指數的編制方式

所謂指數的編制，原理都是將一籃子股票按照一定的原則構成一個股票組合，然后計算該組合的加權平均值。

不同編制方式的區別主要在于加權方式的不同，常見的加權方式有價格加權法、等權加權法、市值加權法、基本面加權法等，我們將依次進行介紹。

· 價格加權法

 編制方式  假定指數中成分股各買一只，那么各成分股的權重為各成分股的價格占所有成分股總價格的比例。

 優缺點  這種加權方式的優點是簡單，但缺點也不容忽視，一是容易受到高價股的影響，因為高價股權重比較大，一旦出現輕微震蕩，指數可能也會隨之震蕩；二是如果股票出現拆股，股價按照拆股比例平分，則需要重新進行調整。

· 等權加權法

 編制方式  假定指數中成分股買相同金額，那么各成分股權重都一樣為1/N。

 優缺點  這種加權方式也非常簡單，但缺點也較明顯，一是成分股價格會變化，如果要求成分股權重均一樣，則需要經常再平衡，而這是需要時間和成本的；二是由于每個成分股權重均一樣，使得小盤股的影響被放大，存在小盤股偏差。

· 市值加權法

 編制方式   最為常見，各成分股的權重為各成分股市值占總市值的比例，其分為市值加權法和流通市值加權法，如果一個市場存在較多的有交易限制的股票，那么流通市值加權法則能更好的反應市場的運行狀況。

 優缺點   優點是成分股的權重即反映了其在市場中的實際分量，缺點則是指數的上漲和下跌存在慣性，比如股價上漲，市值變大，權重也上漲，指數的上漲被放大，反之下跌亦然。

· 基本面加權法

 編制方式   加權的權重通常參考上市公司的基本面情況，比如上市公司收入、分紅、現金流等，成分股的權重隨著某正向財務指標的增大而增大。

 優缺點   優點是權重受成分股股價或市值影響小，但容易出現價值股偏好，因為價值股的基本面指標通常更好看。

海外各國主要寬基指數

了解了指數的編制方式，下面我們來了解海外各國的主要寬基指數。

· 美國

標普500指數

該指數全名為標準普爾500指數，是由標準普爾公司所編制并發布的一個市值加權指數，基本囊括了在美國市場上市值最大、流動性最好的500家公司，占美國總市值的83%，代表了美國市場最主流的經濟情況，被視為美國股市的代表，其行業分布如下。

數據來源：spglobal，好買基金研究中心；時間截至：2024/4/30。注：指數中的個別行業分類百分比以0.1%向上舍入，故總百分比未必等于100%。

· 道瓊斯工業平均指數

該指數是囊括了美國市場上30家最具代表性企業的價格加權指數。雖然名字中有“工業”二字，但不僅僅只代表著工業，該指數最初發布時只有11家公司，而這11家公司中竟包括了9家鐵路公司，因此稱為工業指數，但經過多年發展，該指數實際上已經囊括了傳統工業、金融科技等多個行業中的企業，其行業分布如下。

數據來源：spglobal，好買基金研究中心；時間截至：2024/4/30。注：指數中的個別行業分類百分比以0.1%向上舍入，故總百分比未必等于100%。

· 納斯達克綜合指數

該指數衡量在納斯達克上市的所有國內和國際普通股股票市場，它是一個以科技創新、科技股為代表的市值加權指數，如大家非常熟悉的微軟、蘋果、英偉達及我國諸多赴美上市的高科技企業一般都是納斯達克指數的成分股，其行業分布如下。

數據來源：nasdaqomx，好買基金研究中心；時間截至：2024/3/28。注：指數中的個別行業分類百分比以0.1%向上舍入，故總百分比未必等于100%。

· 納斯達克100指數

該指數由100家在納斯達克股票市場上市的最大的國內和國際非金融公司市值加權編制而成，其成分股涵蓋計算機硬件和軟件、電信、零售/批發貿易和生物技術等行業，不包括金融行業相關公司，其行業分布如下。

數據來源：nasdaqomx，好買基金研究中心；時間截至：2024/3/28。注：指數中的個別行業分類百分比以0.1%向上舍入，故總百分比未必等于100%。

· 歐洲

歐洲斯托克600指數

該指數由來自歐洲地區的600只大型、中型以及小型公司的股票通過市值加權法編制而成，跨越了18個歐盟國家，其中英國和法國占據該指數近50%的比重。該指數可類比為“歐洲版的標普500指數”，幾乎在各個不同行業中都有與美國棋逢對手的上市公司，除此之外，標普500指數占美國總市值的83%，斯托克歐洲600指數占歐洲股市總市值的90%，兩者龐大的覆蓋范圍可以使其能夠代表各自的股市表現。

歐洲斯托克50指數

該指數是由歐元區市值排名前50的藍籌上市公司通過市值加權法計算的股票指數，是歐元區最具流動性的指數之一。其涵蓋了12個歐元區國家的20個不同行業，成分股中ASML、LVMH、SAP、西門子、歐萊雅、斯奈德電器、安聯集團等均是我們耳熟能詳的企業。該指數可類比為“歐洲版的道瓊斯指數”，道瓊斯指數是美國藍籌股的代表指數，斯托克50指數是歐洲藍籌股的代表指數。

英國富時100指數

該指數由在倫敦證券交易所上市的最大的100家公司以市值加權方式編制而成，占英國股票市場80%的市值，具有很高的代表性，是英國經濟的晴雨表，也是歐洲最重要的股票指數之一。從成分股來看，主要是傳統行業，如阿斯利康、殼牌、匯豐銀行、聯合利華和英國石油等耳熟能詳的老牌公司。

法國CAC40指數

該指數由巴黎證券交易所以其前40大上市公司為基礎，通過市值加權的方式計算而成，反映法國證券市場的整體情況，其行業分布如下。

數據來源：wind，好買基金研究中心；時間截至：2024/5/20、注：指數中的個別行業分類百分比以0.1%向上舍入，故總百分比未必等于100%。

德國DAX指數

該指數由德國達到一定實力和盈利能力的最大的40家公司以市值加權方式編制而成，占德國股票市場80%的市值，是德國最重要的股票指數之一。該指數行業覆蓋面也非常廣，包括消費、醫藥保健、工業、信息技術等，其成分股包含了拜耳、寶馬、阿迪達斯等世界知名企業，其行業分布如下。

數據來源：wind，好買基金研究中心；時間截至：2024/5/20。注：指數中的個別行業分類百分比以0.1%向上舍入，故總百分比未必等于100%。

· 日本

日經225指數

該指數涵蓋了東京證券交易所一部（相當于主板）掛牌的225只最具代表性的成交量最活躍、市場流動性最高的股票，其編制方式為價格加權法，被廣泛視為考察日本股票市場股價長期演變及最新變動的指數，其行業分布如下。

數據來源：wind，好買基金研究中心；時間截至：2024/5/20。注：指數中的個別行業分類百分比以0.1%向上舍入，故總百分比未必等于100%。

日本東證指數

該指數以在東京證券交易所市場一部掛牌上市的所有股票為樣本，并通過市值加權法構建而成，其全面覆蓋日本東交所上市的股票，能夠更加準確地反映日本市場經濟發展狀況，整體的代表性更強，其行業分布如下。

數據來源：wind，好買基金研究中心；時間截至：2024/5/20。注：指數中的個別行業分類百分比以0.1%向上舍入，故總百分比未必等于100%。

· 印度

印度孟買30指數

該指數旨在衡量在孟買證交所上市、跨印度經濟關鍵行業的30家最大、最具流動性和財務狀況良好公司的表現，其通過市值加權編制而成，是印度最受關注的風向標指數，其行業分布如下。

數據來源：wind，好買基金研究中心；時間截至：2024/5/20。注：指數中的個別行業分類百分比以0.1%向上舍入，故總百分比未必等于100%。

· 越南

越南VN30指數

該指數是從胡志明交易所上市股票中選取市值最大、流動性最好的30只股票市值加權組成，約占總市值的80%和成交量的90%，代表了越南大盤股的表現，可以認為是越南最重要的一個指數，地位類似A股的上證50。在30只成分股中，有9家為銀行股，合計市值占比達到43%；金融板塊還有1家保險及1家券商；房地產企業6家，合計市值占比18%。

數據來源：好買基金研究中心整理；時間截至：2024/5/20。注：指數中的個別行業分類百分比以0.1%向上舍入，故總百分比未必等于100%。

獲取β收益

到這里，海外主要寬基指數就介紹得差不多了。

從編制規則上看，指數中除了道瓊斯工業平均指數和日經225指數是價格加權方式構建之外，基本所有的指數都是市值加權法編制而成；

從行業分布上看，各個指數行業分布差異較大，這與各國行業特點、指數定位均有關。

除了寬基指數，海外市場還存在一些風格指數（例如大中小盤指數、價值成長指數等）和行業指數（例如按GICS分類的美國11大行業指數等）。

這些指數存在風格和行業的偏好，風險相對寬基指數來的更高，如果有深入了解和研究，可以嘗試進行投資，否則投資寬基指數不失為獲取β收益的好方式。

風險提示：投資有風險。基金的過往業績并不預示其未來表現。相關數據僅供參考，不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同，并自行承擔投資基金的風險。高端合格投資者要求：符合中國證監會規定的私募證券投資基金的“合格投資者”條件。即：具備相應風險識別能力和風險承擔能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元。且個人金融資產不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元。好買提醒：本文版權為好買財富所有，未經許可任何機構和個人不得以任何形式轉載和發表。