廣發養老目標日期2055五年持有期混合型發起式基金中基金（FOF）風險揭示書
廣發養老目標日期2055五年持有期混合型發起式基金中基
金（FOF）風險揭示書
市場有風險，入市需謹慎。
本產品不保本，可能產生虧損。
尊敬的投資者：
當貴方投資廣發養老目標日期2055五年持有期混合型發起式基金中基金
（FOF）（以下簡稱“本基金”）時，可能在長期獲得較穩健的投資收益，但同時
也存在著一定投資風險。為了使您更好地了解本基金以及投資本基金可能存在的
風險，根據有關法律法規，特對本基金相關產品特征及風險揭示如下，請認真閱
讀（文中釋義請參考本基金基金合同或招募說明書）。
一、投資策略
（一）資產配置策略
本基金采用在海外實踐且卓有成效的養老目標日期配置原理與組合構建框
架，通過將到退休日（目標日期）前收入積累的預期和合理的退休目標進行匹配、
優化，來確定權益、固定收益等基礎資產類別的投資比例。本基金的基礎配置模
型為目標日期下滑曲線，對應了投資組合在距離退休日不同時期的風險遞減的權
益、固定收益等配置比例。本基金會適當對大類資產進行細分，以建立投資規則
下精準的組合構成比例，底層基金配置有嚴格的篩選流程。本基金也會考慮在一
定情況下將相關政策允許的單一股票、債券等資產納入投資標的范圍。
本基金以精選各資產類別中代表性強的子類別為組合構建基礎，通過自上而
下的分層權重設置和均衡戰術調整，設定隨目標日期到期時間移動的權益、固定
收益配置偏離和最終成倉比例。
1、下滑曲線
下滑曲線的設計參考海外成熟模型，同時結合國內證券資產弱穩定性、高彈
性和市場情緒干擾等特點完成本土化改進。本基金的下滑航道設置分為三個步驟。
第一步，根據人口結構、人口行為信息和資本市場預期風險收益，確定與年齡相
符的風險遞減路徑。第二步，根據特定的風險水平和大類資產長期收益特征，計
算資產配置比例。第三步，在大類資產內部用不同的細分資產和策略來達到全面
覆蓋和分散風險的目的。
本基金根據廣發目標日期型基金下滑曲線模型，隨著目標日期時間的臨近，
權益類資產（包括股票、股票型基金和混合型基金，其中混合型基金指基金合同
中明確約定股票投資占基金資產的比例為60%以上或者最近4個季度披露的股票
投資占基金資產的比例均在60%以上的混合型基金，下同）投資比例逐漸下降。
本基金對于下滑曲線資產配置中樞的偏離原則上向上不得超過10%，向下不得超
過15%。
具體各年份下滑曲線值及本基金的權益類資產占比按招募說明書的規定執
行。在基金實際管理過程中，本基金具體配置比例由基金管理人根據中國宏觀經
濟情況和證券市場的階段性變化做主動調整，以求基金資產在各類資產的投資中
達到風險和收益的最佳平衡。未來，若下滑曲線發生調整，基金管理人須將調整
后的下滑曲線在招募說明書中披露并說明相關情況。
當前，本基金的下滑曲線如下面圖表所示：
下滑曲線權益類資產配置比例中樞值以及權益資產投資比例上下限
年份 下滑曲線值(%) 權益類資產比例范圍(%) 年份 下滑曲線值(%) 權益類資產比例范圍(%)
2025 70.6 55.6-80 2041 46.8 31.8-56.8
2026 69.2 54.2-79.2 2042 45.2 30.2-55.2
2027 67.8 52.8-77.8 2043 43.6 28.6-53.6
2028 66.4 51.4-76.4 2044 42 27-52
2029 65 50-75 2045 40 25-50
2030 63 48-73 2046 38 23-48
2031 61 46-71 2047 36 21-46
2032 59 44-69 2048 34 19-44
2033 57 42-67 2049 32 17-42
2034 55 40-65 2050 30 15-40
2035 54 39-64 2051 28 13-38
2036 53 38-63 2052 26 11-36
2037 52 37-62 2053 24 9-34
2038 51 36-61 2054 22 7-32
2039 50 35-60 2055 20 5-30
2040 48.4 33.4-58.4 2056及以后 20 5-30
預設下滑曲線圖
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5
后2 2 2 2 2 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 5 5 5 5 5 5
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
以2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
及
6
5
0
2
下滑曲線權益中樞值權益下限權益上限
2、戰術調整系統
配置比例根據一套定量與定性結合的戰術調整系統進行局部調整，從而起到
提高風險收益比的作用。戰術調整系統綜合衡量各資產類別的收益潛力、相關性
以及相對吸引力，進而提出局部配置變化方案。
（二）基金投資策略
1、本基金管理人依托專業的研究力量，建立基金綜合評價體系，力求從不
同資產類別、不同風險收益特征以及不同風格的基金中精選出優質的基金品種，
確定本基金的組合配置情況。
基金綜合評價指標主要包含：基金業績分析、基金績效歸因、定性調研分析
等。
通過對基金進行業績分析，比較各類型基金在不同市場行情環境下的業績表
現情況，評估其收益風險特質。具體如下：
收益分析：如絕對收益率、超額收益率等；
風險分析：如年化波動率、最大回撤、相對最大回撤等；
風險調整后收益分析：如夏普比率、信息比率、索提諾比率等。
2、通過對基金進行績效歸因，尋求基金的收益來源解釋，分析其業績穩定
性和持續性，結合對未來市場的研判評估基金的投資價值。具體如下：
配置分析：如資產配置情況、行業配置情況等；
持倉分析：如重倉持股情況、重倉持債情況等；
交易分析：如持倉穩定性、換手情況等。
3、在定量分析的基礎上，本基金將通過對基金進行定性調研分析，對基金
管理人和基金經理有一個更加深刻全面的認知。具體包括：基金管理人基本情況、
投研團隊穩定性、投資方法及投資理念等。
結合上述定量與定性分析，篩選出各類型基金中優質的基金品種進行配置。
本基金將持續跟蹤投資組合業績，并基于基金綜合評價指標，對投資組合進行動
態調整和優化，力爭實現基金資產的長期穩健資產增值。
4、公募REITs投資策略
本基金可投資公募REITs。本基金將對公募REITs進行篩選和評估，綜合考
慮公募REITs底層資產所屬行業基本面、估值合理性、收益水平以及原始權益人
行業地位和運營管理水平等因素，對公募REITs的投資價值進行深入研究，選擇
運營相對穩健、現金分派率或內部收益率相對合理的公募REITs進行投資。本基
金根據投資策略需要或市場環境變化，可選擇將部分基金資產投資于公募REITs，
但本基金并非必然投資公募REITs。
（三）風險管理策略
本基金為目標日期基金，嚴格按照下滑曲線進行投資管理，隨著目標日期的
臨近，逐步降低權益類資產的配置比例。同時，嚴格控制各階段權益類資產的比
例范圍，結合各類資產研判在比例范圍內進行配置和調整，平抑組合單一資產的
波動。在底層基金配置上，重視對子基金風險管理能力的評估，根據市場環境變
化及時調整子基金的配比，并通過多元化配置來分散組合風險。
（四）股票投資策略
本基金的股票投資主要采用“自下而上”的個股選擇方法，通過定量與定性
相結合的分析方法，篩選出估值合理、基本面良好且具有良好成長性的股票進行
投資。
定量分析通過財務和運營數據進行企業價值評估。本基金主要從盈利能力、
成長能力以及估值水平等方面進行考量。定性分析從持續成長性、市場前景以及
公司治理結構等方面對上市公司進行進一步的精選。
對于港股通標的股票，還將結合公司基本面和相關行業發展前景、香港市場
資金面和投資者行為，以及其他世界重要經濟體的貨幣政策及發展情況等因素，
精選符合本基金投資目標的港股通標的股票。
（五）債券投資策略
基于基金流動性管理和有效利用基金資產的需要，本基金將投資于流動性較
好的國債、央行票據等債券，保證基金資產流動性，提高基金資產的投資收益。
本基金將根據宏觀經濟形勢、貨幣政策、證券市場變化等分析判斷未來利率變化，
結合債券定價技術，進行個券選擇。
（六）資產支持證券投資策略
本基金將重點對市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率、
風險補償收益和市場流動性等影響資產支持證券價值的因素進行分析，并輔助采
用數量化定價模型，評估資產支持證券的相對投資價值并做出相應的投資決策。
二、投資范圍及比例
本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的
股票（包括科創板、創業板及其他依法發行、上市的股票、存托憑證）、港股通
標的股票、債券（包括國債、地方政府債、政府支持機構債券、金融債、企業債、
公司債、次級債、可轉換債券、分離交易可轉債、可交換債券、央行票據、中期
票據、短期融資券（含超短期融資券）以及經法律法規或中國證監會允許投資的
其他債券類金融工具）、資產支持證券、證券投資基金（包括公開募集基礎設施
證券投資基金（以下簡稱“公募REITs”）、QDII基金、香港互認基金及其他經中
國證監會依法核準或注冊的基金）、債券回購、銀行存款、同業存單、貨幣市場
工具以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證
監會相關規定）。
如法律法規或監管機構以后允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當
程序后，可以將其納入投資范圍。
本基金為基金中基金，基金的投資組合比例為：本基金投資于經中國證監會
依法核準或注冊的公開募集的基金份額的資產不低于基金資產的80%；基金投資
于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期貨基金和黃金ETF）等
品種的比例合計不超過80%（其中投資于港股通標的股票的比例占股票資產的
0%-50%）；本基金投資于QDII基金和香港互認基金的比例合計不得超過基金資產
的20%；本基金投資商品基金的比例不得超過基金資產的10%；本基金投資貨幣
市場基金的比例不得超過基金資產的15%；本基金持有的現金或者到期日在一年
以內的政府債券不低于基金資產凈值的5%，其中現金不包括結算備付金、存出
保證金、應收申購款等；其他金融工具的投資比例依照法律法規或監管機構的規
定執行。
如法律法規或監管機構以后允許基金投資其他品種或對投資比例要求有變
更的，基金管理人在履行適當程序后，可以做出相應調整。
三、風險收益特征
本基金為目標日期基金中基金，2055年12月31日為本基金的目標日期，
風險和收益水平會隨著目標日期的臨近而逐步降低。
本基金若投資于港股，會面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制
度以及交易規則等差異帶來的特有風險，包括港股市場股價波動較大的風險（港
股市場實行T+0回轉交易，且對個股不設漲跌幅限制，港股股價可能表現出比A
股更為劇烈的股價波動）、匯率風險（匯率波動可能對基金的投資收益造成損失）、
港股通機制下交易日不連貫可能帶來的風險（在內地開市香港休市的情形下，港
股通不能正常交易，港股不能及時賣出，可能帶來一定的流動性風險）等。
四、基金轉型后的投資
本基金轉型為廣發錦福混合型基金中基金（FOF）后，基金的投資目標、資
產配置策略等發生變化，具體投資安排如下：
1、投資目標
本基金在嚴格控制下行風險和保持資產流動性的基礎上，通過定量與定性相
結合的方法精選不同資產類別中的優質基金，結合基金的風險收益特征和市場環
境合理配置權重，追求基金資產的長期穩健增值。
2、投資范圍
本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的
股票（包括科創板、創業板及其他依法發行、上市的股票、存托憑證）、港股通
標的股票、債券（包括國債、地方政府債、政府支持機構債券、金融債、企業債、
公司債、次級債、可轉換債券、分離交易可轉債、可交換債券、央行票據、中期
票據、短期融資券（含超短期融資券）以及經法律法規或中國證監會允許投資的
其他債券類金融工具）、資產支持證券、證券投資基金（包括公開募集基礎設施
證券投資基金（以下簡稱“公募REITs”）、QDII基金、香港互認基金及其他經中
國證監會依法核準或注冊的基金）、債券回購、銀行存款、同業存單、貨幣市場
工具以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證
監會相關規定）。
如法律法規或監管機構以后允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當
程序后，可以將其納入投資范圍。
本基金為基金中基金，基金的投資組合比例為：本基金投資于經中國證監會
依法核準或注冊的公開募集的基金份額的資產不低于基金資產的80%；基金投資
于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期貨基金和黃金ETF）等
品種的比例合計不超過30%（其中投資于港股通標的股票的比例占股票資產的
0%-50%）；本基金投資于QDII基金和香港互認基金的比例合計不得超過基金資產
的20%；本基金投資商品基金的比例不得超過基金資產的10%；本基金投資貨幣
市場基金的比例不得超過基金資產的15%；本基金持有的現金或者到期日在一年
以內的政府債券不低于基金資產凈值的5%，其中現金不包括結算備付金、存出
保證金、應收申購款等；其他金融工具的投資比例依照法律法規或監管機構的規
定執行。
本基金采用目標風險策略，根據權益類資產的基準配置比例來界定風險水平。
本基金目標是將20%的基金資產投資于權益類資產（包括股票、股票型基金和混
合型基金，其中混合型基金指基金合同中明確約定股票投資占基金資產的比例為
60%以上或者最近4個季度披露的股票投資占基金資產的比例均在60%以上的混
合型基金，下同）。上述權益類資產配置比例可上浮不超過10%（即權益類資產配
置比例最高可至30%），下浮不超過15%（即權益類資產配置比例最低可至5%）。
如法律法規或監管機構以后允許基金投資其他品種或對投資比例要求有變
更的，基金管理人在履行適當程序后，可以做出相應調整。
3、資產配置策略
（1）戰略型資產配置策略（SAA）
本基金采用定量方法和定性研究相結合的核心衛星策略來實現不同資產的
配置，其中定量方法采用經典的馬科維茲的均值方差模型，定性研究則是基于對
國內外宏觀經濟周期和貨幣周期變化情況的深度研究，在相對穩定的長期配置中
樞上動態調整權益類基金、固定收益類基金等各類基金資產的配置比例。本基金
權益類資產的長期配置比例中樞是20%。
1）核心定量策略
核心策略是通過固定基準錨，圍繞基準錨進行上下適度比例的再平衡。首先
確定基金資產在權益類和非權益類的中樞配置比例，再進一步結合市場短期環境
對不同資產實行中短期的超低配，最后通過基金優選體系對不同資產匹配最優的
基金品種并構建投資組合，并根據組合的流動性需求確定不同的基金配置比例。
2）衛星定性策略
定性策略主要考察三方面的因素：宏觀經濟因素、政策及法規因素和資本市
場因素。
①宏觀經濟因素是本基金資產配置的重點考量對象。本基金重點考察全球經
濟發展狀況、國際間貿易和資本流動、國際間貿易壁壘和文化差異等定性因素和
中國勞動力分布、GDP、CPI、PPI、投資、消費、進出口、貨幣流動性狀況、利
率、匯率等定量因素，結合美林投資時鐘的分析框架，評估宏觀經濟變量變化趨
勢及對固定收益投資品和權益類投資品的影響，識別經濟周期的重要轉折點，從
而及時轉換資產，做出適當的資產配置以實現利潤最大化。
②政策及法規因素方面主要關注政府貨幣政策、財政政策和產業政策的變動
趨勢，評估其對各行業領域及資本市場的影響；關注資本市場制度和政策的變動
趨勢，評估其對資本市場體系建設的影響。
③資本市場因素方面主要關注市場估值的比較、市場預期變化趨勢、資金供
求變化趨勢等。在此基礎上，對市場估值進行整體評估，依據評估結果決定資產
配置方案。
（2）戰術型資產配置策略（TAA）
在確定本基金權益類資產基準配置比例20%的前提下，基金管理人將根據中
短期市場環境的變化，通過擇時及類別配置等方式調節各類資產之間的分配比例，
優化管理短期的投資收益與風險，其中權益類資產配置比例可依據基準上浮不超
過10%、下浮不超過15%。
戰術配置策略的核心變量是利率（流動性）、盈利和風險偏好，當市場利率
下行，企業盈利上升，風險偏好上升時，同時結合權益市場的估值水平對權益類
資產進行超配，配置上限為30%；反之，則權益類資產配置比例下浮，配置下限
為5%。戰術配置策略包括但不限于行業輪動策略和風格輪動策略。
1）行業輪動策略
本基金將通過自上而下的宏觀周期分析，對不同行業進行跟蹤分析，同時輔
以對積極型行業和防御型行業輪動特點的趨勢研究，形成行業配置的策略框架。
基金管理人將定期跟蹤行業超額收益的趨勢狀態，對均衡的行業權重進行調節，
使得組合達到最優的風險收益比。在確定重點投資行業后，基金管理人將通過考
量基金的流動性、跟蹤誤差、信息比以及基金費用等指標，精選相關行業ETF及
行業指數基金進行投資。
2）風格輪動策略
基金從選股風格上來看可分為成長型、價值型和均衡型，從市值風格上來看
可分為大盤、中盤和小盤。本基金將在不同市場環境下對不同風格的基金品種進
行研究和跟蹤分析，形成風格配置的策略框架。基金管理人將密切跟蹤不同風格
基金的超額收益情況，對組合的風格暴露程度進行調節，使得組合達到最優的風
險收益比。基金管理人將通過考量基金的收益率、風險調整后收益、波動率、回
撤管理、信息比、夏普比、流動性、跟蹤誤差以及基金費用等指標，精選風格明
晰且穩定的基金進行投資。
3、風險收益特征
本基金為混合型基金中基金，是基金中基金中的穩健產品，其預期收益及風
險水平高于貨幣市場基金和債券型基金，低于股票型基金和一般的混合型基金。
本基金若投資于港股，會面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制
度以及交易規則等差異帶來的特有風險，包括港股市場股價波動較大的風險（港
股市場實行T+0回轉交易，且對個股不設漲跌幅限制，港股股價可能表現出比A
股更為劇烈的股價波動）、匯率風險（匯率波動可能對基金的投資收益造成損失）、
港股通機制下交易日不連貫可能帶來的風險（在內地開市香港休市的情形下，港
股通不能正常交易，港股不能及時賣出，可能帶來一定的流動性風險）等。
五、基金費用
本基金的管理費按前一日基金資產凈值扣除本基金持有的基金管理人自身
管理的其他基金份額所對應資產凈值剩余部分的0.80%年費率計提。基金管理人
不得對本基金財產中持有的自身管理的其他基金部分收取管理費。
本基金的托管費按前一日基金資產凈值扣除本基金持有的基金托管人自身
托管的其他基金份額所對應資產凈值剩余部分的0.15%的年費率計提。基金托管
人不得對本基金財產中持有的自身托管的其他基金部分收取托管費。
基金管理人運用本基金財產申購自身管理的基金的（ETF除外），應當通過
直銷渠道申購且不得收取申購費、贖回費（按照相關法規、基金招募說明書約定
應當收取，并計入基金財產的贖回費用除外）、銷售服務費等銷售費用。
《基金合同》生效后與基金相關的信息披露費用，《基金合同》生效后與基
金相關的會計師費、律師費、訴訟費和仲裁費，基金份額持有人大會費用，基金
的證券交易費用，基金的銀行匯劃費用，賬戶開戶費用和賬戶維護費，基金投資
其他基金產生的相關費用（法律法規禁止從基金財產中列支的除外），因投資港
股通標的股票而產生的各項合理費用，按照國家有關規定和《基金合同》約定，
可以在基金財產中列支的其他費用等根據有關法規、《基金合同》及相應協議的
規定，由基金托管人按基金管理人的劃款指令并根據費用實際支出金額支付，列
入當期基金費用。
詳細費用收取請參閱本基金的基金合同和招募說明書。
六、投資風險
本基金名稱中包含“養老”不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾。本
基金不保本保收益，可能發生虧損。
1、市場風險
由于基金投資于證券市場，證券市場價格受到經濟因素、政治因素、投資心
理和交易制度等各種因素的影響，導致基金收益水平變化而產生風險，主要包括：
（1）政策風險。因國家宏觀政策（如貨幣政策、財政政策、行業政策、地
區發展政策等）發生變化，導致市場價格波動而產生風險。
（2）經濟周期風險。隨經濟運行的周期性變化，證券市場的收益水平也呈
周期性變化。基金的收益水平也會隨之變化，從而產生風險。
（3）利率風險。金融市場利率的波動會導致證券市場價格和收益率的變動。
利率直接影響著債券的價格和收益率，影響著企業的融資成本和利潤。基金投資
于債券，其收益水平會受到利率變化的影響。
（4）公司經營風險。公司的經營好壞受多種因素影響，如管理能力、財務
狀況、市場前景、行業競爭、人員素質等，這些都會導致企業的盈利發生變化，
從而導致基金投資收益變化。雖然基金可以通過投資多樣化來分散這種非系統風
險，但不能完全規避。
（5）債券市場流動性風險。由于銀行間債券市場深度和寬度相對較低，交
易相對較不活躍，可能增大銀行間債券變現難度，從而影響基金資產變現能力的
風險。
（6）購買力風險。如果發生通貨膨脹，基金投資于證券所獲得的收益可能
會被通貨膨脹抵消，從而影響基金資產的實際收益率。
（7）再投資風險。再投資風險反映了利率下降對固定收益證券利息收入再
投資收益的影響，這與利率上升所帶來的價格風險（即利率風險）互為消長。具
體為當利率下降時，基金從投資的固定收益證券所得的利息收入進行再投資時，
將獲得比以前較少的收益率。
（8）信用風險。基金所投資債券的發行人如出現違約、無法支付到期本息，
或由于債券發行人信用等級降低導致債券價格下降，將造成基金資產損失。
2、管理風險
基金運作過程中由于基金投資策略、人為因素、管理系統設置不當造成操作
失誤或公司內部失控而可能產生的損失。管理風險包括：
（1）決策風險：指基金投資的投資策略制定、投資決策執行和投資績效監
督檢查過程中，由于決策失誤而給基金資產造成的可能的損失；
（2）操作風險：指基金投資決策執行中，由于投資指令不明晰、交易操作
失誤等人為因素而可能導致的損失；
（3）技術風險：是指公司管理信息系統設置不當等因素而可能造成的損失。
3、職業道德風險：是指公司員工不遵守職業操守，發生違法、違規行為而
可能導致的損失。
4、流動性風險
指本基金運作過程中，可能會發生基金管理人未能以合理價格及時變現基金
資產以支付投資者贖回款項的風險。
本基金的主要流動性風險及其管理方法如下：
（1）基金申購、贖回安排
具體請參見基金合同“第六部分、基金份額的申購與贖回”和本招募說明書
“八、基金份額的申購、贖回與轉換”，詳細了解本基金的申購以及贖回安排。
在本基金發生流動性風險時，基金管理人可以綜合利用備用的流動性風險管理工
具以減少或應對基金的流動性風險，投資者可能面臨贖回申請被暫停接受、贖回
款項被延緩支付、基金估值被暫停、基金采用擺動定價等風險。
投資者應當了解自身的流動性偏好，并評估是否與本基金的流動性風險相匹
配。
（2）擬投資市場、行業及資產的流動性風險評估
本基金主要投資于經中國證監會依法核準或注冊的基金，投資時嚴格遵守投
資限制分散投資，根據下滑曲線動態調整權益、固定收益等基礎資產類別的投資
比例，通過基金優選體系對不同資產匹配最優的基金品種構建投資組合，并根據
組合的流動性需求確定不同的基金配置比例。目前公募基金的市場容量較大，能
夠滿足本基金日常運作要求，不會對市場造成沖擊。此外，本基金采用較為穩健
的風險管理方法，將有效管理極端市場情形下的流動性風險。因此，本基金擬投
資市場及資產的流動性良好。
（3）巨額贖回情形下的流動性風險管理措施
在本基金交易過程中，可能會發生巨額贖回的情形。巨額贖回可能會產生基
金倉位調整的困難，導致流動性風險，甚至影響基金份額凈值。當本基金出現巨
額贖回時，基金管理人可以根據基金當時的資產組合狀況決定全額贖回、部分延
期贖回或暫停贖回，以及擺動定價等措施。發生延期辦理贖回申請或延緩支付情
形時，投資人面臨無法全部贖回或無法及時獲得贖回資金的風險。在本基金延期
辦理投資者贖回申請的情況下，投資者未能贖回的基金份額還將面臨凈值波動的
風險。
（4）實施備用的流動性風險管理工具的情形、程序及對投資者的潛在影響
基金管理人經與基金托管人協商，在確保投資者得到公平對待的前提下，可
依照法律法規及基金合同的約定，綜合運用各類流動性風險管理工具，對贖回申
請等進行適度調整，作為特定情形下基金管理人流動性風險的輔助措施，包括但
不限于：
①延期辦理巨額贖回申請
具體請參見基金合同“第六部分、基金份額的申購與贖回”中的“九、巨額
贖回的情形及處理方式”，詳細了解本基金延期辦理巨額贖回申請的情形及程序。
在此情形下，投資人的部分或全部贖回申請可能被拒絕，同時投資人完成基
金贖回時的基金份額凈值可能與其提交贖回申請時的基金份額凈值不同。
②暫停接受贖回申請
具體請參見基金合同“第六部分、基金份額的申購與贖回”中的“八、暫停
贖回或延緩支付贖回款項的情形”和“九、巨額贖回的情形及處理方式”，詳細
了解本基金暫停接受贖回申請的情形及程序。
在此情形下，投資人的部分或全部贖回申請可能被拒絕，同時投資人完成基
金贖回時的基金份額凈值可能與其提交贖回申請時的基金份額凈值不同。
③延緩支付贖回款項
投資人具體請參見基金合同“第六部分、基金份額的申購與贖回”中的“八、
暫停贖回或延緩支付贖回款項的情形”和“九、巨額贖回的情形及處理方式”，
詳細了解本基金延緩支付贖回款項的情形及程序。
在此情形下，投資人接收贖回款項的時間將可能比一般正常情形下有所延遲，
可能對投資者的資金安排帶來不利影響。
④暫停基金估值
投資人具體請參見基金合同“第十五部分、基金資產估值”中的“七、暫停
估值的情形”，詳細了解本基金暫停估值的情形及程序。
在此情形下，投資人沒有可供參考的基金份額凈值，同時贖回申請可能被延
期辦理或被暫停接受，或被延緩支付贖回款項。
⑤擺動定價
當本基金發生大額申購或贖回情形時，基金管理人可以采用擺動定價機制，
以確保基金估值的公平性。當基金采用擺動定價時，投資者申購或贖回基金份額
時的基金份額凈值，將會根據投資組合的市場沖擊成本而進行調整，使得市場的
沖擊成本能夠分配給實際申購、贖回的投資者，從而減少對存量基金份額持有人
利益的不利影響，確保投資者的合法權益不受損害并得到公平對待。
若本基金采取擺動定價機制，投資者申購基金獲得的申購份額及贖回基金獲
得的贖回金額均可能受到不利影響。
⑥側袋機制
側袋機制是一種流動性風險管理工具，是將特定資產分離至專門的側袋賬戶
進行處置清算，并以處置變現后的款項向基金份額持有人進行支付，目的在于有
效隔離并化解風險，但基金啟用側袋機制后，側袋賬戶份額將停止披露基金份額
凈值，并不得辦理申購、贖回和轉換，僅主袋賬戶份額正常開放贖回，因此啟用
側袋機制時持有基金份額的持有人將在啟用側袋機制后同時擁有主袋賬戶份額
和側袋賬戶份額，側袋賬戶份額不能贖回，其對應特定資產的變現時間具有不確
定性，最終變現價格也具有不確定性并且有可能大幅低于啟用側袋機制時的特定
資產的估值，基金份額持有人可能因此面臨損失。
實施側袋機制期間，基金管理人計算各項投資運作指標和基金業績指標時以
主袋賬戶資產為基準，不反映側袋賬戶特定資產的真實價值及變化情況。本基金
不披露側袋賬戶份額的凈值，即便基金管理人在基金定期報告中披露報告期末特
定資產可變現凈值或凈值區間的，也不作為特定資產最終變現價格的承諾，對于
特定資產的公允價值和最終變現價格，基金管理人不承擔任何保證和承諾的責任。
基金管理人將根據主袋賬戶運作情況合理確定申購政策，因此實施側袋機制
后主袋賬戶份額存在暫停申購的可能。
⑦中國證監會認定的其他措施。
5、合規性風險
指基金管理或運作過程中，違反國家法律、法規的規定，或者基金投資違反
法規及基金合同有關規定的風險。
6、投資管理風險：（1）本基金為目標日期基金中基金，2055年12月31日
為本基金的目標日期，風險和收益水平會隨著目標日期的臨近而逐步降低。（2）
基金選擇方法及模型風險；（3）基金經理主觀判斷錯誤的風險；（4）其他風險。
7、本基金法律文件風險收益特征表述與銷售機構基金風險評價可能不一致
的風險
本基金法律文件中有關風險收益特征的表述是基于投資范圍、投資比例、證
券市場普遍規律等做出的概述性描述，代表了一般市場情況下本基金的長期風險
收益特征。銷售機構(包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構)根據相關法律法
規對本基金進行風險評價，不同的銷售機構采用的評價方法也不同，因此銷售機
構的風險等級評價與基金法律文件中風險收益特征的表述可能存在不同，投資人
在購買本基金時需按照銷售機構的要求完成風險承受能力與產品風險之間的匹
配檢驗。同時，不同銷售機構因其采取的具體評價標準和方法的差異，對同一產
品風險級別的評定也可能各有不同；銷售機構還可能根據監管要求、市場變化及
基金實際運作情況等適時調整對本基金的風險評級。
敬請投資人知悉，在購買本基金時按照銷售機構的要求完成風險承受能力與
產品風險之間的匹配檢驗，并須及時關注銷售機構對于本基金風險評級的調整情
況，謹慎作出投資決策。
8、本基金特有的風險
（1）投資者認/申購本基金每筆份額后需至少持有五年方可贖回，即在五年
持有期內基金份額持有人不能提出贖回申請，請投資者合理安排資金進行投資。
若基金份額持有人在轉型前申購本基金，至轉型日持有基金份額不足五年的，在
轉型日之后（含轉型日）可以提出贖回申請，不受五年持有期限制。
（2）風險收益特征變化的風險
本基金的目標日期為2055年12月31日，從基金合同生效日起至目標日期
到期日止，本基金的預期風險與預期收益水平將隨著時間的流逝逐步降低，投資
者應特別關注本基金風險收益特征的變化情況，選擇在風險收益特征符合本人需
求的前提下投資本基金。
（3）遵循既定投資比例限制無法靈活調整的風險
本基金在不同時期均設定了權益類資產與非權益類資產的配置投資比例范
圍，并在此設定的范圍內進行資產配置。當市場環境發生變化時，本基金由于需
遵循既定的投資比例限制可能難以根據當時市場環境靈活調整，面臨基金凈值產
生較大波動以及資產損失的風險。
（4）本基金在目標日期到期前采用目標日期策略進行資產配置；實際運作
過程中基金管理人可以對本招募說明書中披露的下滑曲線進行調整，實際投資與
預設的下滑曲線可能存在差異，使本基金面臨實際運作情況與預設投資策略存在
差異的風險。
（5）目標日期之后基金轉型的風險
在目標日期2055年12月31日次日（即2056年1月1日），在不違反屆時
有效的法律法規或監管規定的情況下，本基金將自動轉型為“廣發錦福混合型基
金中基金（FOF）”。轉型后，基金投資、運作方式、申購贖回、費率等將進行調
整，基金的風險收益特征將發生改變。轉型后基金的風險收益特征可能與投資者
的風險偏好不匹配。
（6）投資基金的風險
本基金為基金中基金，主要投資于經中國證監會依法核準或注冊的基金，將
面臨基金投資的特有風險：
1）基金公司經營管理風險
基金公司的經營業績受到多種因素的影響，如管理能力、財務狀況、市場前
景、行業競爭、人員素質等，以上因素均會導致基金公司的投資業績產生波動。
如果本基金所投資的基金所屬基金公司經營不善，有可能導致其管理的基金凈值
下降，從而使本基金面臨投資收益下降的風險。
2）基金運作風險
由于本基金投資于不同基金公司發行的基金，在基金運作過程中，基金管理
人對所投資基金發生的投資風格變化、基金經理變更、基金倉位變動等可能影響
投資決策的信息無法及時獲取，可能產生信息不對稱的風險。
此外，所投資基金的實際操作風險、基金轉型、基金合并或清盤等風險將會
對本基金的收益造成一定影響。
3）贖回資金到賬時間較晚的風險
基金贖回的資金交收效率慢于基礎證券市場交易的證券，因此本基金贖回款
實際到達投資者賬戶的時間可能晚于普通境內開放式基金，存在對投資者資金安
排造成影響的風險。
4）雙重收費風險
本基金的投資范圍包含全市場基金，投資于非本基金管理人管理的其他基金
時，存在本基金與被投資基金各類基金費用的雙重收取情況，相較于其他基金產
品存在額外增加投資者投資成本的風險。
5）基金投資風險
本基金為基金中基金，資產配置策略對基金的投資業績具有較大的影響。在
類別資產配置中可能會由于經濟周期、市場環境等因素的影響，導致資產配置偏
離優化水平，為組合績效帶來風險。本基金雖然有成熟的資產配置策略，但無法
完全抵御市場整體下跌風險。
由于本基金在目標日期到期前主要依據下滑曲線設定隨到期時間移動的權
益、固定收益配置偏離和最終成倉比例，實際情況中可能面臨因稅收政策、年齡
結構等發生變化導致的下滑曲線調整風險。此外本基金管理人在構建投資組合時，
對子基金的選擇在很大程度上依靠基金的歷史業績表現，但基金的過往業績往往
不能代表基金未來的表現，所以可能引起一定的風險。
由于本基金投資于不同投資目標和投資策略的基金，本基金將間接承擔所投
資基金凈值波動所帶來的風險。此外，本基金所投資基金的持倉可能集中于某一
行業或某一證券發行人，從而增加本基金凈值的波動。
本基金可投資于QDII基金，因此將間接承擔QDII基金所面臨的境外市場
風險、匯率風險、政治風險、法律和政府管制風險、會計核算風險及稅務風險等
境外投資風險。
本基金可投資于香港互認基金，因此將間接承擔香港互認基金可能面臨的境
外市場風險、匯率風險、政治風險、法律和政府管制風險、會計核算風險及稅務
風險等境外投資風險。
本基金可投資于商品基金，因此將間接承擔商品基金可能面臨的商品價格波
動風險、投資商品期貨合約的風險、盯市風險等商品投資風險。
本基金可通過二級市場進行ETF、LOF、封閉式基金的買賣交易，由此可能
面臨交易量不足所引起的流動性風險、交易價格與基金份額凈值之間的折溢價風
險以及被投資基金暫停交易或退市的風險等。
6）巨額贖回引起的凈值波動風險
本基金投資的基金可能因為遭遇巨額贖回而面臨投資組合較大調整，導致所
投資基金的凈值出現較大波動，從而影響本基金的凈值。
7）投資于公募REITs的風險
投資基礎設施基金可能面臨以下風險，包括但不限于：
①基金價格波動風險。
基礎設施基金大部分資產投資于基礎設施項目，具有權益屬性，受經濟環境、
運營管理等因素影響，基礎設施項目市場價值及現金流情況可能發生變化，可能
引起基礎設施基金價格波動，甚至存在基礎設施項目遭遇極端事件（如地震、臺
風等）發生較大損失而影響基金價格的風險。
②流動性風險。
基礎設施基金采取封閉式運作，不開通申購贖回，只能在二級市場交易，按
照《公募REITs指引》要求，基礎設施基金原始權益人持有的基金份額需要滿足
一定的持有期，到期解禁后才可交易，因此在解禁前可交易份額并非基礎設施基
金的全部份額，存在流動性不足的風險。
③集中投資風險。
基礎設施基金在封閉運作期內集中持有基礎設施資產支持證券，取得基礎設
施項目完全所有權。因此，相較其他分散化投資的公開募集證券投資基金，基礎
設施基金將受到所投資基礎設施項目較大的影響，具有較高的集中投資風險。
④暫停上市或終止上市風險。
基礎設施基金在上市期間可能因違反法律法規或交易所規則等原因導致停
牌，在停牌期間無法交易基金份額。基礎設施基金在運作過程中可能因觸發法律
法規或交易所規定的終止上市情形而終止上市，導致投資者無法在二級市場交易
而受到損失。
⑤基礎設施項目運營風險。
基礎設施基金投資集中度高，收益率很大程度依賴基礎設施項目運營情況，
基礎設施項目可能因經濟環境變化或運營不善等因素影響，導致實際現金流大幅
低于測算現金流，存在基金收益率不佳的風險，基礎設施項目運營過程中租金、
收費等收入的波動也將影響基金收益分配水平的穩定。
⑥稅收等政策調整風險。
基礎設施基金運作過程中可能涉及基金持有人、公募基金、資產支持證券、
項目公司等多層面稅負，如果國家稅收等政策發生調整，可能影響投資運作與基
金收益。
⑦基礎設施基金相關法律、行政法規、部門規章、規范性文件（以下簡稱法
律法規）和交易所業務規則，可能根據市場情況進行修改，或者制定新的法律法
規和業務規則，投資者應當及時予以關注和了解。
（7）投資資產支持證券的風險
資產支持證券的投資風險主要包括信用風險、利率風險、流動性風險及提前
償付風險。首先，當基金所投資的資產支持證券的債務人出現違約，或在交易過
程中發生交收違約，或由于資產支持證券信用質量降低導致證券價格下降，基金
財產將面臨損失的風險。其次，市場利率波動會導致資產支持證券的收益率和價
格的變動，一般而言，如果市場利率上升，本基金持有資產支持證券將面臨價格
下降、本金損失的風險，而如果市場利率下降，資產支持證券利息的再投資收益
將面臨下降的風險。再次，受資產支持證券市場規模及交易活躍程度的影響，資
產支持證券可能無法在同一價格水平上進行較大數量的買入或賣出，存在一定的
流動性風險。最后，資產支持證券的債務人可能會由于利率變化等原因進行提前
償付，從而使基金資產面臨再投資風險。
（8）投資港股通標的股票的風險
本基金通過“內地與香港股票市場交易互聯互通機制”投資于香港市場，在
市場進入、投資額度、可投資對象、分紅派息、稅務政策等方面都有一定的限制，
而且此類限制可能會不斷調整，這些限制因素的變化可能對本基金進入或退出當
地市場造成障礙，從而對投資收益以及正常的申購贖回產生直接或間接的影響。
比如：
1）港股交易失敗風險
港股通業務試點期間存在每日額度限制。在香港聯合交易所開市前階段，當
日額度使用完畢的，新增的買單申報將面臨失敗的風險；在香港聯合交易所持續
交易時段，當日額度使用完畢的，當日本基金面臨不能通過港股通進行買入交易
的風險。如果未來港股通相關業務規則發生變化，以新的業務規則為準。
2）匯率風險
本基金以人民幣募集和計價，但本基金通過港股通投資香港證券市場。港幣
相對于人民幣的匯率變化將會影響本基金以人民幣計價的基金資產價值，從而導
致基金資產面臨潛在風險。人民幣對港幣的匯率的波動也可能加大基金凈值的波
動，從而對基金業績產生影響。此外，由于基金運作中的匯率取自匯率發布機構，
如果匯率發布機構出現匯率發布時間延遲或是匯率數據錯誤等情況，可能會對基
金運作或者投資者的決策產生不利影響。
3）港股通可投資標的范圍調整帶來的風險
現行的港股通規則對港股通下可投資的港股范圍進行了限制，并定期或不定
期根據范圍限制規則對具體的可投資標的進行調整，對于調出投資范圍的港股，
只能賣出不能買入，因此本基金存在因港股通可投資標的范圍調整，不能及時買
入投資標的的風險。
4）境外市場的風險
①香港出現臺風、黑色暴雨或者香港聯合交易所規定的其他情形時，聯交所
將可能停市，本基金將面臨在停市期間無法進行港股通交易的風險；出現境內證
券交易所證券交易服務公司認定的交易異常情況時，境內證券交易所證券交易服
務公司將可能暫停提供部分或者全部港股通服務，本基金將面臨在暫停服務期間
無法進行港股通交易的風險。
②香港市場證券交易價格并無漲跌幅上下限的規定，因此每日漲跌幅空間相
對較大。
③只有內地與香港兩地均為交易日且能夠滿足結算安排的交易日才為港股
通交易日。
④內地與香港股票市場交易互聯互通機制關于股票分紅、代理投票、交收安
排等方面對本基金投資安排產生影響的相關規定。
5）本基金會根據市場環境的變化以及投資策略的需要進行調整，選擇將部
分基金資產投資于港股通標的股票或選擇不將基金資產投資于港股通標的股票，
因此本基金存在不對港股進行投資的可能。
（9）投資存托憑證的風險
本基金投資存托憑證，可能受到存托憑證的境外基礎證券價格波動影響，存
托憑證的境外基礎證券的相關風險可能直接或間接成為本基金的風險。除價格波
動風險外，本基金還將面臨存托憑證發行機制相關的風險，包括存托憑證持有人
與境外基礎證券發行人的股東在法律地位、享有權利等方面存在差異可能引發的
風險；存托憑證持有人在分紅派息、行使表決權等方面的特殊安排可能引發的風
險；存托協議自動約束存托憑證持有人的風險；因多地上市造成存托憑證價格差
異以及波動的風險；存托憑證持有人權益被攤薄的風險；存托憑證退市的風險；
已在境外上市的基礎證券發行人，在持續信息披露監管方面與境內可能存在差異
的風險；境內外法律制度、監管環境差異可能導致的其他風險。
（10）基金合同生效滿三年之日，若基金資產凈值低于2億元人民幣，基金
合同自動終止。若屆時的法律法規或證監會規定發生變化，上述終止規定被取消、
更改或補充時，則本基金可以參照屆時有效的法律法規或證監會規定執行。
9、其他風險
（1）隨著符合本基金投資理念的新投資工具的出現和發展，如果投資于這
些工具，基金可能會面臨一些特殊的風險；
（2）因技術因素而產生的風險，如計算機系統不可靠產生的風險；
（3）因基金業務快速發展而在制度建設、人員配備、內控制度建立等方面
不完善而產生的風險；
（4）因人為因素而產生的風險、如內幕交易、欺詐行為等產生的風險；
（5）對主要業務人員如基金經理的依賴而可能產生的風險；
（6）戰爭、自然災害等不可抗力可能導致基金資產的損失，影響基金收益
水平，從而帶來風險；
（7）其他意外導致的風險。
證券投資是一個存在風險的市場。投資者在選擇基金產品時存在贏利的可能，
也存在虧損的風險。本風險揭示并不能揭示從事證券投資的全部風險及證券市場
的全部情形。投資者在投資本基金之前應認真閱讀本基金的基金合同和招募說明
書，全面認識本基金的風險收益特征和產品特性，并充分考慮自身的風險承受能
力，理性判斷市場，謹慎做出投資決策。
我方已經閱讀風險揭示書并完全理解上述揭示的內容，具備與本基金相匹配
的風險識別和風險承受能力，充分了解本基金的產品特征和風險，并自愿認購/
申購本基金，自行承擔投資風險和損失。
認購/申購人（簽字）
年月日
廣發養老目標日期2055五年持有期混合型發起式基金中基金（FOF）風險揭示書.pdf
