論全球FOF的定義
一站式的全球資配組合

FOF的全稱是Fund of Funds，字面意思是“由基金構成的基金”。簡單來講，基金是一籃子股票，FOF則是一籃子基金。而全球FOF，就是在全球范圍內幫我們優選基金，實現一站式全球資產配置的基金組合。

那么問題來了：

既然基金就能幫我們分散單只股票風險，市面上也有在全球范圍內挑選股票的優秀管理人，為什么我們還需要通過“基金的基金”來投資全球市場呢？

一、FOF產品能解決基金跟蹤的問題

回到FOF的功能。FOF背后是專業的基金投研人員，他們的工作是多維度地持續跟蹤和評價基金產品和基金經理，為客戶選出一籃子基金。

相比FOF，單只基金受單一基金經理的經驗和能力約束，在投資策略和覆蓋范圍上可能存在一定局限性。當某一市場發生結構性變化導致基金經理的策略不再奏效，或是基金經理崗位變動，這些原因都會讓單只基金暴露在風險中。

二、FOF產品能解決基金篩選的問題

與此同時，當我們進一步把投資場景放到全球市場后，我們能看到更豐富的資產類別、更多元的金融產品以及數目更龐大的優秀管理人，這無疑也提升了我們選擇基金的難度。可以說，全球配置對投資者的知識儲備和鑒別能力提出了更高的要求。

而全球FOF消除了投資者的選擇障礙，不僅很大程度地分散了風險，同時又大幅降低了投資門檻，讓普通投資者能以較低的成本，輕松實現全球資產配置。

論全球FOF的投資策略
錨定beta，挖掘alpha

FOF并不只是優選基金，資產配置才是FOF的核心價值。

舉個例子，如果只是買了10只股票基金，但這些基金都重倉同樣一兩個行業，那么這些資產的相關性就會很高，也無異于是買了某一個主題型的基金產品。而只有配置相關性較低，且長期收益較好的資產及策略，才能起到資產配置的作用。

拆解全球FOF的投資邏輯，我們可以發現全球FOF能很好的完成全球配置這個目標。具體來說，它做了兩件事：

（1）戰略配置層面，抓住各個國家的長期beta收益，并通過各國資產的低相關性，以期達到FOF組合的穩健增值。

（2）戰術配置層面，把握各個國家間的估值和盈利性價比，對所配置的不同市場、行業和風格進行短期調整和平衡，以期達到FOF收益增厚。

此外，專業的基金投研團隊通過深入研究和分析，挖掘出在境外股市投資上有長期超額的基金管理人，也為全球FOF提供了市場回報之上的alpha收益。

論全球FOF的配置意義
更低的波動，更高的性價比

橡樹資本創始人霍華德·馬克斯曾指出，專業投資者存在的意義就在于增加投資的不對稱性。即在風險不變的情況下，讓收益更高；或者收益一定的情況下，承擔最少的風險。這也是FOF基金存在的意義。

通過對不同類型的基金進行合理配置，FOF能幫助我們在實現預期收益率的同時，盡量控制波動和回撤，提升投資愉悅度。 

如下圖，最直觀的體現就是：同樣都是權益資產，全球平均配置后的股票組合在盡可能減小了收益折損的情況下，波動要明顯小于單一國家的股票指數，因而持有體驗更好。

近幾年，由于逆全球化浪潮、疫情爆發、貨幣政策等因素，全球經濟由過去的共振模式，逐步走向交錯模式。一方面，各國同一階段所表現出來的經濟增速有所不同。另一方面，當全球經濟出現波動，不同國家和地區的權益市場表現也會有所差異。

全球FOF通過提供一站式的全球配置方案，可以降低單一資產或單一市場的風險，利用不同資產之間的低相關性來降低整體投資組合的波動性。同時，通過不同國別的資產優化配置來追求更高的風險收益性價比，有助于以波動更低的路徑實現長期投資目標。

風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
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