xù)關(guān)注。
附：本周全球主要股指表現(xiàn)回顧
數(shù)據(jù)來源：Wind；統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2024/5/20-5/24（歐美指數(shù)截至5/23）
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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